需求旺盛+增長確定性強 機構：基建板塊有望迎來反彈

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17日基建產業鏈走勢突出，建筑、建材以及工程機械等板塊漲幅居前。在11月基建增速繼續向上，地產新開工依舊高增長背景下，機構分析稱，今冬至明年上半年前端建材需求有望持續旺盛，扭轉市場悲觀預期。隨著業績向上修正，水泥、防水材料等有望迎來反彈。

“穩基建”受重視

數據顯示，11月全國固定資產累計投資額達到609267億元，累計同比增長5.90%。其中，基建固定資產投資累計同比增長1.19%，單月同比增長3.51%。第三產業基建固定資產投資累計同比增長3.70%。基建投資總體情況平穩略有回升。其中水利環境公共投資增長較快，累計同比增長2.40%，比10月增速增加了0.30個百分點。

另外，近日召開的重大會議定調明年工作方向為保持經濟合理運行，穩經濟、穩投資等仍為主要任務，基建作為拉動投資的“三駕馬車”之一，穩基建的重要性進一步提升。

中信證券建筑行業分析師羅鼎分析稱，在貨幣政策和財政政策均有望加碼的背景下，“補短板+保在建”及配套融資政策料將持續推進。“預計2019年基建增速將維持6%-7%水平。”

招商證券也認為，基建投資目前已處于企穩狀態，因為信貸具有季節性，所以明年一季度增速有望持續提升。政策面信用環境逐漸放寬得到確認，央行的貨幣政策正在逐漸從數量調控為主向價格調控為主轉變。信用環境的逐漸放松有利于建筑行業估值的提升。

立足中期角度，國盛證券分析師黃詩濤進一步強調，經濟雖然仍處于筑底階段，投資穩定器已經開始發揮作用。股價彈性驅動因素主要來自于宏觀供給面的好轉，包括國內政策利好頻發，貨幣供應以及寬信用等多種舉措。考慮到前期板塊估值已經反映了悲觀預期，預計接下來整體反彈還將繼續。

增長確定性強

長期來看，建材各細分行業格局持續改善，增長確定性較強。

以水泥為例，黃詩濤表示，2020年之前需求緩慢下降，供給側改革推動水泥行業集中度繼續提升，產能利用率維持高位，盈利中樞較過去抬升而波動性下降，高ROE、高現金流和高分紅價值屬性凸顯，水泥股的估值水平將得到提升，尤其是龍頭企業。

短期而言，12月初國內水泥市場受雨雪天氣影響，市場成交有所減弱，但受益于錯峰生產和環保限產，整體庫存水平仍然偏低，水泥價格繼續保持小幅上揚態勢。

另外，玻纖方面，隨著下游應用領域不斷拓展，同時鋼鐵等競爭產品維持高位，有利于玻纖提升滲透率。龍頭企業的研發和生產規模優勢較明顯，市場占有率仍有提升空間。

基建投資方向上，羅鼎判斷鐵路投資計劃存在進一步上調可能，鐵路投資將領先于基建板塊率先回暖，看好鐵路產業鏈投資機會，建議關注融資狀況率先改善、估值更低、安全邊際更好、業績確定性強的央企。

中西部“補短板”背景之下，民生證券認為，有望拉動更多投資增量，依據年內高鐵新增2500公里運營計劃以及“十三五”鐵路運營規劃年均測算，12月投資有望延續下半年企穩步調。全年鐵路投資有望直逼8000億元。