華爾街見聞 2018-12-08 18:13:06
雖然市場普遍預計美聯儲12月將如期加息，但從近期美聯儲各位官員的謹慎表態來看，美聯儲未來的加息路徑似乎正在發生轉變，投資者也越來越多的在談論“是否會暫停加息”。
圖片來源：攝圖網
雖然市場普遍預計美聯儲12月將如期加息，但從近期美聯儲各位官員的表態來看，美聯儲的加息路徑似乎正在發生轉變。
投資者們談論的美聯儲政策話題也已從“堅持漸進式加息”變成了“是否會暫停加息”。
本周五，美聯儲理事Lael Brainard表示，美國經濟勢頭強勁，逐步加息短期內仍適用。不過她也與美聯儲主席鮑威爾有相同的想法，她認為，美聯儲有理由在2019年采取更為謹慎的態度。
同日，圣路易斯聯儲主席James Bullard表示，因為出現了收益率曲線倒掛，美聯儲可能考慮推遲今年12月加息。這也讓其成為了第一個公開暗示12月可能暫停加息的美聯儲高官。
而在前一天，亞特蘭大聯儲主席Raphael Bostict提到，美聯儲可能不必進一步大幅加息以在達到中性利率。他認為，確切的利率難以確定，但跡象表明美聯儲已經接近中性利率。
本周二，美聯儲三號人物、紐約聯儲主席Williams雖然預計美國經濟將繼續強勁增長，但也表示，將評估未來數據決定政策路徑。
上周五明尼阿波利斯聯儲主席Kashkari稱，美聯儲升息力度過大可能導致經濟衰退，當前的利率接近中性，因而聯儲應該暫停加息。達拉斯聯儲主席Kaplan同日也說，美國明年將難以保持當前的經濟擴張速度，繼續加息存在風險，美聯儲應該耐心等待。
而最重要的講話，還當屬美聯儲主席鮑威爾在上周三指出，美國經濟前景穩固，利率“略低于”（just below）中性區間。將近兩個月前，他還說，“當前可能距離中性利率還有一段長路（a long way）”。
鮑威爾對中性利率的表述讓一些市場人士認為，在今年12月加息后，可能只要再加兩次就會結束，換言之，加息周期比市場預期的更快結束。
摩根士丹利首席經濟學家Chetan Ahya在近期發布的報告中指出， 根據當時美聯儲主席和副主席的公開講話來看，美聯儲的口風變了，他們的政策決定要看數據，而美國經濟表現不錯，因此短期內仍會漸進加息：
“聯儲官員們更加強調要看數據，同時透露出在實現中性利率之后政策決定上會有一定靈活性。”
不過該行首席美國經濟學家Ellen Zentner在新加坡舉行的第17屆摩根士丹利亞太峰會上表示，基于經濟增長走弱的預期，預計美聯儲明年只會加息兩次，分別是在3月和6月，之后將暫停提高利率。
而以高盛首席經濟學家Jan Hatzius為首的研究團隊認為，今年12月美聯儲加息的概率為90%，明年合計加息四次的風險“大體均衡”。
高盛經濟學家們承認近期美股遭到拋售，但指出，評估1994年以來的市場下跌發現，只有在其他金融環境指標也急劇惡化，或者經濟增長跌破長期趨勢水平的情況下，美聯儲才會轉為寬松：
“雖然信用債息差最近有所增擴，但增長仍遠高于潛在水平。”
摩根大通的經濟學家則是在研報中寫道，美聯儲將繼續當前的季度政策調整步伐。不過一個‘依賴數據’的美聯儲，將根據經濟失控和它對風險的感知之間的相互作用做出決策。
另外值得注意的是，昨日2018年美國最后一次非農數據出爐，總體的就業數據、時薪環比增速等數據都低于預期。其中，11月非農就業人口增加15.5萬人，預期19.8萬人。
除了當月新增就業人數不及預期之外，美國前兩個月新增非農就業人數合計下修1.2萬，也令市場情緒承壓。美國9月新增非農就業人數由11.8萬修正為11.9萬，10月由25萬修正為23.7萬。
彭博經濟學家Yelena Shulyatyeva對此指出，盡管制造業就業崗位總體保持強勁，但建筑業和汽車制造業招聘大幅放緩，表明加息正在產生不利影響，由于最近油價暴跌，采礦業也出現了裁員。
（華爾街見聞 黃黛玉）
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