阿里、騰訊、百度……誰才是戰投之王？重磅揭秘中國CVC投資成績單

每經記者 李蕾    每經編輯 肖芮冬    

從去年開始，“資本寒冬”的說法不斷在創投圈蔓延。PE、VC等機構在募資端就感受到了非常大的壓力，而這個壓力也直接傳導至投資端。多位投資人在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，在募資受到壓力時，投資行為相應也會謹慎很多，“頭部機構相對會好一些，因為存量資金還比較多，但相比之下，出手的時候還是會慎之又慎”。

不過有一類機構，或者組織，在市場周期頻繁變化時卻基本不受影響，哪怕是在行業伙伴紛紛觀望的時候，也照樣“該出手時就出手”，投資了大量公司。這群玩家就是CVC（Corporate VC，企業風險投資）。

來自清科私募通的數據顯示，哪怕是在今年很多傳統機構“收縮戰線”、減少投資量的情況下，CVC公開可查的投資行為也有249次，更不用提還有大量CVC的投資事件并不會被公開。和傳統機構廣泛分布在各個行業賽道不同，CVC有自己清晰的偏好，或是沿著母公司所在的產業生態鏈進行布局，或是對母公司的業務進行戰略補充。那它們最喜歡投資的行業有哪些？投資數量和規模如何？為何青睞這些行業呢？

中國CVC最偏愛的幾大行業

如果要評出PE、VC們最喜歡投資的細分領域，那么每一年隨著行業周期的波動都會發生細微的變化。但對于CVC來說，差異并不會那么明顯。

根據清科私募通提供的數據，每經記者統計了近五年來200位戰略投資者的投資情況，統計清晰地顯示出這些企業風險投資者們最喜歡也投資最多的幾大行業。

首先要說的是，盡管今年以來（截至9月30日）CVC的投資有249起，但與往年相比仍然偏少。在2015年、2016年、2017年和2018年，CVC的投資事件一共有627起、652起、565起和491起，在2016年達到了一個小高峰，此后從數量上來看呈現逐年下降的趨勢，但投資金額卻并未受到太大影響。

再來看行業。CVC投資涉及的行業也比較廣泛，但集中的趨勢也相當明顯。記者統計了排名靠前的幾大行業，具體情況如下：

從統計來看，互聯網、IT、娛樂傳媒、金融、電信及增值業務、生物技術/醫療健康是CVC比較偏愛的幾大行業，投資頻次都在100次以上，最高的互聯網領域達到了792次，IT領域也有540次。

再來看投資金額。從這個維度來看，互聯網行業也是毫無疑問吸金最多的行業，僅單筆投資金額在10億美元以上的案例就有14起，分別是：

不難發現，阿里巴巴增持菜鳥科技53億元可謂一騎絕塵。不過在這些大手筆的投資案例中，數量最多的卻毫無疑問是騰訊系的成員們，尤其是騰訊旗下的CVC平臺騰訊投資。對于這些表現活躍的頭部CVC，我們將在后面進行詳細分析。

此外，從互聯網行業的這個統計我們可以大致看出，2017年和2018年的大額投資出現得最為頻繁，分別有7次和4次，而到了2019年只有字節跳動投資虎撲的一棵“獨苗”。不過從投資數量上來看，今年以來，CVC投資互聯網的熱情并未降低。

其他幾個領域也有不少大手筆的投資案例，這里不再一一贅述。

頭部CVC投資成績單

前面已經鳥瞰了整個CVC市場最受歡迎的幾大行業，接下來我們將對行業里最活躍、投資數量最多、影響力最大的頭部CVC投資情況做一個分析。

首先來看看這些頭部CVC機構自2014年9月1日以來，近五年的投資情況和數量：

單從投資數量來看，騰訊投資近年來的表現可謂一枝獨秀，投資總量遙遙領先。事實上，自“3Q大戰”之后，騰訊便加快了對外投資的步伐，在投資上保持了一個非?？捎^的速度和質量，2015年達到了驚人的107次，即便和其他頭部PE、VC機構相比也毫不遜色。這已經成為了騰訊投資的常態。

其次，阿里系的戰略投資數量和規模也非常龐大，年份之間相對而言也比較平均。近日阿里巴巴CFO武衛透露了阿里的戰略性投資價值，達到830億美元。而截至目前，阿里已經退出50多個投資項目、實現投資收益180億元，這張成績單足以令眾多股權投資機構汗顏。

再次，京東、小米、百度、58同城等在CVC投資領域也有著非常不俗的表現，特征也十分明顯——圍繞自己的主業去做布局。舉個例子，教育領域的好未來和新東方皆是如此，會圍繞教育去進行大量投資和收購的操作，在同類公司中算得上風格較為激進的。

除此之外，還有一些公司的投資項目數量變動相對比較大，而這與其主營業務的經營狀況高度相關。比如，在這些公司整合業務或是進行新業務探索時，當年的布局就會增多，反之則可能呈下降趨勢。

最后我們再來看看這些頭部CVC的行業偏好，我們選擇了排名前三的行業來進行說明。

《每日經濟新聞》記者對頭部CVC投資公司的行業進行了統計，從中選取了其投資數量位居前三位的行業，得到如上的數據統計，也可以看出很明顯的特點和趨勢。

舉個例子，絕大部分企業都還是在圍繞自己母公司的核心業務來進行投資，互聯網幾乎是所有CVC投資頻次最高的行業；而其他細分行業的企業也會圍繞主營業務做布局。

不過另一方面，透過這些CVC投資的領域，我們也能看到其公司正在進行的新方向探索，或者是渴望突破與布局未來的業務。比如，京東在硬件方面做了大量投資；58同城則在房地產、金融、娛樂傳媒等領域都投資了不少項目；小桔科技也就是滴滴注資了多個金融類的項目。這些也能幫助我們更好地去理解其母公司未來的發展方向。

值得說明的一點是，雖然這次統計中沒有直接顯示出CVC對于項目投資階段的偏好，但根據過往幾年的數據，還是可以得出一些不同的特征。比如，騰訊投資投出的項目廣泛分布在各個階段，操作手法上和一般VC的區別并不算大；而百度投資、阿里系明顯比較偏好更為成熟的項目，B輪之后的項目占比更高；其他一些細分領域的CVC或許更傾向于投資所在行業內的早期項目，趁早布局、把握機會，等到項目成熟起來后再通過并購等方式納入麾下。

目前，由《每日經濟新聞》主辦、清科私募通擔任獨家數據支持“2019中國CVC TOP25”的評選正在火熱進行中。想要參評的機構可聯系lilei nbd.com.cn，將資料發給我們。最終的評選結果將于11月8日，在成都舉辦的“2019中國企業創新風投高峰論壇暨2019中國CVC TOP25頒獎盛典”上揭曉。

評選細則：《首度聚焦CVC，尋找本土戰投神話：“2019中國CVC TOP25”評選開幕》

封面圖片來源：攝圖網