可轉債太火：今年發行額較去年全年已翻倍！日賺20%的機會在這里？

每經記者 楊建    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

9月26日，晶瑞轉債上市交易，當日最高價格曾達到了120元。這對于打新的投資者來說，當天最高收益可達20%！

而這實際上這只是近期可轉債火爆的一個例子而已。《每日經濟新聞》記者注意到，特發轉債收益已悄然翻倍，而今年下半年發行的可轉債目前價格均在100元以上，無一破發。東方財富數據顯示，截至目前，今年上市公司發行的可轉債規模遠超去年全年，今年已發行規模1630億元，而去年全年的發行規模才787億元。

可轉債火爆！特發轉債收益悄然翻倍

隨著A股市場行情的變化，去年以來的可轉債市場走勢可謂風云變幻，從前期的破發被棄購，走到了如今的火爆。今年前四個月，伴隨A股的上漲，可轉債市場異常火爆，打新成功的投資者少則10%、多則20%以上的收益率讓人激動不已。但是從4月下旬開始，新上市的可轉債破發的越來越多，導致的結果也是棄購者眾多。不過到了下半年，伴隨著滬指從2733點階段性低點的再度上攻，可轉債收益也不斷上揚。

尤其是近段時間，可轉債再度火爆，打新和炒作可轉債都能獲取不錯的收益。數據顯示，在當前178只可轉債中，價格最高的是特發轉債，截至9月27日收盤，特發轉債上漲1.16%，收盤價格為222.6元，相比發行價已經實現了翻倍上漲，成為市場上第一只收益翻倍的可轉債。另外，今日凱龍轉債價格也達到了184.886元，即將突破200元大關。價格排名第三的是東音轉債，價格為176.001元。此外，價格在120元以上的可轉債合計共有32只。

此外截至9月27日收盤，合計17只可轉債價格低于100元，90元以下的可轉債已消失。另外在今年下半年發行的可轉債中，目前價格均在100元以上，這意味著如果投資者下半年參與可轉債打新，中簽并持有至今，將全部帶來正收益。

私募排排網基金經理夏風光告訴記者，近期可轉債火爆，這是可轉債債底支撐發揮了作用。一部分資金看重高息轉債的債券屬性，也有部分資金青睞低平價轉債上漲跟隨正股、下跌有保底的特點。資金的持續涌入，是可轉債強于大盤的原因所在。從另一角度來看，也說明現在市場部分參與者熊市心態還比較多，期盼上漲，又擔心下跌。可轉債品種給這部分投資者提供了參與通道。

可轉債今年已發行規模較去年全年翻倍

今年以來，作為上市公司良好的融資渠道，可轉債越來越受到投資者的青睞，發行規模和標的數量都創出新高。自從可轉債信用申購開始，可轉債的發行數量和規模快速上漲。東方財富數據顯示，截至今年9月25日，可轉債發行標的數量共182只，發行規模達到3364億元。其中今年以來截至9月25日，發行的可轉債規模為1630億元，已較去年全年的787億元同比增長了107%。

東方財富Choice數據顯示，2018年全年A股市場發行可轉債的上市公司合計有67家，涉及金額787億元，其中發行規模在10億元以上的合計23家公司，規模排名前三的分別是：長證轉債，發行規模50億元；桐昆轉債，發行規模38億元；圓通轉債，發行規模36.5億元。而2019年以來截至9月25日，合計有75家上市公司發行可轉債，涉及金額1630億元，其中合計26家發行規模超10億元。排名前三位的發行規模超200億元以上，分別為：中信轉債400億元；平銀轉債260億元；蘇銀轉債200億元。此外，核能轉債發行規模為78億元；招路轉債發行規模為50億元；通威轉債規模為50億元。

值得注意的是，QFII機構是可轉債的忠實持有者。東方財富數據顯示，截至2019年6月30日披露的數據顯示，合計8家QFII機構合計持有33家上市公司的可轉債，合計持有量為2027.28萬張，其中以瑞士銀行最為典型，持有可轉債數量最多，合計持有24只。從持有可轉債張數的排名來看，瑞士銀行持有隆基轉債持有最多，為388.87萬張；其次是法國興業銀行持有平銀轉債131.7萬張；第三的新加坡政府投資有限公司持有海爾轉債129.87萬張。

資深私募人士陳熙偉告訴記者，可轉債作為同時具備保值增值屬性的投資工具，具備股債雙重屬性，算是為數不多可以進行主動交易的理財產品之一。作為一個和股票聯動性非常強的品類，注重安全邊際的投資者與機構肯定會優先配置。

具備核心資產上市公司的可轉債成機構首選標的

隨著上市公司發行轉債數量越來越多、規模越來越大，私募基金也意識到這塊曾經的小眾市場蘊藏著巨大的投資機會，開始加大力度布局相關產品。基金業協會數據顯示，今年以來，在基金業協會登記備案的私募產品中含有“轉債”二字的合計22只。例如，9月16日，珠海紐達投資發行備案了紐達投資可轉債一號私募證券投資基金；8月13日，寧波萬坤投資備案了萬坤東方點睛12號可轉債D私募證券投資基金。

不少私募機構看好可轉債的投資價值，私募參與可轉債，既可參與打新，也有布局可轉債套利以及指數增強等策略，在行業選擇上則是重點關注核心資產上市公司發行的可轉債。雖然不少私募機構看好可轉債，但隨著市場快速擴容，擇券難度在增大。在低利率背景下，可轉債是偏債型基金增強收益的重要工具，具備成長前景、細分領域的龍頭公司核心資產仍是可轉債的首選標的。同時，部分私募建議可關注科技5G、半導體芯片、人工智能、醫療、軍工、新能源等方向的可轉債產品。

私募排排網基金經理夏風光告訴記者，歷史數據顯示，可轉債的走勢在熊市領先大盤，在牛市落后大盤，這是由可轉債的特性所決定的。可轉債具有債性特點，保本保息，所以下跌到一定程度，受到債底的支持，不會再下跌，所以在熊市里可轉債往往先于大盤見底，又先于大盤上漲。但同時可轉債也具有轉股條款和強贖條款，上漲到一定程度會出現轉股平價或者負溢價，觸發強贖的會陸續摘牌，導致存量轉債中強勢品種逐漸減少，這是牛市中可轉債落后大盤的主要原因。

夏風光進一步告訴記者，不熟悉可轉債的投資者想參與的話，可以從債底較厚的債性轉債入手學習，通過債底可以看可轉債的到期收益率。當前市場中存在不少到期收益率年化2%以上的品種，可以從中精選。進取型的投資者，可以關注低平價、正股優秀的轉債。建議關注轉股溢價率20%以內的，可轉債面值110元以內，同時正股基本面扎實、具備成長性的可轉債品種。