A股10月大概率飄紅？央行突降準釋放7500億元，還有20多萬億理財資金迎來大變化！

每經記者 王海慜    每經編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網

今年“十一”長假之前的兩周行情，市場走出了今年來不多見的連續上揚行情，上次滬指周線出現兩連陽還要追溯到今年5月。

“十一”長假期間，與A股關聯度較高的港股市場歷來受投資者關注。本周恒生指數累計下跌近4.4%，創近8個月最大單周跌幅，而歐美股市方面，本周同樣表現疲弱。值得注意的是，與外圍市場在“十一”長假期間走弱同步的是，美國國債收益率進一步上揚。10月5日，美國10年期國債收益率進一步攀升，創出2011年5月以來的新高。

就在市場對下周一A股開盤心存擔憂之際，今日中午央行突發利好。央行宣布，從2018年10月15日起，下調部分金融機構人民幣存款準備金率１個百分點。這將是央行年內第四次降準，此次降準將釋放約7500億元增量資金。

雖然長假期間的內外因素疊加讓下周市場面臨不少變數，不過僅從近十年“十一”長假后的市場表現來看，即將開啟的10月行情還是暖意更多。據統計，近十年來，“十一”長假后5個交易日滬指的上漲概率為80%，整個10月滬指的上漲概率為70%，其中過去5年中僅2014年長假后5個交易日未上漲，其余4年指數均飄紅。

長假期間外圍市場整體走弱

“十一”長假期間，與A股關聯度較高的港股市場歷來受投資者關注，不過與過去幾年，港股在長假期間通常表現不錯的是，本周港股市場持續走弱。

截至10月5日，恒生指數連跌四日，10月5日恒生指數收報26572.57點，下跌0.19%，本周累計下跌4.38%，創近8個月最大單周跌幅。

歐美股市方面，本周同樣表現疲弱，其中美國納斯達克指數本周收跌3.2%，創今年3月份以來最大單周跌幅；標普500指數收跌近1%，連續兩周下跌；泛歐斯托克600指數本周下跌1.8%，亦是連續兩周走低。

值得注意的是，外圍市場在“十一”長假期間走弱的一個背景是美國國債利率水平的進一步上揚。10月4日，美國10年期國債收益率快速大幅上行至3.2%一帶，一舉突破今年5月創下的3.11%的高點，并創出2011年7月以來新高。10月5日，美國10年期國債收益率繼續攀升，最高曾一度突破3.23%，創下2011年5月以來新高。

事實上，今年以來，美國國債收益率總體進入了持續攀升的通道。對此中金公司海外策略團隊日前指出，美債收益率快速上行的主因包括，首先，從原因上看，強勁經濟數據是推動美債收益率上行的直接催化劑； 其次，趨勢上，未來美債利率中樞或仍有上行空間。

而導致美債收益率持續攀升的一大推手——美聯儲的加息動作至今仍未有收手的意思。據CME“美聯儲觀察”，在10月5日美國9月非農數據和失業率數據發布后，美聯儲在今年12月加息25個基點至2.25%-2.5%區間的概率為84.9%。

中金公司海外策略團隊認為，隨著美元利率抬升疊加全球流動性拐點臨近，仍需關注部分“脆弱”新興市場的風險敞口。新興市場今年來之所以會面臨資產價格下跌和資金流出的麻煩，固然與自身基本面的“脆弱性”有直接關系，但如果外部美元流動性收緊和融資成本繼續抬升，也會加速風險敞口的暴露，那些自身基本面“脆弱”且抵御外部風險能力較差的市場所承受的壓力會更大。

節前加倉機構關注節后首日

9月中旬以來，隨著A股行情的轉暖，市場情緒較之前有所好轉，火山君甚至聽到市場中隱約傳來“牛市要來”的聲音。

“據我了解，有不少同行近期加倉了，我們也提高了一些倉位，現在是吃飯行情嘛。”上海某私募副總向火山君（微信公眾號：huoshan5188）表示，“不過長假期間外圍市場擾動較多，就看節后第一天A股能不能抗住壓力了。”

據該副總介紹，其所在私募此前的倉位較低，在今年6月左右就把倉位降到了兩成以下。“長假期間，港股、美股都跌了不少，雖然說現在是吃飯行情，但是否加大倉位還要再看看吧。”他表示。

申萬今日發布最新觀點稱，盡管長假期間外圍利空因素較多，但投資人應把握其中的主要矛盾，目前美債收益率上行是海外的主要影響因素，國內則需關注改革預期，未來一個階段兩股力量的相對強弱將決定市場走向。展望節后行情，申萬繼續保持“市場持續快速下行的階段可能已經過去”的判斷。

就在市場對下周一開盤心存擔憂之際，今日中午央行突發利好。央行宣布，從2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。這將是央行年內第四次降準。據央行表示，此次降準將釋放約7500億元增量資金。

不過央行也指出，降準釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動性調節工具的替代，而余下資金則與10月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優化流動性結構的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化。

而從近年來歷次降準后首日的A股表現來看，降準這一利好帶給A股的影響是漲跌互現。2015年以來央行共10次宣布降準，除去此次外，其余9次宣布后首日，滬指4次上漲，5次下跌。

對于此次央行降準，中信建投策略分析師張玉龍今日下午指出，將有助對沖海外市場給A股帶來的風險，預計四季度A股市場將呈現震蕩的狀態。

A股節后飄紅概率高

近期A股仿佛進入了“金九銀十”。節前兩周，市場一掃之前的頹勢，滬指呈現今年來罕見的連續拉升態勢，從月K線來看，9月滬指的漲幅可排名今年第二。這樣的表現讓市場開始對10月行情充滿期待。盡管疊加內外因素，下周的市場表現存在變數，但縱觀以往的10月市場，多頭較之空頭的勝率確實更高。

據Wind資訊顯示，從近10年“十一”長假后滬指的漲跌情況來看,節后5個交易日滬指的上漲概率為80%（僅2008年、2014年長假后未能上漲），整個10月滬指的上漲概率為70%，其中2013年~2017年的近5年內，節后5個交易日滬指的上漲比率同樣高達80%，因此無論從節后五個交易日還是整個十月的滬指表現來看,滬指上漲次數居多。

聯訊證券認為，綜合歷史數據，考慮當前市場整體估值處于歷史低位，且前期政策效果正在慢慢顯現，疊加“十一”期間居民消費小高峰對相關板塊起到提振作用，節后市場大概率將紅盤運行。

不過值得注意的是，“十一”長假后的行情如何，節后前5個交易日的市場走勢較為關鍵。從近10年“十一”長假后的市場表現來看，長假后頭5個交易日的漲跌幅往往占到整個10月漲跌幅的較大比例。例如2017年節后頭5個交易日滬指上漲1.24%，而當年10月全月滬指上漲1.33%；2016年節后頭5個交易日滬指上漲近2%，而當年10月全月滬指上漲3.2%；2015年節后頭5個交易日滬指上漲6.9%，而當年10月全月滬指上漲10.8%；2011年節后頭5個交易日滬指上漲3%，而當年10月全月滬指上漲4.6%；2009年節后頭5個交易日滬指上漲7.2%，而當年10月全月滬指上漲7.8%。

2008年受美國爆發金融危機影響，“十一”長假后頭5個交易日滬指大幅下跌12.78%，在開局不利之下，當年整個10月行情多頭基本放棄了抵抗，全月滬指重挫24.63%，創下整個2008年的最大單月跌幅。不過，市場在經歷大跌的同時，瘋狂的空頭也砸出了1664點的歷史大底。2014年長假后市場迎來的短期整理只是2014年下半年大牛市的一個小插曲。

增量資金入市大門打開

有分析認為，長假前，A股持續反彈的相當一部分因素是，市場看到了內外增量資金未來進入A股的希望。外資方面，A股被宣布正式納入富時羅素指數，MSCI方面也表示將大幅提升納入A股的比例。內資方面，長假前夕銀保監會發布的銀行理財新規放開了銀行公募理財產品不能投資與股票相關公募基金的限制，允許公募理財產品通過投資各類公募基金間接進入股市，私募銀行理財則可以直接投資股票。

根據銀登中心理財年報顯示，截止2017年底，我國商業銀行理財規模約29.5萬億，其中權益類投資2.8萬億，占比約9.5%，但其中大部分都是參與定向增發、股票質押等類固收投資，直接的二級市場委外投資占比較低。此次理財新規關于銀行理財資金入市的規定給理財資金進入股市創造了基礎。

不過火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，目前市場的主流觀點是，短期內銀行理財產品流入A股的增量資金不會明顯增加。例如，對此，申萬今日指出，由于股票市場賺錢效應偏弱，銀行資管的投研力量尚有待補充，以及理財資金已有一定的存量股票投資等原因，股票市場可能很難馬上迎來明顯的增量資金。

廣發證券認為，長期來看，隨著監管統一資管產品的股市進入門檻，剛性兌付預期打破，銀行理財配置股票資產占比將趨勢提升。另外，在破剛兌、凈值化初期，銀行理財會非常關注產品收益的波動性和資產流動性，鑒于當前銀行資管自身系統和投研能力，其選擇有長期數據驗證的管理人參與二級股票市場的可行度更大，預計委外或投顧模式仍是主流。

而有觀點則認為，理財新規雖然為理財資金入市打開了扇門，但錢到底會不會入市還要視A股的市場環境而定。某保險公司研究所總經理今日向記者指出，理財新規允許銀行理財資金直接、間接入市將在A股的下一輪牛市中發揮作用，但在當前的市場環境下引導資金入市的作用或較有限。