深創投孫東升：并購已成為機構在未來選擇退出時的重要參考項和通道

每經記者 李蕾    每經編輯 葉峰    

12月1日，在蘇州相城舉辦的“2018中國年度創投人物大會”上，深圳市創新投資集團（深創投）總裁孫東升在主題演講中對創投行業目前的環境和應該采取的措施進行了詳細闡述。

孫東升表示，目前創投行業面臨的處境可以用三句話表述，第一是募資難，第二是退出慢，第三是投資貴。

他進一步解釋，“募資難”代表創投行業作為一個長期股權投資，需要的是大錢和長錢，“以資管新規為代表，來自銀行監管的大類資金和長期資金受到限制，對這個行業融資帶來很大的沖擊”。

“退出慢”則表現在，根據當前的規定，持股一個項目5%以上的機構，減持完可能需要兩年以上的時間，如果持股比例更高可能需要三年。“創投PE、VC等機構是管一級市場的事，企業上市我們退出；二級市場是公募基金和私募證券基金管的事情。當然有些機構根據自己的判斷堅持長期持有，這也是很好的特點。但是對二級市場來說，如果限制了大批VC、PE不能退出的話，整個市場活躍度受到影響。”

“投資貴”方面，孫東升表示，盡管市場不好，但是頭部機構認為比較好的企業，投資價格仍然是居高不下，融資貴仍然沒有得到合理的解決。

他同時提出，在未來短期內的市場環境下，應該采取以下幾項措施。

首先，投資效果回歸本質。孫東升表示，很多所謂的風口基本上一年就轉瞬即逝，而追求這些風口的機構可能就陷入困難，反倒是一直堅持價值投資、理性投資的機構才能生存下去。

第二，專業化投資。以深創投為例，這家機構對投資團隊按專業來劃分，并且還在發起更進一步的專業化基金，在基金層面就進行專業化。“萬金油已經不存在市場了。”

第三，多元化退出。孫東升坦言，當前的二級市場行情比較復雜，而整個市場行情對退出的影響也是各家機構考慮的問題。“所幸我們的監管部門也推出了并購重組、推出了一些利好的消息，在這樣的環境下，并購也是我們各家機構在未來選擇退出時的一個重要參考項和通道。”

第四，精力服務。孫東升表示，深創投一直倡導30%精力做投資、70%精力做服務。“進入2017年我們已經感受到這個市場微冷的感覺，就在推加強企業服務環節。”

他總結道，環境的變化、行業的調整并不是一個壞事，這是前幾年的狂熱回歸理性，對于頭部的未來發展來說也是一件好事情。