醫(yī)療企業(yè)密集趕赴科創(chuàng)板 創(chuàng)投關(guān)注估值問題

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記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至4月20日，上交所受理的科創(chuàng)板擬上市企業(yè)中，醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)占比較大，且在融資金額上也居于前列。醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)借力資本市場的創(chuàng)新平臺態(tài)勢良好。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板在A股首次允許尚未盈利或存在累計(jì)為彌補(bǔ)虧損的企業(yè)上市，這為前期需要大量投入的創(chuàng)新藥企提供了一個非常好的融資平臺。而最核心的問題是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)如何定價(jià)，相關(guān)項(xiàng)目估值問題仍待解決。

VC/PE機(jī)構(gòu)云集

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，上交所科創(chuàng)板受理的89家擬上市企業(yè)中，醫(yī)藥制造業(yè)占11家，居于所有16個行業(yè)中的第4位；11家擬上市企業(yè)合計(jì)112.59億元的擬融資金額，居于所有行業(yè)的第4位。如果再考慮部分醫(yī)療器械類、專用設(shè)備類擬上市企業(yè)，這一數(shù)據(jù)將更高。

“借助資本的力量，快速實(shí)現(xiàn)新藥的研發(fā)和市場化等，是醫(yī)藥企業(yè)通用的做法。此次，定位于戰(zhàn)略新興、科技創(chuàng)新的科創(chuàng)板的降臨，讓行業(yè)內(nèi)企業(yè)看到了資本市場給予科技創(chuàng)新的支持。醫(yī)藥類企業(yè)利用好這一戰(zhàn)略平臺是當(dāng)仁不讓。”一家科創(chuàng)板已受理企業(yè)人士表示。

事實(shí)上，目前已被受理的科創(chuàng)板擬上市醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)背后各類VC/PE機(jī)構(gòu)云集。統(tǒng)計(jì)資料顯示，達(dá)晨創(chuàng)投(深圳市達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司)有3只基金投資了科創(chuàng)板受理企業(yè)熱景生物，雖然每只基金的持股比例都不高，但達(dá)晨創(chuàng)投對熱景生物總持股達(dá)到了16.47%，位列公司第二大股東。老牌創(chuàng)投深創(chuàng)投(深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司)則有2只基金投資了擬科創(chuàng)板上市企業(yè)微芯生物，總持股比例1.93%；1只基金投資另一家已被科創(chuàng)板受理的企業(yè)普門科技，持股比例2.96%。此外，深圳市倚鋒投資管理企業(yè)(有限合伙)兩次投資了微芯生物，總持股比例3.63%。該公司還兩次投資了普門科技，總持股比例2.82%。

估值問題引關(guān)注

醫(yī)藥醫(yī)療領(lǐng)域科創(chuàng)板擬上市企業(yè)帶著一眾創(chuàng)投機(jī)構(gòu)加速走向創(chuàng)新資本平臺，已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)引發(fā)不小的“躁動”，醫(yī)藥醫(yī)療領(lǐng)域投資再度成為熱點(diǎn)。不過創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士也表示，相關(guān)項(xiàng)目估值問題仍待解。

在科創(chuàng)板加速落地背景下，市場機(jī)構(gòu)已關(guān)注到醫(yī)藥醫(yī)療領(lǐng)域投資價(jià)值。農(nóng)銀匯理基金就指出，今年醫(yī)藥投資的主旋律還是圍繞著科創(chuàng)板展開。科創(chuàng)板在A股首次允許尚未盈利或存在累計(jì)為彌補(bǔ)虧損的企業(yè)上市；并采取市場化的詢價(jià)定價(jià)方式；同時(shí)允許一定規(guī)模以上的上市企業(yè)可以分拆其業(yè)務(wù)獨(dú)立、符合條件的子公司在科創(chuàng)板上市。這為前期需要大量投入的創(chuàng)新藥企提供了一個非常好的融資平臺。

“最核心的問題是定價(jià)問題，有了科創(chuàng)板后，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)如何定價(jià)？如何平衡創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)之間的風(fēng)險(xiǎn)收益問題？如何將科創(chuàng)板的戰(zhàn)略定位和此前的項(xiàng)目價(jià)值評價(jià)體系銜接起來？”廣州一家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士提出一系列疑問。

“如果醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)批量在科創(chuàng)板上市，那么作為企業(yè)來說，面臨的融資環(huán)境就大大改善了。此時(shí)，包括PE/VC在內(nèi)的投資力量，更需提前挖掘優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，做好投資與服務(wù)的結(jié)合，我認(rèn)為整個創(chuàng)投行業(yè)都會被深度觸動。”前述科創(chuàng)板已受理企業(yè)人士說。