券商正把銀行理財子公司盯緊了，全新的機構客戶要來了，理財子公司攪動非銀代銷

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“我們的新機構客戶來了，銷售同事們要趕緊抓緊拜訪，挖掘入場機會。”這是某大型券商在內部交流群頻頻發出的消息。

他們說的“新機構客戶”，指的是22家銀行公告發起成立的銀行資管子公司，而且這個陣營還在不斷擴容，就在昨日晚間，中信銀行公告擬出資不超50億設立信銀理財。按照業界普遍估算，理財子公司在完整經歷牌照批復、籌建和開業三大階段后，最快展業也至少是在2019年下半年，但目前，包括券商、第三方基金銷售公司、互聯網理財平臺在內的諸多非銀機構，均已迅速“活動”，密集拜訪銀行資管。

代銷戰硝煙漸起

22家銀行17.71萬億非保本理財對權益市場意味著什么？

“已經22家了！截至目前，已經有22家商業銀行申請公告成立理財子公司允許理財子公司發行的公募理財產品直接投資股票。這是新的客戶群體，需要我們提前服務占領先機；我們計劃趁著年度策略會這件大事，拜訪邀請他們參會，建立起業務聯系！”這是某大型券商內部群里，每天滾動播出的戰報。每有一家新的銀行發起設立理財子公司，數字就更新一回。

目前具有證券投資基金托管資格的27家商業銀行中，尚有幾家未明示設立理財子公司計劃。但有業界人士告訴記者“這并不奇怪”。銀保監會曾表示，商業銀行可以不新設理財子公司，而是將理財業務整合到已開展資管業務的其他附屬機構。

也就是說，包括工銀瑞信基金、交銀施羅德基金、建信基金等在內的15家銀行系公募基金，也有可能成為承接銀行理財業務的載體。

目前被非銀機構盯上的22家理財子公司，記者將其關鍵信息匯總如下：

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22家理財子公司就一共掌管著中國17.71萬億的非保本理財，而這理財子公司的陣容還在不斷擴大。如果按照20%的紅線測算投向權益類資產的份額，那么流向權益市場的資金規模將高達3.54萬億。而監管數據顯示，截至2018年九月末，銀行表外理財余額為21.8萬億。也就是說，如果按整體的銀行業表外理財計，流向權益市場的可能高達4.36萬億。

廣發證券此前一份研報提到——長期來看，銀行理財股票投資占比必將提升，其選擇有長期數據驗證的管理人參與二級股票市場的可行度更大。

事實上，在去年末的時候，銀行理財規模約29.5萬億元，其中權益類投資2.8萬億元，其權益類投資絕大部分是參與的定向增發、結構配資、股票質押等類固收投資。“直接二級市場委外投資占比較低，目前占整體規模約2%，預計未來有望提升至5%左右。”廣發證券稱。

“分析師和銷售一起上”

“別說四大行、招行、浦發、興業這些大的，哪怕就拿下他們中一家，隨隨便便流向權益市場的資金也有至少3000、4000億元，是一家大型公募基金的3-4倍。而且銀行一直是債券市場最大的買方。總之，這個新客群對我們來說很重要。”一名券商研究員告訴記者。同時，他也向記者總結了幾點之于券商來說是機遇的要素：銀行系子公司劣勢相較明顯，如對權益市場不熟悉、投研體系不健全、投研隊伍和人才缺乏、金融科技亟需完善、亟需打造業務特色等。

“我們現在群里面每天強調的，就是分析師和銷售要一起挖掘客戶。”該研究員說。

記者了解到，目前不少大型券商內部都在注意銀行資管動向，至少在如下幾個方向能和理財子公司展開合作：一向理財子公司出售投研服務；二由經紀業務部門、券商分支機構來代銷銀行理財產品；三券商資管業務條線、債券業務條線、固定收益部門均與銀行理財展開相關資管類合作。

即便目前至少離銀行理財子公司正式展業還有大半年之久，券商早已謀動。

此外，記者還了解到，管理辦法關于理財子公司理財產品可通過銀保監認可的其他機構，在遵循雙錄和投資者風險評估等要求前提下代銷，且不強制個人投資者首次購買理財面簽的規定，成了眾多網銷機構的利好。

“我們很關注理財子公司動態。目前我們只選擇了市面上3%-5%的資管機構來合作。現在我們是有證監會基金代銷牌照，如果將來要有銀保監會認可的牌照才可以代銷，我們一定積極申請。現在我們也已經跟幾家大型的銀行理財有接觸了。”國內某互聯網理財代銷巨頭產品總監告訴記者。

不放棄的小銀行

“我們目前是200多億的表外理財規模。子公司我們肯定是要設的，當然不僅僅做代銷，一定會自己發行產品。”蘇南一家擬IPO農商行董事長告訴記者。

需要說明的是，不少農商行人士告訴記者“200億規模已經不算小了”。事實上，很多農商行的整體理財規模在數十億到百億之間，而他們似乎還處于迷茫期。

記者向江蘇地區至少三家農商行發出問詢，他們的回復都還是“在研究中”。而截止至目前為止，也只有順德農商行一家農商行公布發起設立理財子公司：該行截至去年末的表外理財資金余額為234.32億元，已經是同業口中的“不算小”的規模；受監管等方面因素影響，比2016年末還下降了17.78%。

“覺得要分片區來看待這個問題。我們這個區域的還好，優質資產是有的；而且我們在非標投資上的優勢，也是有的。你說一些處在偏遠地區的，比如西部的農商行，資產也缺乏、投研能力也缺乏、系統也缺乏。它可能優勢就是當地資金的募集能力。那是不是可以考慮轉向代銷，甚至就是專攻財富管理，我覺得是可以有這樣一個探討方向的。”一名江蘇地區上市行的高管告訴記者。