2019年保險資管業績榜單出爐 最高收益率64.16%

每經記者 涂穎浩

2019年，A股走出結構性的牛市行情，上證綜指漲幅為22.3%，深證成指漲幅為44.08%，創業板指數上漲43.79%，走勢如虹。在此背景下，2019年也是保險資管股票投資的豐收年，相關保險資管產品業績排名也已塵埃落定。

《每日經濟新聞》記者根據Wind數據做統計，以公開披露的63只股票型保險資管產品和48只混合型保險資管產品計算，從收益率水平來看，股票型產品的平均收益為32.03%，混合型產品平均收益為19.44%。

將涉及股票投資的股票型和混合型進行綜合排名來看，平安資管偏股靈活配置（如意28號）、平安資管醫療主題股票精選（如意10號）、陽光資產-成長精選三只產品分別以64.16%、64.13%、57.51%的收益率占據保險資管產品收益率“前三甲”。

“前三甲”：平安資管包攬前二

銀保監會數據顯示，截至2019年11月末，保險業資產總額20.12萬億元，首次突破20萬億大關。繼2016年信托規模超20萬億后，保險業成為又一個跨入20萬億的金融子行業。

保險資金具有資金體量大、久期長的特點，能夠與實體經濟的建設需求形成較好匹配對接。近年來，政策不斷出臺引導險資入市，保險資金投資股市占比不斷提升。作為保險資金投資水平的直接體現，保險資管產品收益率也受到市場的高度關注。

在Wind公布凈值的股票型保險資管產品和混合型保險資管產品總計111只。從具體收益率看，股票型產品的平均收益為32.03%，混合型產品平均收益為19.44%，其中，保險資管產品2019年取得的最高收益率超過64%。

2019年保險資管產品收益率“前三甲”分別是：平安資管偏股靈活配置(如意28號)、平安資管醫療主題股票精選(如意10號)和陽光資產-成長精選。其中，平安資管旗下2只混合型保險資管產品年化收益率均超過了60%，平安資管偏股靈活配置（如意28號）為64.16%，平安資管醫療主題股票精選（如意10號）為64.13%。排名第三的陽光資產-成長精選（57.51%）是股票型保險資管產品。

此外，還有5只保險資管產品收益率超過50%，分別為新華資產-明道增值（55.87%）、陽光資產-行業靈活配置（55.31%）、陽光資產-研究精選（55.20%）、太平洋成長精選（51.91%）、平安資管新動力FOF（如意11號）（50.67%）。另有20只產品收益率超過了40%。

鑒于險資一向給外界以“穩健”“略顯保守”的投資風格印象，險資資管頭部產品2019年收益表現無疑讓市場刮目相看。

攻守兼備：追求有限回撤下的收益增長

2018年資管新規發布，將保險資產管理產品與其他資產管產品設置了統一的監管標準。2019年底，中國銀保監會發布《保險資產管理產品管理暫行辦法(征求意見稿)》，進一步明確了保險資管產品的功能定位，推動了保險資管產品在更廣泛的范圍內參與市場化競爭。

不過，按照上述保險資管產品的最高收益率表現來看，未有出現像公募基金最高收益率超過100%的產品。對此，一位保險資管公司人士向《每日經濟新聞》記者表示，從投資角度來說，保險資管產品與公募基金產品在定位和特性上有較大差異，難以進行簡單對比。

他解釋稱，“公募基金因面向的投資人屬性特點不同，股票型公募基金一般是相對收益目標，在市場波動較大的情況下，往往呈現凈值波動較大的特點。”保險資管具有“長期穩健絕對收益投資”的基因標簽，追求有限回撤下的收益增長。保險資管產品一般是為專業機構投資者定制，凸顯絕對收益特點，主要是為各類追求長期穩健收益的機構投資者提供穩健增值的產品工具。

“雖然收益率是衡量資管產品的重要指標，但波動率和最大回撤則能幫助投資者進一步了解資管產品的投資風格。”他進一步指出，一般最大回撤與風險容忍度成正比，回撤越大，承受的風險也越大；回撤越小，產品表現越穩定。最大回撤可以了解投資經理對風險和趨勢的把握能力，波動率也有類似的風向指標功能。

根據2019年保險資管榜單，以排名首位的平安資管偏股靈活配置（如意28號）為例，其2019年最大回撤為-7.88%，年化波動率為15.56%。如果拿與其風格最為相近的靈活配置型公募基金排名組作對比，剔除成立未滿一年的產品，2019年其最大回撤的中位數值為-9.97%，年化波動率為16%；如果拿公募基金的常見業績基準滬深300作對比，平安資管的如意28號也遠低于其單年最大回撤與年化波動率水平。由此可見，即便很少出現收益破百的極高收益產品，但保險資管產品在風險控制和信用管理上積累了豐富經驗，在大類資產配置和控制回撤方面顯現出較大優勢。

“穩”字當先：注重長期業績表現

保險資管產品的資金來源主要由兩部分組成，其中占據絕對體量的是保險資金，它屬于長期機構資金，其余還有一部分是業外資金。因此，從受托資金屬性來說，保險資管產品天然具備“穩健”特性。

相對于在監管要求下進行有序壓降的銀行理財資金來說，保險資金來源穩定，具有體量大、負債驅動、久期長的特點。一方面，保險資金作為表內資金，風險主要由保險公司自行承擔，從前端的保險產品來講，具有剛性成本約束；另一方面，正因為保險資金是長期性資金，并且具有負債屬性，所以保險資產管理機構的風險偏好更低，投資風格更趨穩健審慎，更追求安全、穩定、長期的現金流回報和絕對收益目標。

業內人士告訴記者，從這一角度看，對保險資管產品的考量拉到更長的時間窗口來看將更能說明問題。按照近三年收益情況排序（數據來源：Wind，截止時間：2020.01.17），股票型產品前三甲分別為泰康資產-積極配置、陽光資產-研究精選和平安養老睿富2號，各自取得79.51%、76.95%和71.38%的收益表現；混合型產品前三甲分別為平安資管醫療主題股票精選（如意10號）、平安資管偏股靈活配置（如意28號）和民生通惠通匯4號，各自取得了65.19%、65.13%和59.28%的收益水平。其中，平安資管的兩只產品也是今年混合型收益榜單的前兩名，可謂是保險資管產品中的“長跑健將”。

隨著大資管時代的到來，銀行理財、基金、券商資管、保險資管等眾多市場參與者將同臺競技。作為保險資管機構培養主動管理能力，充當市場化先鋒的重要載體，保險資管產品將愈加受到市場檢閱，未來表現令人期待。