減持新規實施一年半 公募基金定增業務普遍大縮水

一度突破萬億市場規模，并以折價保護、高安全墊為宣傳噱頭的定增基金風光不再。距離去年5月末的減持新規施行接近一年半，在新規嚴要求下，部分公募基金公司的定增業務大幅縮水。

據業內人士透露，自減持新規實施以來，減持監管趨嚴，定增市場供需兩淡，疊加股市行情低迷等諸多因素，公募定增主題基金和定增類專戶業務皆出現較大程度的規模萎縮，未來存量定增業務規模縮減的趨勢或會繼續下去。

逾九成定增主題基金規模萎縮

自去年減持新規以來，公募定增主題基金、部分公募的定增類專戶業務規模皆出現較大程度的縮水。

Wind數據顯示，截至今年三季度末，全市場47只定增主題基金總規模為313.56億元，比新規剛實施的去年中報規模減少32.14億元，規模萎縮9.3%。

若是排除今年新成立的9只定增主題基金，定增基金規模萎縮程度更為嚴重。數據顯示，2018年前成立的存量定增基金總規模為213億元，比去年中報縮水132.7億元，規模跌幅高達38.4%。

具體來看，具有可比數據的30只定增主題基金中，規模比去年中報減少的基金數量多達28只，占比為93.33%；規模萎縮超過50%以上的基金數量也多達17只，占比接近六成。

除了公募產品外，從定增類專戶業務看，專戶業務中的定增項目進展情況也不容樂觀。

北京一位中型公募高管向記者透露，自去年開始施行減持新規后，他所在的公募在定增專戶業務上規模萎縮嚴重。“我們去年定增類專戶業務規模大約是400億元規模，新規實施至今，現在只有200億元存量規模，規模萎縮了一半左右。因為股市相對低迷、投資者收益不佳，疊加標的到期減持的限制性規定，定增項目變現能力減弱，流動性缺失，規模萎縮也應該是行業性的現象。”

而從基金公告看，公募參與定增項目的進展也較為清淡，定增項目從規模到數量都出現明顯下滑。

目前投資非公開股票的最新公告是11月2日，九泰銳益定增、九泰泰富定增兩只定增主題基金均參加了東誠藥業的非公開發行股票的認購。自四季度以來，公告參與投資非公開發行股票的基金數量僅有6只，比去年同期大幅減少。

存量定增業務或繼續縮水

按照減持新規要求，采取集中競價方式減持的，在任意連續90個自然日內，減持股份的總數不得超過公司股份總數的1%；股東通過集中競價交易減持上市公司非公開發行股份的，除遵守前款規定外，在股份限制轉讓期間屆滿后12個月內，減持數量不得超過持有該次非公開發行股份的50%。

北京上述高管表示：“上述規定導致我們持有的定增標的到期后只能減持一半，不少客戶也只能拿到一半的資金，部分對流動性有安排的客戶投訴了公司。”

這位高管表示，定增專戶投資是他所在公募的傳統優勢之一，減持新規施行一年半以來，定增專戶的規模大減，而由于市場行情低迷，不少定增標的破發，投資者大多也是虧損狀態，存量的定增業務也面臨同樣的問題，未來不排除定增類的專戶業務規模繼續縮水。

事實上，在今年股市震蕩下行的低迷行情中，定增基金折價的安全墊也未能有效保護收益。

Wind數據顯示，截至12月18日收盤，47只定增主題基金今年以來收益率的均值為-10.7%，今年收益率最高的是博時弘康18個月A，達到5.41%。與今年表現最差的定增主題基金相比，首尾業績相差近40%。從收益率結構看，仍有9只定增基金獲得正收益，在該類型基金中占比為19.15%。

北京一位混合型基金經理認為，定增業務的萎縮，既有減持新規導致持有定增標的流動性欠缺的影響，導致這類業務市場吸引力下降，也有今年定增個股破發導致市值縮水的原因。而從供給端看，上市公司發行定增項目的熱情大減，也導致存量定增基金資產配置存在難題，未來公募基金公司的定增產品規模萎縮的趨勢可能會繼續。