煙草電子化元年，五百年一遇的奇點？

每經編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網

不希望天天漲停，只希望天天漲個不停。

最近，以東方通信為代表的飚股令小散們羨慕不已。去年10月19日，其最低價是3.70元，現在股價已達到30.64元了。

羨慕歸羨慕，不過這不是一般人能夠抓得住的。像東方通信這種走勢與2015年下半年的特力A有得一比，十分少見，誰也無法預料下一只東方通信是誰，所以也就沒有必要去羨慕了。

那么目前有沒有潛力比較大的一些行業呢？火山君經過研究發現，煙草行業或許正在發生大變革。

為啥呢？先來點“開胃菜”：

2017年，Angelababy吸電子煙，動作嫻熟似“老煙槍”，照片在網上轉瘋了！

別人家的年終獎！美國電子煙公司Juul Labs給1500名員工發20億美元年終獎，平均每人130萬美元！

如果你在1968年在煙草公司奧馳亞這只股票上投資1美元，那么截至2015年2月份，你的投資價值高達6600多美元(包括分紅)。

一家電子煙公司掛牌新三板后，2016年~2018年，股價從10多元起步，漲到了140多元，目前已摘牌，準備IPO。

更有券商高喊，2019年將為煙草電子化元年，其強烈建議關注煙草行業電子化這一五百年一遇的產業奇點機遇。

作為一個規模龐大的煙草行業，那么會不會出現像觸摸屏手機替代按鍵手機，數碼相機替代膠卷相機那樣的機遇呢？

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煙草公司是很賺錢的啦，大家去看看毛利率就曉得了。

不過，近幾年，全球煙草市場整體下行趨勢明顯，主要是因為控煙政策（如提高煙草行業稅收，公共場所禁煙等）持續發力以及大眾健康（人們對健康的意識越來越高）升級等原因導致。

但是電子煙銷量卻出現了高速增長。中泰證券研報顯示，從行業規?？矗螂娮訜熓袌鋈萘?016 年為71億美元，預計至2024年擴容至450億美元，期間年復合增速為26%。

不過有趣的是，電子煙的主要銷售市場在歐美國家，但是全球90%以上的電子煙都是由深圳和東莞等珠三角企業生產，國內產品主要以出口為主，而這在國內卻鮮為人知。

相信小伙伴對電子煙應該不會陌生，火山君在上波牛市（2014~2015年）之中，也就對電子煙有所了解，當時的電子煙概念股就有東風股份、億緯鋰能、勁嘉股份等。

不過電子煙近年又出新品了。2017年，在網上瘋轉Angelababy吸的電子煙是當年火遍日本乃至世界的來自萬寶路的IQOS電子煙。

目前市面上較常見的電子煙屬于蒸汽煙，是通過發熱絲對浸滿煙油的棉芯加熱產生蒸汽，味道五花八門，口感卻與卷煙相去甚遠。IQOS則是萬寶路香煙的母公司菲利普莫里斯集團近年推出的新型電子煙，其工作原理是通過烘烤加熱煙草的方式產生煙霧。

目前電子煙的主流產品是煙油式電子煙和加熱不燃燒式電子煙。

在新型煙草產品中IQOS和JUUL表現出眾。IQOS作為菲莫國際的創新性加熱不燃燒產品，截至2018年Q3，全球總用戶數達到880萬，在全球市占率達到1.7%；JUUL在美國新型煙草市場取得了大幅領先的地位，2018年末，JUUL在美國市占率達到76％，是美國電子煙市場中市占率最高的公司，其被煙草巨頭ALTRIA收購35%股份，估值達到380億美元。受到市場認可的IQOS和JUUL具有一些共同點：1，成癮性+減害性，尼古丁等成分提升使用者的愉悅度，同時相較于傳統卷煙危害性大幅降低，減輕使用者對于煙草危害的擔憂；2，簡易便攜，產品注重設計，小巧便攜，同時對周圍環境影響?。?，在推廣方面，品牌形象、銷售渠道都契合目標群體的特點。

IQOS和JUUL都是電子煙領域里面的黑馬，近幾年銷量爆炸式增長。目前，IQOS未在美國和中國正式上市，JUUL則已在美國上市。

火山君查閱一些資料和視頻后發現，IQOS電子煙裝置主要分為3大塊，一個是充電盒，一個是加熱裝置，一個是煙彈。這個煙彈是濃縮型的煙草，其口味種類有好幾種，與真煙口味非常接近。天風證券研報顯示，JUUL推出的電子煙創新使用了煙葉中的尼古丁鹽，而非其他電子煙使用的游離尼古丁，尼古丁鹽能夠降低尼古丁溶液的PH值，降低使用過程中對喉嚨的刺激?？谖抖鄻樱∏杀銛y，JUUL獲得年輕人追捧。

在使用方式上，目前JUUL貌似比IQOS更簡單。

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大家都看到電子煙這么火，風投、創業者自然也看上了這塊熱土。

今年元旦剛過，至少有十來家創業公司就迫不及待地宣布他們成立了新的電子煙品牌。

我國是電子煙生產大國。數據顯示全世界約90%的電子煙在中國生產，且發展速度迅猛，我國電子煙相關專利從2012年的335件增長至2017年的2731件，總體保持不斷增長。

根據歐睿數據，2017年，我國電子煙的規模接近400億人民幣，近幾年增速保持在20%~30%之間。

資本對行業的關注度也迅速提升，在2018年之前，公開的新型煙草融資數量僅在1~2筆，2018年，公開的新型煙草融資數量猛增，IDG等頂級資本積極入局。除此之外，跨界進入新型煙草領域的數量增多，小米、錘子科技等公司紛紛加入。

從產品趨勢上來看，隨著IQOS的走紅，加熱不燃燒產品成為眾多新型煙草公司研發的重點。在蒸汽電子煙領域，封閉式小煙成為主流。

從新三板來看，也有好幾家電子煙公司，如麥克韋爾（已摘牌計劃IPO）、艾維普思等。去年三季報，麥克韋爾的凈利潤達4.33億元，而在2015年年報凈利是3804萬元，利潤增速相當高。艾維普思2016年的凈利為1.86億元。

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火山君發現，目前國內電子煙公司數量也是蠻多的。

火山君在京東商城搜索電子煙，就發現了很多家公司的產品，比如四川中煙推出了“寬窄功夫”電子煙。

（截圖來自：京東商城網站）

從A股的二級市場來看，近期一些電子煙概念股也表現強勁，如東風股份、勁嘉股份、盈趣科技、億緯鋰能等。

今年1月29日，淡水泉投資、六禾投資等數十家機構通過電話會議的方式調研了勁嘉股份(002191)。在本次調研中，公司表示，公司已與小米公司旗下生態鏈企業北京米物科技有限公司設立了合資公司因味科技，因味科技已成立專門團隊設計研發電子煙、加熱不燃燒器具等新型煙草制品，預計在2019年上半年推出電子煙產品。

億緯鋰能參股麥克韋爾，是其重要股東，同時也是麥克韋爾的供應商，向其出售應用于電子煙領域的鋰碳電池。

盈趣科技是IQOS的二級供應商，向其提供電子煙精密塑膠部件，業務占其收入比例較高。

火山君發現，今年以來，勁嘉股份受到機構調研總量居前。

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既然電子煙行業這么火，是不是里面全是金礦呢？

火山君經過幾天的研究后得出一些感悟。

1，今年以來的電子煙概念股火爆，估計與風投對此的關注度提升，以及市場預期FDA將批準IQOS在美國上市有關，不過目前FDA還沒正式批準IQOS在美國上市銷售。

2，火山君發現，在傳統煙草領域，實際是呈現幾大巨頭占據較大市場份額的特征，如中煙、菲莫國際、英美煙草、日本煙草、帝國煙草等幾大龍頭。這些煙草公司具有較高的品牌效應，消費者認可度高，銷售網絡、原材料等占據優勢。作為行業新進的公司，要與這些龍頭競爭，面臨著諸多不利。

3，選擇那些“抱大腿”的公司，不失為一種策略。就像以前選擇蘋果手機、三星手機的供應商股票那樣的思路。

4，近期電子煙概念股暴漲，但是這個行業競爭也是比較激烈的，誰能保證今后這些公司都大獲成功，所以面對暴漲的股價需要冷靜、冷靜、再冷靜。

風險提示：投資有風險，獨立判斷很重要。本文僅供參考，不構成買賣依據，據此入市風險自擔。