社?；饠M加大抄底力度 對新組合試點五年一考核

幾年前就在醞釀的社?；饦I績考核辦法改革，終于迎來新消息！

券商中國記者獲悉，在判斷當前市場處于底部區域的情況下，社?；疳j釀試點新組合的五年期考核辦法，即委托給公募基金的新組合，不再考核短期業績，而是以五年為周期進行考核。

如何使考核機制更為合理，是社?；鹨恢痹诳剂康?。以權益法入賬曾一度呼聲較高，但與現行相關規定有沖突。對社?；鹦陆M合試點五年期考核，即由現在的“一年一考核”變成“五年一考核”，成為新解決方案。

另一個突出變化是新組合將以集中投資為主，每一個重點投資的標的都要進行嚴格篩選。

基于長期投資、價值投資的理念，社保基金新組合試點新考核制度重在突出管理人的長期業績和業績穩定性的評價導向性。

除了改變考核機制，券商中國記者從相關人士處獲悉，基于長期投資和價值投資理念，社保基金將加大入市力度，“今年以來A股持續震蕩下跌，目前上證指數已經跌到2700點左右，大部分優質股票已經跌出了價值，對社保基金而言是建倉良機。”

據券商中國記者統計，截至2018年第二季度末，社?；鸸驳巧?58只個股的十大流通股東名單，其中，社?；鹪诙径刃逻M買入147只個股，同時333只個股被增持。

此外，多只養老目標基金也于近期紛紛發行，封閉期多以3年和5年為主，以追求養老資產的長期穩健增值。

社保基金新組合醞釀試點五年考核，重度影響持股

近日，券商中國記者獲悉，社?；鹞型顿Y的考核機制將迎來重大調整。

基于社?；痖L期投資、價值投資的理念，社?；鹞型顿Y新組合考核機制將試點從現在的一年一考核變成五年一考核，重在突出管理人的長期業績和業績穩定性的評價導向性。

“目前，社?；鸫_實是一年一考核，考核標準比較復雜，其中基金業績會占較大比例，但還有一些其他指標綜合考量。業績的考核不是只看絕對收益，也會考量相對業績情況，比如相對業績比較基準、相對其他產品業績等。其他考量指標比如投資過程中主動或被動超標的次數等。”一位擁有社保基金管理資格的大型公募相關負責人告訴券商中國記者。

值得注意的是，一直以來，國內市場都注重對基金業績的短期考核，這令不少基金管理人壓力倍增。

“以前我們接委外，都是一年一考核，根據考核結果才能確定能收到多少管理費。機構的考核如果不是長期的，就更沒有長期資金了。包括保險資金的投資業績也都應該長期考核。”另一家大型公募基金負責人表示。

前海開源基金執行總經理楊德龍表示，如果社?；鸬目己藦囊荒曜兂晌迥甑脑?，這將鼓勵長期投資、鼓勵價值投資，有利于引導市場看重長期表現的理念、有利于基金經理更好的選擇一些中長期的標的，避免追求短期收益。

“只有長期考核，才可以讓具體的基金管理人，按照長期的市場目標進行配置資產，去精選個股、把握波段。”全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民此前也表示。

長期資金加快入市腳步，社保建倉良機

除了改變考核機制，記者從相關人士處獲悉，包括社?；鹪趦鹊拈L期資金，正在加快入市的腳步。

“今年以來A股持續震蕩下跌，目前上證指數已經跌到2700點左右，大部分優質股票已經跌出了價值，對社?；鸲允墙▊}良機。”相關人士告訴記者，基于長期投資和價值投資理念，社?；鹨灿型哟笕胧辛Χ?。

王忠民此前表示，社?；鹪诠际袌鲋心塬@得較高的年化回報，與社?；饚状卧谫Y本市場的高點大比例賣出，在低點大比例投入有關系。社?；鹜ㄟ^選擇市場中優秀的基金管理團隊，通過個股選擇獲得阿爾法收益。

除了社?；穑着B老目標基金也將于近期發行。

昨日（9月5日），泰達宏利泰和平衡養老目標三年持有期混合型基金中基金（FOF）、中歐預見養老目標日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）公告稱將于下周一（9月10日）發行，每筆份額的最短持有期限為3年，即封閉期為3年。

此前，包括華夏養老目標日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）、嘉實養老目標日期2040五年持有期混合型發起式基金中基金（FOF）在內的首批養老目標基金已正式獲批。

養老目標基金的封閉期多以3年和5年為主，以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資者長期持有，采用成熟的資產配置策略。

業內人士稱，“鎖”3年或5年可以減少甚至避免由于投資者自身的頻繁申贖對基金收益的損耗，基金經理也可以按照三年的周期進行投資，也用這種方式讓投資者認識這類基金的投資運作方式和風險收益方式。

值得注意的是，養老目標基金設三年或五年封閉期，與社保基金五年一考核的機制也不謀而合，長期考核機制有利于加快長期資金的入市。

社?；鸲径刃逻M147股，持股市值2285億

Wind數據顯示，截至2018年第二季度末，社?；鸷嫌嫵钟?69.63億股，持股市值達到2285.49億元。社?；鸸驳巧?58只個股的十大流通股東名單，其中，社?；鹪诙径刃逻M買入147只個股，同時333只個股被增持，還有122只個股被社?；鹛蕹?/p>

天風策略稱，由于市場走弱，社保基金持股市值較一季度末的0.24萬億有所收縮。社?；鹦袠I分布上，截至二季度末，持股比重最大的行業為銀行（21.18%）、醫藥（14.88%）、化工（6.90%）。環比數據看，占比提升最多的為醫藥、化工、非銀，占比降低最多的為房地產、銀行、通信。

社保基金收益破萬億，總額不斷壯大

過去18年，社?；鸬墓芾碣Y產規模從最初的幾百億增長到如今的2.2萬億元，累計投資收益超過1萬億元，不經意間，社保基金探索出了一條業績不俗的投資之路。

為了應對未來老齡化高峰的挑戰，我國于2000年設立全國社會保障基金。同時，國務院設立全國社會保障基金理事會，負責管理這一專項基金。

全國社會保障基金作為國家戰略儲備基金，其資金主要來源于中央財政撥入資金、國有股減持或轉持所獲資金和股權資產、經國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益構成。

近年來，社保基金資產總額保持快速增長。截至2017年末，社?；鹳Y產總額為2.22萬億元。境內投資資產20557.50億元，占社?；鹳Y產總額的92.47％；境外投資資產1673.74億元，占社?；鹳Y產總額的7.53％。

社?；鹬饕扇≈苯油顿Y與委托投資相結合的方式開展投資運作。直接投資資產0.94萬億元，占社?；鹳Y產總額的42.35%；委托投資資產12816.33億元，占社保基金資產總額的57.65%。其中，直接投資由社保基金會直接管理運作；委托投資由社保基金會委托投資管理人管理運作。

目前，委托投資主要委托公募基金來托管和投資。社?；?8家投資管理人中，有16家為公募基金公司，包括華夏、南方、易方達、博時、匯添富、富國等國內大型公募。社?；鹜ㄟ^選擇委托公募基金管理人，在資產管理層面體現出了投資的分散度和專業性。

根據《全國社會保障基金理事會社?；鹉甓葓蟾妫?017年度）》顯示，2017年，社?；饳嘁嫱顿Y收益額1846.14億元，投資收益率9.68％；社?；鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率8.44％，累計投資收益額10073.99億元。

值得注意的是，社?；鸬耐顿Y收益額已經超過財政撥款。截至2017年末，財政性撥入全國社保基金資金和股份累計8577.80億元。

王忠民此前表示，社保基金1萬億元的投資收益中，有2500億元是復利的結果。由于收益免稅，可以全部滾存到復利結果中，讓其在投資中發揮更大作用。

迄今為止，全國社會保障基金一直沒有投入使用，仍然處于不斷積累壯大的過程中。

來源：券商中國（quanshangcn），記者：許孝如