東海東風3號運作滿10年勉強保本，券商自有資金被動贖回！第三次上任的掌門人能干多久？

每經記者 李娜    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

2019年8月21日，東海東風3號產品迎來了10周歲生日。而就在生日前5天，該產品也收到了一份不錯的生日禮物：累計凈值重新回到1元。

之后剛過半個月的2019年9月4日，東海證券發布公告稱，公司已贖回此前參與東海東風3號投資的部分資金。

更有趣的事兒接著上演：2019年10月28日，東海東風3號的“掌門人”變更為劉俊。而劉俊也是第三次擔任東海東風3號投資主辦，上一次他干了兩個月，這次他又能呆多久呢？

10歲生日：贖回自有資金超39萬份

先看一下東海東風3號的基本資料。

東海東風3號成立于2009年8月21日，成立規模為26.84億元，最低參與金額為10萬元，有效認購戶數為10512戶。東海證券以自有資金人民幣53681413.51元參與其中，并于2009年8月20日全部劃入在本集合計劃托管人中國建設銀行開立的托管賬戶。截至2019年9月30日，該產品的份額降為5562.05萬份。

再簡單看一下東海東風3號的運作情況。Wind數據顯示，截至2020年1月3日，該產品的單位凈值為0.851元，累計凈值為1.081元。根據東海東風3號發布的分紅公告統計顯示，過去10年間，東海證券共分紅7次，累計分紅為每份0.23元。其中，2010年的分紅最為密集，每季度均有一次分紅，共計四次。

2019年8月16日，東海東風3號正值成立滿10年前夕，其單位凈值為0.771元，加上此前累計7次分紅0.23元，累計凈值為1.001元。自此開始，該產品的累計凈值始終維持在1元以上。

2019年9月4日，東海證券發布公告稱，已于2019年8月21日~2019年9月3日退出自有資金393949.53份。這也表明東海證券的贖回時點正是該產品保本期間。

東海東風3號此前發布的2019年三季報顯示，截至2019年9月30日，東海證券自有資金參與本集合計劃為11123896.92份，即1112.39萬份，占東海東風3號集合計劃總份額的比例為20%。

“東海證券自有資金退出，估計是因為產品資產凈值不斷縮小所致。因為一般券商的自有資金不能超過產品份額的20%，所以隨著產品不斷被客戶贖回，自有資金也不得不退出。”深圳某券商資管人士表示。

2018年10月頒布的《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》第九條規定，證券期貨經營機構以自有資金參與單個集合資產管理計劃的份額不得超過該計劃總份額的20%。這一限制性規定也是沿襲自《證券公司集合資產管理業務實施細則》。

東海東風3號的2019年三季報也顯示，去年三季度該產品份額從原來的5759.02萬份，減至季度末的5562.05萬份，期間被贖回了196.97萬份。從上述規定中，不難發現此次東海證券自有資金的退出有被動減持的味道。

事實上，這已不是東海證券第一次減持自有資金參與東海東風3號的金額。

2016年9月21日，東海證券發布公告稱，將于2016年9月28日調整自有資金所占東海東風3號集合計劃總份額的比例，自此開啟了東海證券自有資金撤退的序幕。

隨后公告顯示，東海證券于2016年9月28日退出自有資金3731.948458萬份，也是該產品成立以來規模最大的一次退出。東海東風3號2016年發布的三季報顯示，2019年三季度期間，東海東風3號的份額從122213321.97份縮減至當季度末的81809644.67份，期間被贖回了40403677.3份，即4040.3677萬份。按照前述規定，該季度末東海證券自有資金持有的份額應該不超過81809644.67*20%=16361928.93份，約為1636.19萬份。而根據此前減持公告，其自有資金53681413.51份-37319484.58份=16361928.93份，約為1636.19萬份。這也表明經過2016年9月28日的調整，東海證券自有資金持有東海東風3號的份額正好占到該集合總份額的20%。

《每日經濟新聞》記者整理了東海證券此前發布的40多份自有資金退出公告，從中可以發現，東海證券的自有資金在每季度開放期都在不斷減持東海東風3號。同時，東海東風3號過往的季度運作報告也顯示產品份額在不斷縮減，因此可以認為東海證券的自有資金在被動地不斷撤出東海東風3號。

新掌門人：第三次走馬上任

2019年10月28日，東海證券發布公告稱， 東海證券東風3號集合資產管理計劃原投資主辦人由楊瑩、朱晨飛共同擔任，現因工作需要，經公司研究決定，自2019年10月28日起改由劉俊擔任投資主辦人。

有趣的是，此前東海東風3號基金經理的任職記錄顯示，這位新上任的“掌門人”是老面孔，這也是他第三次執掌東海東風3號，距離他上一次“掌舵”東海東風3號已有2年多。

東海東風3號歷任投資主辦人一覽（數據來源：Wind）

從上述表格中不難發現，10年內，東海東風3號的投資主辦人共有7位，劉俊也是唯一一位連續3次上任的投資主辦。

劉俊第一次在任時間為2012年8月31日至2015年12月9日，管理時間超過3年，期間任職回報率為60.46%。

第二次劉俊上任時間為2017年6月9日至2017年8月7日，只有2個月，實際交易日只有50天。不知道這是不是在崗時間最短的投資主辦？這樣短的任職時間，即使放在公募基金領域中，估計也會書寫下新的記錄。

“這個任職時間確實太短了，一般更換投資主辦或基金經理，都會有一個調倉換股期。規模較大的產品，為保持產品穩定性，其調倉期至少得3個月，產品一般要半年左右才能穩定。2個月，50個交易日，根本做不了什么，更不要說體現投資主辦自身的投資風格。”某大型券商資管人士分析表示。

為什么劉俊二次執掌東海東風3號只干了兩個月呢？他是被調整到其他崗位，還是主動離職？為什么2年后，他又重新“掌舵”東海東風3號呢？記者查閱了劉俊在東海證券管理的產品的資料。資料顯示，第二次離開東海東風3號后2個月不到，劉俊又擔任了東海凱石1號的投資主辦，上任時間為2017年11月1日。2017年12月18日，劉俊又成為了東海凱石2號的投資主辦。

此外，以上表格還顯示出，自2017年6月起，東海東風3號的投資主辦人任職期間明顯縮短，楊穎、朱晨飛在任一年時間不到，劉希輝在任時間也只有一年半左右。而此前3位投資主辦的任職時間都在2年以上，首位投資主辦王寶舟的任職時間則是達到了3年。

為何東海東風3號近年來投資主辦人的變動頻率在加大呢？

“與美國的基金經理平均任期5年以上相比，國內資產管理機構的任職期間是比較短的，這還是和考核機制有關，主要是看資管機會是否真的把長期業績考核落實，考核指標選擇是否得當。不過近些年來，隨著資本市場的日趨完善，一些產品的管理人任職期限超過了10年，涌現出了一批優質的職業投資人。”某公募基金資深基金經理人士表示。

毫無疑問，頻繁地更換產品管理人，對理財產品本身的運作是不利的。上次劉俊干了2個月總計50個交易日，這次他又能干多久呢？

記者就劉俊任職經歷的問題采訪了東海證券相關人士，截止發稿仍未得到答復。