2018年資本支出翻倍致谷歌母公司財報蒙塵 股價盤后跌3%

每經記者 余佩穎    每經編輯 郭鑫    

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美東時間周一（2月4日），谷歌母公司Alphabet公布了其2018年第四季度財報，多項數據超出市場預期，但是營業利潤增長的放緩，廣告成本的不斷上升引發投資者擔憂情緒的上漲。昨日盤內Alphabet股價漲近2%，然而盤后公布財報后，股價180度逆轉跌近3%。

Alphabet旗下的谷歌公司在數字廣告方面正面臨著新的壓力，隨著亞馬遜在這一市場上的地位不斷提高，價格壓力持續加大，與此同時谷歌的業務成本正在上升。在2018年第四季度，谷歌的資本支出增長了80％，達到68.5億美元。

“我們在谷歌所做的一切都是為了使信息易于訪問并對每個人都有用，在互聯網目前已經達到的規模上提供準確和可信的信息是一個極其復雜的挑戰，并且這是一個日益困難的挑戰”，谷歌CEO桑達•皮采（Sundar Pichai）在財報會議上說道。

營業利潤放緩 廣告成本上升

在昨日公布的2018年第四季度財報中，總體而言Alphabet廣告收入增長穩健，但營業利潤增長放緩，廣告獲取成本（TAC）環比增長超10%。

具體來看，第四季度Alphabet每股收益為12.77美元，而據Refinitiv統計的市場共識預期僅為10.82美元每股?？偁I收方面，這家網絡巨頭在四季度營收達到392.8億美元，同樣超出市場預期的389.3億美元。

在開發如云服務和消費者硬件這類新產品時，Alphabet則依靠其廣告業務來支持銷售和利潤增長，該公司的核心廣告業務已經達到了一個穩定的水平。廣告收入比2017年第四季度增長了20％，達到326億美元。

另一方面，盡管多項指標超出分析師預期，但一向備受關注的盈利指標——谷歌的營業利潤率，在這一季度達到21％，低于分析師預期的22%，也低于2017年第四季度的24％。

與此同時，Google的每次點擊費用（Cost per click），即衡量Alphabet向廣告客戶收取費用的指標，同比下降了29％，環比下降了9％，這可能令投資者擔心谷歌對廣告的定價能力正在下降。

再看另一個重要數據流量獲取成本（Traffic acquisition costs），這一季度TAC達到74.4億美元，盡管從總量上看低于StreetAccount統計的市場預期的76.2億美元，但是TAC占廣告收入的百分比達到23％，這一數據與分析師的估計相符。

縱看其表現，2018年第四季度的TAC較上一季度的65.8億美元增長了13%，較2017年第四季度的64.5億美元漲了15%。TAC是指谷歌向蘋果等合作伙伴公司支付的默認搜索引擎費用，作為其廣告成本的一部分。

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谷歌資本支出創四年最快增速

谷歌繼續發展除了廣告收入之外的“其他收入”部門，其中包括云業務和硬件銷售。據CNBC報道，“其他收入”的營收在第四季度占64.9億美元，略高于華爾街估計的64.3億美元，同比增長了31％。谷歌拒絕透露第四季度云業務的具體營收數字，但表示它仍然是“整個Alphabet中增長最快的業務之一”。

在不斷擴展收入鏈的同時，谷歌資本支出的增速也在不斷加快，并且快于其營收增長的速度。該公司在整個2018年的資本支出增長了102％，高達251.4億美元，高于2017年34％的增長率，創下了至少四年以來的最高增速。在第四季度，谷歌的資本支出增長了80％，達到68.5億美元，而營收僅增長了21％，達到391億美元。

相較其競爭對手微軟而言，這一數據仍然較高。2018年微軟資本支出達160億美元，同比增長不到39%，總量僅占谷歌同年資本支出的64%。

“資本支出正在以相當快的速度增長，主要驅動因素仍然是投資技術基礎設施以支持（未來）增長，”Alphabet首席財務官露絲•波拉特（Ruth Porat）在接受彭博電視采訪時表示，“包括數據中心和設備，這反映出我們的廣告、搜索、YouTube以及云服務全球增長的前景”。

目前數據中心的擴展對谷歌來說至關重要，因為它正在構建其云計算能力來發展其云計算業務。此外，據CNBC報道，谷歌還在紐約收購了切爾西市場，并在包括德克薩斯州在內的地方進行了房地產投資。

除了大型硬件投資外，人力成本的上升也推高了資本支出。露絲•波拉特在與分析師的電話會議中補充表示，在YouTube內容和招聘方面的支出也推高了成本。截至2018年年底，Alphabet共計擁有98771名員工，比2017年同比增長了23％。對此波拉特表示，2019年員工人數的增長應該會放緩。