平安創投合伙人季俊東：聚焦醫療、科技與現代服務、消費及高端制造等四大領域

每經記者 李蕾    每經編輯 肖芮冬    

中國資本市場的年度盛宴——由《每日經濟新聞》主辦的“2019第八屆中國上市公司高峰論壇”11月8日在成都開幕。在當天下午舉辦的“2019中國企業創新風投高峰論壇”上，平安創投合伙人季俊東發表了題為《CVC機構的投資邏輯和投資理念》的主旨演講。

圖片來源：每日經濟新聞

CVC投資需在戰略和財務價值間做好權衡

季俊東在演講中表示，CVC近年來投資愈發活躍，在中國增長迅猛，背后原因和世界級企業誕生很有關系。世界級的企業，已經進入很多細分跑道中的冠軍企業。

而和傳統的投資機構相比，CVC的優勢體現在豐富的行業經驗、產業資源和較強的資金實力。具體說來，在行業洞察和經驗方面，企業本身深扎行業多年，在業務經驗和市場資源積累方面根基較深，專業垂直領域相比泛行業IVC（Independent Venture Capital）具備更強的項目挖掘、篩選、深度評估的能力。其次，在產業資源賦能方面也有很強的優勢，比如理解被投企業發展中的真實訴求或潛在重大風險，并針對性協助；CVC協調企業內部資源對被投公司進行全方位賦能的能力較強，提供的賦能包括但不限于研發、生產、供應商資源、市場渠道、品牌等方面。第三，在投資期限上也更具有彈性，類似平安創新投資基金的機構旗下基金絕大多數情況下以中短期財務投資為主，考慮到集團內外部LP的退出需求，投資周期與IVC一致。但與IVC相比，對于具備戰略意義和極為穩健的投資標的，該類基金擁有更強的集團內部資金實力和較長的投資期限。

他強調，CVC投資涉及企業對于投資的風格定位，企業需在戰略和財務價值間做好權衡。“CVC行業有三點比較重要，第一是財務收益，第二是戰略，第三是業務，這三個目標同時達成存在一定的難度。我們可以發現其實所有的信息當中，只有20%的案例是真正實現三個統一。從全球163個CVC的案例分析中我們可以看到，大致分為四種情形，一是被動式投資，即以純粹追求財務回報為主，與公司業務關聯性低，占比大概58%左右；二是期權式投資，即投資與業務相關的標的，同時享受賬面投資回報，占比22%左右；三是驅動式投資，即投資與戰略及業務關聯度高的標的，注重投資的戰略價值，占比16%；四是補充式投資，投資的范疇屬于衍生業務，通過投資制造全新的業務增長點，大概9%。CVC這個行業目前來看都能達到的其實是少數。”

聚焦醫療及具備科創屬性的科技與現代服務、消費及高端制造領域

季俊東介紹道，平安堅持“傳統金融+科技賦能”，聚焦大金融和大醫療健康兩大產業。金融方面有金融加科技，醫療健康方面是金融加生態，“我們圍繞這些方面對被投企業賦能”。

在他看來，平安創投主要關注四個領域，而這四個領域也是圍繞整個平安集團的生態圈和平安信托的資源優勢來塑造的。“第一是醫療，入口端有平安好醫生，線上線下患者通過它接觸到醫療服務商。尾端是支付端，健康險和醫?？萍甲鳛橹?。在這個領域當中，我們以投資為導向，深耕器械、服務、創新藥和數字醫療等細分領域，不僅僅是著眼于境內，而且涵蓋國際的醫療領域創新發展。第二個方面是在科技和現代服務領域，主要是圍繞信息科技、教育等來展開，進行戰略性的儲備和戰略性收購。第三是在消費領域，我們密切關注消費升級，并通過與平安個人，團體與科技三大業務板塊的協作，助力我們被投的消費類客戶。第四個領域是高端制造，我們面臨產業升級的機會，也會幫助我們細分行業龍頭尋找并購海內外好資產的機會。”

而在投后管理方面，季俊東表示，平安創投主要在公司的日常經營中給予增值服務幫助，包括但不限于供應商等產業資源對接、渠道/終端客戶交叉銷售、證券化助力、貸款支持等。

他指出，CVC在參股標的后，需要注意保障被投公司經營決策和業務成長的獨立性。“行業內，少部分CVC對投資標的施加絕對控制甚至是竊取標的核心技術和資源。長久以來，導致有一定數量非常優秀的標的不愿意被CVC投資，掣肘CVC行業的發展。我們認為在創始人持股比例最高且主導經營管理的前提下，公司與被投公司間才可以更好地實現業務聯合和模式探索。”

封面圖片來源：每日經濟新聞