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每經記者 楊建    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

今日A股三大股指全天震蕩，前期熱點紛紛高位回落，市場縮量明顯，市場情緒低迷。不過另外一個市場卻刷屏朋友圈，這就是不需要市值就可以打新的可轉債。

《每日經濟新聞》記者注意到，今日上市的6只可轉債賺錢效應爆棚，三只產品首日漲幅超20%，最高暴漲超過33%。對此有私募表示，隨著轉債個券數量的增多，公司質地差別較大，很難延續普漲格局，后期將以結構化行情為主。

6只可轉債上市賺錢效應爆棚

今日對于可轉債打新的投資者而言，無疑是收獲的一天。6只可轉債集體上市，截至收盤，3只漲幅在20%以上，其中先導轉債漲幅最高，達到33.35%，如果中一簽（1000元）今天賣出的話，可賺到330元以上。此外，國軒轉債漲幅27.8%，木森轉債漲幅20.32%。

那么可轉債單日最高能漲多少呢？理論上可轉債沒有漲跌幅限制。但是在上交所上市的可轉債，需要遵循《上海證券交易所交易規則》等有關規定，即：上市首日，首次漲超20%，將被實施一次臨時停牌，時長為30分鐘；若之后又漲超30%，則會被實施第二次臨時停牌，暫停交易至15:27，尾盤最后3分鐘才恢復交易。今日N永創轉、N森特轉兩只可轉債一開盤就由于漲幅超過20%被停牌。

實際上2019年以來，可轉債市場都較為火爆，如果可轉債堅持打新策略，由于不需要配市值，空倉打新也可以取得不錯的收獲，因此大概率是賺錢的。此外，2019年A股市場的不少正股表現比較強勁，因此可轉債也漲幅明顯。截至2020年1月10日，合計有38只可轉債的面值在130元以上，而目前存量上市的可轉債中，已有東音轉債、特發轉債的價格超過200元，較發行價漲幅超100%。不過，截至目前，仍還有6只可轉債破發。

對此純達基金投研部告訴記者，今日可轉債大幅上漲的原因有三點：首先是可轉債在等待上市的過程中，正股積累了一定的漲幅；其次是隨著市場情緒逐漸升溫，轉債估值也有所提升；第三就是今天上市的6只轉債，其正股正處于資本比較青睞的板塊中，關注度較高，所以合力鑄成了可轉債今天“集體大漲”的盛況。

然而從今天的盤面情況看，新上市的可轉債高開后，因估值過高而充分反映了市場預期，造成市場上其他的可轉債的橫盤震蕩甚至下跌，部分轉債的估值盤中大幅壓縮形成蝴蝶效應，造成了一輪主動形成的拋壓。由此可以看出，市場對可轉債目前的高估值已經出現了分歧。

私募基金經理支招轉債申購策略

記者注意到，越來越多的可轉債正在發行的路上，例如：1月13日、14日分別有東財轉2、銀河轉債的申購；同時，1月13日將迎來淮礦轉債的上市，1月14日將迎來日月轉債和振德轉債的上市。

對此，私募排排網基金經理夏風光告訴記者，雖然整個2019年可轉債市場的規模和存量都上了一個臺階，成交量也相當活躍，但據其觀察，轉股溢價率這個主要指標并沒有明顯的擴大，所以推測應該是正股的上漲推動了可轉債價格的走高。

夏風光指出，最近正股市場表現比較活躍，很多可轉債發行的時候其轉股價值多在100元左右，但等到上市的時候，由于正股價格的上漲，轉股價值本身已經到了110元左右，甚至更多，再加上平均轉股溢價率在10~20%之間，所以可轉債上市后漲幅較大。如果投資者考慮投資新發行的可轉債，就需要看它的初始轉股價值，因為正股在發行時候的位置高低，決定了轉股價值的多少。如果是可轉債是在正股處于高位的時候發行，即使是平價申購，當市場出現回調的時候，可轉債也會隨之出現調整。

“實際上可轉債跟它的正股表現是聯動的，如果可轉債發行時正股價格較低，在可轉債上市期間正股出現上漲，那么這個可轉債的漲幅就有正面的預期。如果可轉債發行時正股價格處于高位，在可轉債上市時候正股一旦出現下跌，那么可轉債的價格就會相應承壓，甚至會出現跌破面值的情況。所以在選擇新發可轉債的時候主要應該關注兩個方面，一是正股的基本面和質地，二是可轉債發行時正股價格的相對高低。”夏風光向記者表示。