1月份全球并購交易量創近七年新低，多個不確定性共同作用成主因

每經記者 蔡鼎    每經編輯 葉峰    

據英國《金融時報》，1月份剛過，數據就顯示，由于各大企業未能敲定大規模的并購交易，2020年全球交易的開局為七年來最少，甚至較上年同期減少了超過一半。據市場數據，全球企業在1月份僅完成了價值1640億美元的并購交易，其中美國和整個亞太地區的并購交易量降幅最大。此外，2020年1月份也是自2013年4月以來并購交易值最少的一個月。

年初至今最大并購規模僅80億美元

整個1月份的所有并購交易中，并沒有可以與2019年全年任何一筆大規模的并購交易相媲美。年初至今最大的并購交易才80億美元，這與2019年初制藥商百時美施貴寶（Bristol-Myers Squibb）934億美元收購Celgene相比，這只是一個零頭而已。Refinitiv的數據還顯示，即使不包括百時美施貴寶這筆轟動一時的醫藥界交易，今年以來全球并購規模仍比2019年下降了30%以上。

《每日經濟新聞》記者注意到，年初至今最大的并購交易包括飛機零部件制造商Woodward以76億美元收購復合材料技術公司Hexcel，以及新加坡房地產集團凱德商用新加坡信托和凱德商務產業信托80億美元的合并。

《金融時報》報道中稱，包括美國總統特朗普的彈劾聽證、對民主黨總統候選人的擔憂，以及對最近全球爆發的新型冠狀病毒的擔憂，動搖了藍籌股公司董事會成員和高管的信心。過去一周，由于新型冠狀病毒在全球的蔓延加劇了市場的擔憂，全球股市暴跌，美股三大指數幾乎都抹去了今年以來的所有漲幅。

Sullivan&Cromwell律師事務所合伙人梅麗莎·索耶表示：“（對）高估值缺乏信心、監管審查、宏觀經濟不確定性和冠狀病毒的疊加影響……導致市場偏向保守。”柯克蘭律師事務所（Kirkland&Ellis）合伙人戴維·克萊因也補充稱，面臨監管機構嚴格審查的交易“在這種環境下需要更長的時間才能完成，這將使得一些買方望而卻步。”

華爾街的銀行家和律師表示，盡管宏觀環境不利，但各大企業目前仍在評估數十筆并購交易，特別是考慮到持續緩慢的經濟增長多年來一直促使他們考慮將并購交易作為提振收入和盈利的工具之一。

投行拉扎德上周四也在一份研報中表示，由于2019年全球企業并購交易的放緩拖累了收益，去年這些企業的凈利潤平均而言同比下滑了44%，但拉扎德同時指出，2019年四季度的企業交易活動給2020年帶來了較為樂觀的預期。

高盛：僅根據1月交易數據判斷全年情況為時過早

其實，韋萊韜悅（Willis Towers Watson）和卡斯商學院在今年1月上旬編制的一份長期數據就顯示，自全球并購交易在2015年見頂以來，這一市場的表現就一直在穩步下滑，雙方均預計2010年仍將難以增長。韋萊韜悅和卡斯商學院的數據還顯示，這個2019年，全球完成了744筆1億美元以上的交易，明顯低于2018年的904筆，也是2013年以來的最低年度交易量。此外，2019年的這744筆1億美元以上的交易中，有高達42%無法增加公司股東的價值。

此外，如果新型冠狀病毒的傳播速度加快，則可能會進一步抑制全球并購交易的熱情。高盛全球并購聯席主管達斯蒂·菲利普就表示，該行的交易渠道雖然很強大，他與客戶的對話仍“非常活躍”，但他將新型冠狀病毒的傳播描述為一個“未知數”。菲利普補充稱：“（年初至今）我們還沒有看到那些能夠改變行業格局的并購交易，這可能受到了美國總統大選、特朗普彈劾案和新型冠狀病毒相關的不確定性的影響。”

與此同時，菲利普也警告稱，現在就根據一個月公布的交易來對今年全球的并購交易做出結論還為時過早。畢竟，這些并購的交易并不是在一年中均勻分布的。但今年1月達成的1640億美元的并購交易，仍比2018年和2019年的平均月度交易規模下滑了大約50%。

CMR集團分析師劉驄楊在接受《每日經濟新聞》記者采訪時也指出：“（全球企業并購交易放緩的）根本原因還是經濟下行帶來的壓力。收購方企業因為搞不清楚經濟下行會給被收購企業的業績帶來什么影響，所以變得更加謹慎。同時，各國刺激經濟的貨幣政策也使企業的估值產生波動，給談判帶來更多障礙。”

“另外我覺得還有一個原因，就是企業的相互影響，比如去年香港交易所對倫敦證券交易所的收購談判停止，會給市場一個負面的預期：大規模收并購遭遇困難。這也會影響其他企業的收購預期。同時，在經濟下行的壓力下，收購的資金成本也在增加。投行用于收并購的放貸和發債業務也會有所收緊，讓收并購變得更加困難。”劉驄楊對記者補充道。

封面圖片來源：攝圖網