“掘金”特斯拉概念 產業鏈各細分領域龍頭價值凸顯

圖片來源：每經記者蘧毛毛攝 在特斯拉股價創歷史新高并首次收于500美元上方的利好刺激下，A股特斯拉概念板塊周二大幅高開，模塑科技開盤漲停。不過，午后特斯拉概念板塊逐漸回吐漲幅，尾盤轉跌，板塊內個股走勢呈現分化態勢。 分析人士認為，隨著特斯拉交付量不斷提升及在中國實現國產化，特斯拉產業鏈投資價值凸顯。不過，不可盲目追逐特斯拉概念熱度，建議從特斯拉產業鏈的各個細分領域入手，甄選值得投資的標的。 下一個“蘋果產業鏈” 近三個月以來，在業績扭虧為盈、全球政策利好、國產特斯拉Model3正式對外交付等一系列利好刺激下，特斯拉股價一路上漲。Wind數據顯示，2019年10月24日迄今，特斯拉股價累計上漲106.09%，實現翻倍。僅在過去的一個月，其股價就飆升了逾40%。 在特斯拉股價持續上漲的同時，其業務鏈條也不斷在中國拓展。1月7日，國產特斯拉Model3正式對外交付。在發布會上，馬斯克還宣布，中國制造ModelY項目正式啟動。他表示，除了Model3與ModelY，未來還將在中國制造其它車型。 在機構眼中，特斯拉產業鏈的光明前景有望使其成為下一個“蘋果產業鏈”，中國供應商將受益于特斯拉產業鏈崛起。 東興證券認為，特斯拉和蘋果在產品與品牌定位、對行業的顛覆性、生產模式和商業模式等多方面具有高度一致性。不同之處在于，汽車的單體價值更高，產業鏈也更加復雜，這就決定了電動車產業鏈的規模和市場可能十倍于智能手機市場。東興證券根據彭博新能源財經（BNEF）預測，隨著新能源汽車的市場占有率不斷提高，長期看，新能源汽車行業有望成長到10萬億元量級的市場規模，整體市場規模潛力超過智能手機行業。特斯拉產業鏈不僅有望重現蘋果現象，更有可能超越蘋果產業鏈。 興業證券表示，中國豪華車及電動車市場空間足夠大，且Model3是北美市場被驗證成功的車型，國產Model3在中國市場競爭優勢明顯，有望成為現象級的電動車產品。Model3國產化之后，將在近兩年為行業帶來確定性增量，產業鏈相關標的盈利與估值有望雙升。 關注細分領域投資機會 面對特斯拉產業鏈中的眾多企業，投資者如何選擇？機構建議關注細分領域投資機會。 巨豐投顧趙玲認為，按照價值量高低，最值得關注的為“三電系統”，即電池、電機、電控。國產特斯拉目前“三電系統”的供應商為松下，未來待LG南京工廠產能爬坡后將切換主力供應商至LG；寧德時代(115.700,-1.20,-1.03%)目前也與特斯拉達成了初步電池供應協議，未來有望打入供應鏈。所以在電池細分領域內，首選LG產業鏈標的，其次是寧德時代產業鏈標的。 趙玲還表示，除“三電系統”以外，Model3價值量最高部分集中在底盤和內飾上，這給國產零部件公司帶來發展空間。由于地緣和人力成本優勢，看好華東地區國產零部件公司發展機遇。 國金證券(9.270,-0.12,-1.28%)研究顯示，Model3車型總價值量主要分成三部分，包括“三電系統”、汽車電子和車身底盤內外飾，各部分占比約5：3：2。目前已進入的供應商主要集中在車身底盤、內外飾領域，屬資本密集產業，產品多而雜，總價值量小。未來供應鏈產品種類和價值量擴張的空間較大，“三電系統”及汽車電子領域機會將逐漸顯現，建議關注相關龍頭企業。 另外，國金證券指出，技術壁壘越高的零部件環節越難替代。汽車中技術壁壘較高的環節通常集中在動力系統及汽車電子部分，出于對性能、安全等核心問題的考量，國產化替代相對較難，但一旦進入供應鏈就不易被更換。