美聯儲加息 道指巨震900點， A股怎么走？

圖片來源：視覺中國

美聯儲加息靴子落地！美股尾盤跳水，道指盤中巨震900點，三大股指集體收跌。

結束了為期兩天的貨幣政策例會后，美聯儲北京時間20日凌晨3時發布政策聲明，決定加息25個基點至2.25%-2.5%。這是今年美聯儲第四次加息，也是2015年12月啟動本輪加息周期以來第九次加息，更是1994年以來首次在美國股市下跌時加息。

本次美聯儲會后聲明措辭立場略微軟化，但仍表示進一步加息將是適合的，稱經濟前景的風險大致均衡。會后發布的點陣圖顯示美聯儲的預期中值是2019年加息兩次，少于上次預估的三次。

美股市場近日大幅下跌，疑似“逼宮”美聯儲盡早結束加息周期。對此，美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上強調，在做出利率決策時，股市波動不是美聯儲唯一關注的焦點。

美股市場19日先揚后抑，三大股指全線高開，早盤漲幅一度擴大，但美聯儲宣布加息后，悉數回吐早盤漲幅，鮑威爾新聞發布會期間，股指跌幅進一步擴大。道指收跌1.49%，盤中巨震900點，創2017年11月份以來收盤新低；標普跌1.54%，創下15個月以來收盤新低；納指跌2.17%。

標普500指數上演過山車行情

美股下跌的同時，美債收益率急跌，美元指數也反彈走高。海外投資機構普遍認為，美聯儲的最新表態并不像市場預期的那樣“鴿派”，基本上仍保持其原先的緊縮貨幣政策立場，這對于美元來說是一個好消息，但對于美股或新興市場來說可能造成打擊。

執行與美元掛鉤政策的海灣國家三大央行沙特阿拉伯、阿聯酋、巴林在美聯儲加息后，隨即跟進，均宣布加息25基點。香港金管局20日早間也宣布上調貼現窗基本利率25個基點，至2.75%。考慮到美聯儲在美股下降通道加息對市場情緒的負面沖擊、短線包括A股在內的新興市場難免也會受到沖擊。

美聯儲最新聲明出現變化

以下是美聯儲最新發布的政策聲明全文：

自聯邦公開市場委員會11月份會議以來收到的信息顯示，勞動力市場繼續走強，經濟活動一直以強勁步伐上升。近幾個月里就業增長總體強勁，失業率保持低位(上次聲明的措辭是下滑)。家庭支出繼續強勁增長，企業固定資產投資則從年內稍早的快速增長中放緩。同比而言，總體通脹率與剔除食品和能源項目的通脹率依然接近2%。較長期通脹預期指標總體而言幾無變化。

為履行其法定職責，委員會尋求促進充分就業和物價穩定。委員會判斷，將聯邦基金利率目標區間進行一些(some，本次聲明新增)進一步的漸進上調，將符合經濟活動持續擴張、強勁的勞動力市場狀況和通脹率中期內接近委員會2%的對稱性目標。委員會判斷(上次聲明的措辭是預計)，經濟前景的風險大致均衡(上次聲明的措辭是看起來大致均衡)，但將繼續監控全球經濟和金融發展，并評估它們對經濟前景的影響(本次聲明新增)。

考慮到已實現的及預期中的勞動力市場狀況和通貨膨脹形勢，委員會決定將聯邦基金利率的目標區間上調至2.25%至2.5%。

在確定聯邦基金利率目標區間未來的調整時機和幅度時，委員會將評估已實現的和預期的經濟形勢與其充分就業目標以及對稱性2%通脹目標的對比情況。這方面的評估將考慮廣泛的一系列信息，包括衡量勞動力市場狀況的指標，通脹壓力與通脹預期指標，以及金融和國際動態的數據。

中證君為讀者試著分析一下這份聲明出現了哪些變化：

美聯儲給其漸進加息路徑戴上了“一些”的帽子，改用“判斷”而非“預期”，這體現了美聯儲立場的稍微軟化。此外，美聯儲認為，經濟前景的風險“大致均衡”，沒有沿用此前的措辭“看起來大致均衡”，同時增加了“將繼續監控全球經濟和金融發展，并評估它們對經濟前景的影響”的措辭，顯示美聯儲對于經濟前景的可能惡化已有警覺。

明年可能再加息兩次縮表步伐不變

會后發布的最新點陣圖顯示，美聯儲預計2019年再加息兩次，少于9月份預估的三次。

市場解讀難言樂觀

在新聞發布會上，鮑威爾表示，美聯儲已經抵達了中性利率區間的低端，明年八次貨幣政策會議中的任何一次都可能行動；尚未實現對稱性通脹目標，通脹尚未對失業率做出很大反應；經濟趨弱的證據包括海外經濟增長遲滯和金融市場波動，但新變化并未從根本上改變美國經濟前景。他還強調，美聯儲決策不受任何政治考量影響。利率路徑有很高不確定性，政策不是設定的，將由未來的經濟數據決定。

值得注意的是，鮑威爾表示將保持縮減資產負債表的步伐，認為縮表不是干擾市場的一大因素，“資產負債表縮減的幅度一直都是平穩的，沒有看到縮表已經造成嚴重問題”。

法國興業銀行美國利率策略主管SubadraRajappa:美聯儲的聲明并不像預期的那樣鴿派，并沒有改變關于通脹預期的措辭，沒有明確轉向對經濟數據的依賴，僅表示以漸進的方式實施進一步的“一些”加息，美聯儲基本上仍保持其緊縮的貨幣政策立場。

加拿大道明證券全球利率策略主管PriyaMisra:美聯儲言論可能導致美債收益率曲線進一步走平，美聯儲的決定“相對于利率市場的預期而言偏于鷹派”，如果美股標普指數“崩潰”，美債可能上漲更多。

法國巴黎銀行北美外匯策略主管DanielKatzive:美元在美聯儲決議后上漲，此次加息沒有顯得“超級鴿派”，預計明年第一季度美國經濟數據會好到足以讓美聯儲再次加息，美元近期可能漲得“相當不錯”。

Advisors資產管理董事長兼首席執行官ScottColyer:在心理上，股票市場充滿了恐懼，而恐懼會聚集力量，這是一種比貪婪更強烈的情感，“除了恐懼之外別無其他”。

對于美聯儲2019、2020年舉行的貨幣政策會議動向，市場做出了如下預測：

國內有券商表示，考慮到美聯儲在美股下降通道加息對市場情緒的負面沖擊、短線包括A股在內的新興市場難免也會受到沖擊。