浮動管理費基金試點開閘！華安、國泰等6家基金公司“拔頭籌”

每經記者 王晗    每經編輯 肖芮冬    

近期監管重啟浮動管理費基金試點，《每日經濟新聞》記者獲悉，華安、富國、國泰等6家上海地區的基金公司被納入試點名單，首批產品于今日（11月21日）下午陸續拿到批文。

據了解，上述獲批的6只浮動管理費基金清一色為混合型產品，設立1~3年鎖定期，且采用“基礎費率+業績報酬”的管理費收取模式。公募行業旱澇保收的經營模式常常在弱市下被詬病，行業陣痛下，基金公司探索出一種采取浮動管理費模式的基金，目前市場上各類浮動管理費計提產品也是五花八門，這種管理費創新型基金究竟有何優勢？市場上存續產品發展近況如何呢？

6家公募獲批浮動管理費基金試點

本次獲批的6家公募基金公司分別為國泰基金、富國基金、華泰柏瑞、興全基金、中歐基金和華安基金，屬于上海地區頭部基金公司，其中5家三季度末非貨基規模超千億，另一家基金公司在650億元以上。

首批試點產品的一大看點在于設定了最短持有鎖定期，鎖定期在1~3年，如華泰柏瑞獲批的浮動管理費基金“華泰柏瑞景氣回報一年持有混合”采用一年鎖定期；國泰、富國、華安基金選擇鎖定期設定為兩年；中歐基金獲批產品為中歐啟航三年持有期混合：興全基金獲批產品為興全社會價值三年持有期混合。

另一大看點在于，此次獲批的6只浮動管理費基金采用“基礎費率+業績報酬”的管理費收取模式。“之前雖然也有浮動費率基金，但浮動方式并不一樣，此次獲批的基金應該都是在基礎費率基礎上對超過一定約定比較基準的部分再去提取超額業績報酬。”某公募基金人士透露，“另外對于目前市場上已有的浮動管理費基金，監管要求要選用最好的基金經理把控投資風險，保證投資者的長期利益。”

不過，這種將業績掛鉤浮動費率的方式在實際操作過程中常常會引發風險和爭議，另一位公募資深人士稱，“浮動管理費率基金在基金圈并不是新生事物，產品運作過程中基金經理很容易在這種激勵制度下操作激進，存在短期博弈情形，有悖于利益共享風險共擔的設計初衷，不利于投資者長期投資，基金設置鎖定期有利于避免這種過激的短視行為。”

也有基金業人士稱，“這些基金都是有最短鎖定期的，同時獲批產品均為主動類基金，監管此舉意在倡導投資者堅持長期投資理念，大力權益類投資。”

浮動管理費基金收益頗佳

在此次浮動管理費試點開閘前，基金虧錢卻拿著不菲的管理費之間的不平衡性被不少投資者詬病，在這種市場氛圍下，探索浮動管理費基金的呼聲越來越高。

Wind數據顯示，截至11月21日，市場浮動管理費基金陣營壯大至43只（A、C份額分開計算），集中發行在2013~2016年間，目前年紀最長者“富國一年期純債”已6歲半，2017年后監管對浮動管理費基金的發行審批趨嚴，保持在每年一只的發行數量。

從基金類型來看，目前浮動管理費基金涵蓋靈活配置、股票多空、中長期純債、貨幣基金等各大領域，按照管理費計提方式又可以分為業績提成、分檔管理費率兩種主流形式。據悉，“業績提成”方式，就是當基金的業績超越預先設定的業績報酬計提基準時，按照超過計提基準部分的一定比例收取業績報酬，類似于專戶或私募產品的收費模式。“分檔管理費率”方式，就是對產品的投資業績進行分檔，并收取不同水平的管理費，當業績處于較低水平時，管理費率相對較低，反之亦然。

這些號稱與投資者進行利益捆綁的浮動管理費基金收益究竟如何呢？Wind數據顯示，截至11月20日，13只靈活配置型浮動管理費基金年內收益率35.29%，高于行業同類基金產品25%的平均收益水平。其中，中歐精選今年以來斬獲了60%以上收益率，最差一只也有15%以上凈值漲幅。將時間維度進行拉長來看，靈活配置型管理費率基金業績表現也可圈可點，平均收益率28.4%，大幅超出同類基金16.51%平均收益水平。

興全基金認為，將管理費與投資業績掛鉤，使得基金管理人與持有人更加“同甘共苦”，激勵基金經理做好投資業績。其次，在業績低于業績報酬計提基準時執行了相對普通基金更低的管理費費率，一定程度上也能夠在業績不佳時降低持有人的成本。第三，相對來說，很多“浮動費率”基金把絕對收益作為業績報酬計提基準，這對于偏好絕對收益產品的投資者來說是不錯的選擇。

盡管浮動管理費基金擁有不俗的基金表現，但業內人士提醒，這一指標并不能作為投資者篩選基金的標準。“對于投資者來說，我不認為選一只基金是按費率收取方式作為主要標準，投資者應該更加關注基金經理的從業時間，歷史管理產品的業績軌跡以及目前管理產品的規模，判斷盈利模式在未來的市場風格是否可復制，來判斷是否購買該只基金。普通投資者在挑選基金時，首先選擇基金經理的風格和投資能力，如果挑選的是被動型產品，比如指數基金，在相同類型或者相同風格的產品的選擇中，管理費才會作為參考因素，因為會帶來投資成本的實際降低。但是以某種凈值線或者以是否賺錢來決定管理費的收取，不應該成為挑選基金的指標。”盈米財富CEO肖雯坦言。

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