權益投資回暖：連續數年業績跑贏大盤，監管多項政策助推發展

每經記者 王晗    每經編輯 肖芮冬    

在此前重規模輕權益的行業風氣下，不少基金公司企圖通過貨幣、債券基金快速打造規模優勢，而選擇忽略權益市場?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑壳皣鴥葯嘁嫱顿Y基金占比僅有兩成，盡管權益投資賺錢能力尚佳，但其規模卻停滯不前，提升權益資產占比仍有很長一段路要走。

今年以來，監管多次召開機構座談會，指明公募基金要提升權益類產品占比。大力發展權益投資理念在今年的多項政策推升下逐漸升溫——資本市場“深改12條”落地、公募產品注冊機制改革、開展投顧業務等，種種舉措意在增強權益基金的市場吸引力，權益投資正逐漸成為打造公募核心競爭力的“王牌”。

權益投資占比較弱，購買力打折

在公募行業蓬勃發展的時代，公募基金資產規模從2012年的3.62萬億元，擴張至今年9月末的13.79萬億元，而權益類資產規模卻始終止步不前，在公募領域資產占比也出現驟降。

中國證券投資基金業協會（以下簡稱協會）數據顯示，2012年底，權益類基金在公募行業資產規模占比47.24%，幾乎占據半壁江山。而到了2018年底，權益類基金規模占比縮小至16.73%，權益投資規模尚不足行業資產規模零頭。盡管這一情形在今年出現好轉，但截至9月末，權益類基金（股票型基金和混合型基金）資產規模為2.87萬億，占比小幅提升至20%以上。

其次，從近十年基金存續數量數據來看，權益投資在公募資產配置中的話語權逐漸減弱。根據協會數據，2012年末，公募基金數量為1173只，股票型基金數量為534只、占比45.52%。而到了2019年9月底，開放式公募基金總數已增長5倍至5448只，其中股票型基金數量增至1054只、占比已下滑至19%。

發新動力不足、基金清盤常態化以及存量基金被投資者贖回等因素助推下，權益類基金規模出現萎縮。其中，股票型基金資產規模從2015年底的1.15萬億元，最低曾縮水至2016年底的0.71萬億；截至2019年9月末，股票型基金規模為1.16萬億元，與2012年底數據幾乎持平。

相比之下，調倉更靈活的混合型基金相對更被資金青睞。混合型基金高光時刻源自2015年大牛市，彼時混合型基金規模翻了兩番，從2012年底的0.56萬億增至2.23萬億元；而在市場冷卻沉淀后，混合型基金規模隨即萎縮，截至今年9月末的規模為1.71萬億元。

另有數據表明，公募基金在股市的購買力也在下降。根據銀河證券基金研究中心數據，2018年底，公募基金持有1.47萬億A股市值，占流通市值比例的4.17%。這一指標在2007年達到最高點27.93%，之后一路下行，并于2017年12月31日降至最低點3.87%，此后慢慢回升。

權益投資收益頗豐，規模卻止步不前

《每日經濟新聞》記者梳理近十年基金業績表現發現，大部分年份主動權益類基金的表現都優于大盤。截至2019年11月13日，2002年以來A股經歷兩輪牛熊轉換，滬指漲幅為76.51%。

不少主動權益投資基金在震蕩行情中走出一抹亮色。Wind數據顯示，截至今年11月13日，十年間，普通股票基金的平均收益率為107.16%，大幅跑贏上證綜指（-8.44%）。其中，23只普通股基成立以來漲幅翻倍，更有基金成立以來漲幅高達607.35%。另外，偏股混合基金十年來平均收益率達73.21%，10只偏股混合基金成立以來漲幅超1000%。

將時間定格在今年，主動權益投資基金的業績表現也可圈可點。Wind數據顯示，截至11月13日，普通股票型基金的平均凈值增長率為34.96%，偏股混合基金也有30.8%的平均漲幅；而同期上證綜指、深證成指漲幅分別為16.49%、33.81%。

盡管十年間，權益類基金投資收益頗豐，但并沒有匯集明顯的規模效應。權益類基金規模停滯不前，已成為行業發展的短板。

在盈米基金CEO肖雯看來，目前，權益類基金現有的很多銷售和渠道策略還不夠完善，過于注重短期利益，忽略了長期和持續營銷的力量。這么多年來，很多權益類基金投資者沒有切實中國上市公司高速增長的紅利，主要是因為由于基金公司、銷售渠道、投資者三方利益不一致導致了投資者買基金后并沒有做到長期持有。“基金銷售平臺容易‘走量’的大多是固定收益類或現金類產品，由于過往投資者在權益基金的‘持基體驗’不好，導致權益類基金的銷售困難重重。在權益基金的銷售上，更需要‘買方投顧’的服務，理念先行，解決方案跟上。”

多項政策助推，權益市場如沐春風

針對公募權益投資，證監會祭出監管“組合拳”。今年9月，證監會明確資本市場“深改12條”，為推動公募機構大力發展權益類基金定調。

10月，證監會優化公募基金產品注冊機制，進一步提升權益基金注冊效率。根據相關要求，證監會對公募基金常規產品實施分類注冊機制，將申報產品分為快速注冊和常規注冊兩大類，同時大幅縮減了審批環節，納入快速注冊程序的權益類基金注冊期限不超過10天，未納入快速注冊機制的權益類基金注冊周期原則上不超過30天。

縮減權益投資申報流程的同時，監管還加大了對債券型基金、債券指數基金等非權益類產品的申報管控。據了解，監管窗口指導多家基金公司限制普通債券基金的上報數量，多余產品要求被撤回，同時需要公司提供承諾函對發行規模上限進行限制。這一舉措被業內認為是監管釋放推動權益投資的信號。

今年11月，易方達、南方、華夏、嘉實、中歐首批5家試點基金公司拿到投顧業務資質，基金銷售從“賣方時代”走入買方。長期而言，基金投顧的使命是讓專業的投資顧問輔助投資者進行投資決策，長期持有權益資產，從而獲得資本市場的回報，這也有助于推動全市場權益類基金的發展壯大。

政策引導下，權益基金在公募投資市場的影響力開始提升。Wind數據顯示，截至11月13日，今年以來，公募基金發行規模9790.8億元，權益類基金達4191.84億元，占比超四成。其中，主動偏股基金（普通股基、偏股混合）規模1696.22億元，較去年同期的1066.82億元出現明顯增量，增幅達59%。

與此同時，明星基金經理加持的“爆款基金”頻頻現身市場。比如今年3月成立的睿遠成長價值，一度日吸金700億元；不久前成立的興全合泰同樣銷售火爆，單日銷量近500億，開啟了比例配售。據每經記者統計，截至11月13日，17只權益基金首募規模超過了50億元。

封面圖片來源：攝圖網