社科院可持續發展研究中心劉君言：解決環境問題 綠色金融能起核心作用

每經實習記者 宋可嘉 每經記者 謝振宇    每經編輯 魏官紅    

中國社會科學院可持續發展研究中心劉君言博士 圖片來源：每經記者 韓陽 攝

9月26日下午，在由每日經濟新聞于北京舉行的“環境資本 賦能互動”——中國上市公司董秘對話活動閉門研討會（環保產業專場）活動上，中國社會科學院可持續發展研究中心劉君言博士發表了以“綠色債券引流資金推動環保產業發展”為主題的演講。

劉君言指出，環境問題本質上也是一個經濟問題。一方面，很多環境問題的產生是由粗放的經濟發展方式導致的，另一方面，環境問題的解決，必須要依托于經濟，而綠色金融能起到核心作用。

談作用：內生化環境正外部性和負外部性

“我們看到非常多的企業投了很多的資金，來做污染與控制。如果這個企業沒有利潤，或者說，如果這個企業做了污染控制之后，變得虧損，正常的運營受到影響，他就沒有動力也沒有能力來做污染治理。”劉君言指出，綠色金融——即能產生環境效益以支持可持續發展的投融資活動，實際上起到了三個核心作用，來化解這個問題。

“第一是能夠內生化環境的正外部性和負外部性。正外部性，比如說一些環保產業能夠帶來的環境效益和社會效益如何體現在盈利和收益上。負外部性，就是產生污染的行業所造成的一些環境污染和影響，怎么轉化為他的一個成本。”劉君言說。

其次，綠色金融能激勵和引導市場因素，特別是讓社會資本涌入到清潔產業中去，來推動綠色經濟的轉型和發展。劉君言表示，現在一些新能源產業、新環保產業，他們的啟動和發展都離不開資金的支持。

“第三是推動企業和公眾提升履行環境和社會責任的意識。”劉君言指出，對于很多企業來說，首先要改變的是，企業不僅僅是因為政府和法規要求企業去做污染物控制才去做，而應該把這種動力內生化為企業本身的發展動力。

目前，全球已有多個國家在進行綠色金融實踐，而中國綠色金融從2016年開始，在兩年多的時間內，歷經了從0到100的跨越式發展。其中，綠色債券是中國綠色金融體系的重要組成部分。

2018年2月，氣候債券倡議組織（Climate Bonds Initiative）和中央國債登記結算有限責任公司聯合發布的《中國綠色債券市場2018》顯示，2018年全年，符合國際綠色債券定義的中國發行額達到2103億元（折合約312億美元），與2017年的235億美元相比，增速達到33%，中國發行的綠色債券的全球占比達到了18%。

談問題：需統一標準、加強信披、匹配需求

綠色債券發展得轟轟烈烈，但劉君言指出，目前整個綠色金融體系存在著幾個方面的障礙。“第一是標準問題。中國有兩套現行綠色債券的標準，一套是由發改委發布的，還有一套是由中國人民銀行發布的，這兩套標準，它們對綠色項目的界定和監管要求其實是各有差異的。”劉君言表示。

中國社會科學院可持續發展研究中心劉君言博士 圖片來源：每經記者 韓陽 攝

此外，中國現行的綠色債券的認定標準較國際更為寬松，一是中國允許不超過50%的募集資金可用作一般運營，而國際標準中不應超過5%；二是對綠色的定義還存在差異，目前中國綠色債券標準中還包含了清潔煤、小水電等有爭議的產業和技術。

二是信息共享的問題。劉君言表示，目前環境信息共享的通道還沒有完全打通，投資機構獲取企業和項目環境信息仍存在困難。“我們看到，目前很多地方做了很多有益的嘗試，比如建設綠色項目儲備庫、綠色企業名錄等，幫助金融機構和投資者便捷地識別哪些是綠色的項目和項目主體。”劉君言說。

需求不匹配也是目前綠色債券面臨的主要問題之一。劉君言表示，在梳理各類發行期限的貼標綠債的發行數量之后，發現3年至5年期綠色債券占全部貼標綠債發行量的絕大多數，而10年期以上的債券數量較少。

“但是我們的很多產業，不管是環保產業也好，新能源產業也好，3年至5年期的債券，尚不足以滿足其資金需求。中國發行的債券平均發行期限僅為5年左右，低于國際市場6.8年的平均水平。期限錯配是現在企業面臨的一個很大的問題，就算現在花了很大精力，通過了一些認證和評估來發行綠色債券，或者向銀行去申請綠色信貸，但期限到了，如果不能夠續期或者順利回購，這部分融資成本還是要企業來承擔。那么，企業是不是還愿意花這個時間、精力和成本來做這個事，我覺得這是有待考量的。”劉君言分析稱。

此外，非銀行的金融機構發行的綠色債券相對較少，以及缺乏對未來長期風險預判也是中國綠色金融面臨的問題。“我們希望看到有更多多元化的主體參與到綠色金融發展中去。”劉君言同時強調，長期風險預判不能漏缺，“金融機構投資中對長期風險的預判，比如對氣候變化、環境約束等帶來的未來風險的評估，需要進一步加強。”劉君言以煤化工行業為例指出，“現在很多煤化工行業落戶在西北干旱區，但這些技術耗水量和碳排放量都很大，一旦當地水資源枯竭，或者當地環境約束加強，環境政策發生變化時，這些行業面臨的未來投資風險，應該說是非常嚴峻的。”