融資余額站上9500億元 資金短線躁動成“反向指標”？

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交易所數據顯示，4月8日，滬深兩市融資余額單日增長141.51億元，創今年以來第三大單日增量。滬深兩市融資規模升至9510.76億元，刷新2018年6月以來新高。

資金流向上看，融資客選股具有追漲意味。周一表現活躍的化工行業成為融資資金買入首選，水泥、鋼鐵等周期類板塊同樣獲資金大幅凈流入。相比之下，融資資金對于食品飲料等消費行業態度較為謹慎。

化工行業成為周一最強熱點主線，截至收盤，兩市有超過50只化工股股價收獲漲停。盤后數據顯示，申萬化工行業融資規模單日暴增41.16億元，高居所有行業首位，增幅高達9.39%。

在當日融資凈買入額排名前十的個股中，化工股占據7席。萬華化學單日獲融資凈買入7.74億元，高居所有兩融標的股首位。魯西化工、浙江龍盛、三友化工也在股價漲停的同時，獲融資凈買入3億元以上。

在化工行業的帶頭引領下，水泥、鋼鐵等周期類板塊周一均表現突出，漲幅位居前列。融資資金在此期間大舉殺入多只周期股，海螺水泥、華新水泥、方大特鋼、河鋼股份周一融資凈買入額均超過1億元。

相比之下，融資資金對于大消費板塊態度相對謹慎。在連續5個交易日獲融資凈買入后，食品飲料行業周一遭遇融資凈賣出，凈賣出金額達到4754.94萬元。個股方面，白酒龍頭貴州茅臺遭融資凈賣出8392.30萬元。

事后來看，融資客上述操作似乎并不明智。周二盤面中，化工板塊出現大幅回撤，周一股價漲停且獲融資大幅凈買入的魯西化工反手封死跌停，收盤跌停板封單接近43萬手。萬華化學、浙江龍盛、三友化工等均出現不同程度下跌。

白酒、家電等大消費板塊則集體走強，多家行業龍頭公司股價再創新高。周一遭融資凈賣出的貴州茅臺股價早盤一度觸及908.20元，再度刷新歷史新高。

這并不是融資余額首次演繹“反向指標”。

今年以來，隨著大盤指數高歌猛進，滬深兩市融資規模水漲船高，上證指數與兩市融資余額的增幅分別為30%和27%。整體上看，大盤指數與融資規模呈現正相關。

但將研究區間縮短，在短線范圍內，融資余額已上演多次“反向指標”。

3月7日，上證指數盤中觸及3129.94點，刷新當時的年內新高。與此同時，兩市融資余額單日暴增162.17億元，顯示對后市的強烈看好。但事與愿違，上證指數次日急轉直下，重挫4.4%，并陷入長達一個月的橫盤震蕩。

此外，2月25日、3月12日、3月21日等多個交易日，兩市融資余額均出現迅猛增長，但大盤指數均在次日陷入短期調整或橫盤震蕩。

東方證券薛俊策略團隊指出，融資余額的上升并不是預示市場上行的先行指標，而是解釋市場上行的因素之一，兩者之間的同步性較高。在融資規模大幅增長的時候，往往意味著市場處于熱門的狀態。但與此同時，融資余額大幅上漲與后續行情之間關聯性較低，也就是融資余額并不具備前瞻性。