【機構說市】“四機一腦”潛在需求量4年存5倍空間，被低估的龍頭來了！

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每經編輯 吳永久

從5月7日以來，滬指一直保持橫盤震蕩的態勢，而成交額越來越低，市場觀望氣氛濃烈。

在現階段，券商首席又是如何看待市場的呢？在市場步入防守階段，哪些板塊個股值得研究呢？

今日的《機構說市》欄目對此進行了一番梳理，僅供參考。

一，投資策略

海通證券荀玉根：

過往三次債市波動如2013年6月“錢荒”、2016年4~5月信用違約、2018年5~6月信用違約，均是最終引起十年期國債收益率上行，進而拖累股市。

考慮到6月銀行要面臨年中考核，且6月有1.7萬億同業存單到期，仍需警惕信用風險傳遞至流動性風險后帶動十年期國債利率上升，從而對股市造成負面影響。

應對策略：保持耐心。耐心等待市場出清。自上而下看，我們認為上證綜指3288點以來的調整在時間空間上還不夠，歷史上牛市第一階段市場回撤時指數回吐了前期漲幅的接近70%。這次疊加貿易摩擦影響，調整會更艱難。自下而上看，本輪強勢股尚未補跌，因此調整還有空間。拉長時間看，上證綜指2440點的反轉格局已形成，調整真正結束需要市場面、基本面、政策面共振。

二，行業聚焦

1，鐵礦石行業：6月以來礦價在經歷階段性回調之后強勢反彈，最新報價距離年初已經大幅上漲逾50%，鐵礦石成為今年黑色鏈條表現最為亮眼的資產。礦價的飆漲一方面是由于其需求端表現強勁，環保限產放開之后鋼廠生產潛力充分釋放，生鐵產量持續增長；另一方面鐵礦供給端由于長期低盈利狀態下缺乏資本開支，使得新增產能逐步縮減。海外低成本礦山供給事故頻發導致礦石采掘業提前進入產能收縮期。供需同時發力導致今年礦石采掘業處于供不應求格局，預計后期礦價仍將維持強勢，繼續重點推薦受益于鐵礦價格上漲的標的如河北宣工（000923，收盤價16.21元）、海南礦業（601969，收盤價5.65元）等。

中泰證券 篤慧 賴福洋 鄧軻

2，即時檢測行業：我國即時檢測市場起步較晚，整體市場規模較小，但有望持續快速發展。正因為市場處于早期成長階段，市場對行業的空間和壁壘仍有一定疑慮，我們認為即時檢測產品的出現和普及醫學臨床實踐大勢所趨，是體外診斷行業具備重要把握價值的潛力賽道，行業的空間和應用領域有望快速擴張；隨著技術平臺和產品的快速迭代，行業壁壘有望迅速提升，市場向頭部企業集中，正如醫療器械領域監護、麻醉、血球診斷等領域曾經經歷的路徑一樣。關注萬孚生物（300482，收盤價38.00元）、基蛋生物（603387，收盤價24.37元）、明德生物（002932，收盤價42.40元）等。

國金證券 袁維

3，環保行業：長期以來，“壁壘”是環保行業的痛點。經過調研和數據分析佐證，我們認為中再資環（600217，收盤價6.49元）是再生資源行業中被低估的龍頭，核心預期差有兩點：1，行業預期差：廢棄電子產品報廢量被低估，從靜態拆解量/銷量可看，“四機一腦”潛在需求量4年存在5倍市場空間。2，公司預期差：憑借渠道資金優勢帶來的強大成本控制力，年報實際利潤率高于同行，補貼標準動態調整且差異化趨勢下龍頭份額有望進一步提升，當前產能利用率不足60%業績彈性大。

東吳證券 袁理

4，生鮮超市行業：國內生鮮萬億級市場，渠道正處快速變革期——不僅終端渠道正同時經歷“大賣場及標超對農貿市場替代”、“電商及小店對大賣場及標超分流”兩類變化，且包含B端中間商在內的渠道變革正層出不窮。國內生鮮產業鏈變革深度廣度或超市場預期；通過量化渠道流通成本及各終端渠道模式優劣（生鮮社區小店、新零售業態、社區拼團），我們認為，目前從更大市場來看，永輝超市（601933，收盤價9.86元）相對于產業鏈絕大部分玩家而言或許都更具優勢，家家悅（603708，收盤價20.84元）等區域企業的長期增長值得期待。

安信證券 劉文正

三，個股點將

東誠藥業（002675）：目前醫藥板塊受“4+7”集中采購的影響，仿制藥企業績承壓。作為市場參與者少、壁壘高的核素藥物行業，不受集中采購影響。核素藥物分為治療用和檢測用兩類，檢測類核素藥物在大型醫用設備配置放開的背景下，結合自身收購+自建核藥房，能夠實現高速增長；治療用核素產品云克注射液年用藥金額低，主要治療類風濕性關節炎，適應癥人群廣。通過收購，東誠藥業在核素藥物板塊收入已經達到9億，長期發展值得期待。預計東誠藥業2019~2021年凈利潤分別為3.49億、4.20億、5.13億。

國聯證券 夏禹

安科生物（300009）：6月10日，公司從國家藥監局網站查詢獲悉，公司提交的“重組人生長激素注射液”注冊申請辦理狀態變更為“審批完畢-待制證”，表示國家藥監局行政受理服務中心正在制作批件，公司生長激素水針有望在近期正式獲批上市。公司自2017年10月提交生長激素水針上市申請，截至目前，整個審批過程歷時約20個月；公司也成為繼金賽藥業和諾和諾德后，第三個國內獲批生長激素水針劑型的生產企業。PDB數據顯示，水針劑型在我國生長激素市場中占據主要市場份額。2018 年國內PDB樣本醫院中，生長激素水針的市場份額約66%，其中金賽藥業市占率高達99.98%，諾和諾德由于自18Q4才開始正式銷售，因此銷售額仍相對較小。

安信證券 馬帥

（聲明：投資有風險，獨立判斷很重要。本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。）