創投機構募資寒冬難熬？頭部機構：不存在的！紅杉中國再募得23.5億美元

每經記者 李蕾    每經編輯 肖芮冬    

去年以來，國內一級市場“資本寒冬”聲音不斷，募資難成為行業共識，而今年這一現象更是愈演愈烈。不過這兩天傳出的消息則表明了，募資寒冬這件事對于頭部機構來說就是個偽命題，這個行業的馬太效應顯然也更為顯著。

根據本周二提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件，硅谷知名風投基金紅杉資本已經為在美國的創業后期投資募集了近10億美元資金，以及為在中國的風險和成長型投資募集了約23.5億美元資金。后者包含紅杉中國第5期成長基金和紅杉中國第7期風險基金，分別募集了18億美元、5.5億美元。

今天更新的修正文件則為這幾只基金的募集情況做了最新說明。這三份文件最初于2018年6月19日提交，并表明該公司在提交后的幾天內關閉了對這些基金的第一筆硬資本承諾。

根據字面意思，紅杉資本所募集到的資金主要將用于晚期投資，也就是成熟項目的投資；而紅杉資本中國基金（以下簡稱紅杉中國）所募集到的資金則主要用于風險和成長期投資，階段更早。

早在2018年1月就有媒體報道稱，紅杉資本正計劃募資80億美元，并已將目光瞄準中國投資者。募資80億美元，也是紅杉資本自1972年創辦以來最大規模的募資。而紅杉中國在為旗下的第五個人民幣基金募集最多150億元人民幣（約合23.7億美元），主要針對中國初創公司進行投資。2018年6月，紅杉資本宣布完成60億美元的募資。

這也符合紅杉中國近年來的重要發展方向。2018年，紅杉中國單列了一只1.5億美元的早期基金，用于投資處于種子期到A輪融資階段的中國初創公司。彼時，紅杉資本全球執行合伙人沈南鵬曾表示，不希望錯過一個巨大的產業機會，在早期就發現并陪伴優秀公司發展是絕對必要的，紅杉希望可以陪伴優秀公司發展的每一個階段。

“對紅杉來說，成為優秀公司最早和最重要的投資人至關重要，你必須有能力在它們的每一輪融資中都成為領投。但現在1000萬美元、甚至1億美元都未必能夠做到領投。今天，你需要更多的資金實力。”科技公司保持私有的時間越來越長，沈南鵬認為這個趨勢將會持續，“在未來5~10年，將會出現一批估值在50億~500億美元的私有公司。”

事實上，一級市場寒冬仍然在持續蔓延。根據清科研究中心發布的數據，2019年前三季度，新基金完成募集同比下降38.6%，募集金額同比下降38.6%。其中，VC市場新募金額更是同比下降45.7%，堪稱斷崖式下跌。此前一家滬上創投機構的高管就告訴《每日經濟新聞》記者，該公司今年沒有新的募資消息，“今年都是存量資金在投，而且非常謹慎。不過和中小型公司相比，頭部機構還是優勢很明顯的，這兩年資金還是在源源不斷地流向這些機構。”

就在上個月底，早期VC機構藍馳創投宣布成功募集35億元資金，令行業為之一振。除此之外，高瓴資本2018年完成創紀錄的106億美元募資、華平今年為“中國二號基金”募到45億美元、TPG亞洲資本第7期也募得了46億美元，都充分顯示了頭部機構對資金的吸引力。而本次紅杉中國的募資消息則更說明了股權投資市場“強者恒強”的道理。

早前，沈南鵬在接受媒體采訪時也表示，如今成為一家優秀公司的主要投資者對于資金量的要求更高。“由于公司已經不同，今天的規模也將會不一樣。要成為公司的主要投資者，你不可能只投資1億美元了。如果你想建立一個價值數十億的公司，為此，你需要4億美元或5億美元。”

IT桔子數據顯示，紅杉資本創始于1972年，共有近30只基金，擁有逾100億美元總管理資本。紅杉中國目前管理總額約25億美元和逾40億人民幣的總計8期基金，用于投資中國的高成長企業。紅杉重點關注的四個方向為科技/傳媒、消費品/服務、醫療健康、新能源/環保/先進制造，但所投資的公司并不限于此。公開資料還顯示，紅杉中國在北京、上海、香港以及其他中國辦事處雇傭了大約150名員工，已在中國投資了500多家公司，包括京東集團、阿里巴巴集團以及部分中國高速增長的公司，例如滴滴出行、美團點評以及字節跳動科技公司。

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