每日經濟新聞 2020-02-03 18:23:59
“對于定投的投資者來說，賣出實值的認沽期權是個很好的方式。因為對定投來說，賺的是長期時間的價值，通過賣出一定的深度實值的認沽期權，在市場波動率很大的時候，對投資者來說是很有利的?！变J匯資產管理公司董事長陸培麗表示。
每經記者 唐宗全 每經編輯 何劍嶺
圖片來源：攝圖網
終于收盤了，多空雙方長吁一口氣。
滬深300指數收在3688.36點，下跌315.54點，跌幅7.88%。這個點位給人的感覺比較詼諧——“閃了- 拜拜，閃了”。
那么，對今天的市場，專業投資者怎么看？從股指期貨、股指期權的角度又有什么新的觀點？ 今日，《每日經濟新聞》記者對私募基金經理、期權領域資深大咖進行了采訪，他們的觀點值得關注。
股指期貨市場方面，滬深300股指期貨主力合約“IF2002”罕見地下跌了10%，收盤時候在3591.2這個賣出價位上壓了595手委托單。上證50股指期貨情況稍好，主力合約“IH2002”跌幅9.50%，沒有跌停，下跌278.0個指數點。中證500股指期貨走得最弱，主力合約“IC2002”上午就早早地跌停，下午雖然跌停一度打開，但是架不住拋壓太多，最后收盤依然封得死死的，壓在跌停賣出價上的單子有1058手。
今日，滬深300指數大幅度跳空低開，開盤3639.91點，開盤點位就是全天最低點位，割肉資金態度堅決。除了主動賣空的，或許多數資金都有不得已的苦衷。
截至收盤，“IC2002”減倉12213手，主動性賣出的內盤比例高達56%。“舉起飛刀砍”，這是一位做股指期貨多單的投資者給《每日經濟新聞》記者無奈的回答。“爆倉”聽說過嗎？現在就是！因為賬戶面臨追加保證金的問題，不得不割……
不過，也不要太悲觀，市場并不缺對中國市場有信心的投資者。截至收盤，“IH2002”增倉6392手，“IF2002”增倉4264手，資金正在逐步進場，多空雙方正式拉開了架勢PK。
抄底的資金，義無反顧，大有“俠之大者為國接盤”的氣概；割肉的，做空的，態度堅決，不少人判斷未來還會有新低。這又是熟悉的場景，抄底大軍和割肉大軍擦肩而過，互相拋個白眼兒，心里罵上一句（你懂的）。
盤面逐鹿，鹿死誰手，只能走著瞧了。
而在期權市場方面，今天是個“大奇跡日”！
滬深300股指期權“IO2002合約”系列波動劇烈?？吹跈嘞盗泻霞s漲幅驚人，IO2002-P-3650看跌期權漲幅高達3375%！
“被封在跌停板里的股票多頭，只有通過買入看跌期權來鎖住風險了，這也是沒有辦法的事情。”這話是四川某私募投資公司總經理告訴記者的。
綜合來看，認沽期權價格飆升可以理解為市場對沖風險的行為。現在漲幅這么大，說明市場信心已經到了臨界點。
如果從投機的角度看，今天買入看跌期權的投資者賺大發了。今天IO2002-P-3650開盤50.2點，最低報價30.0點，最高報價166.8點。理論上說，“神仙級別”的操作者能捕捉到的理論最大漲幅是136.8點，每個點100元。假設以30點買入，166.8點賣出，每張盈利大概在13600元以內，投入資金大約3000元/張，投資理論最大盈利4.4倍。這和3375%的漲幅相去甚遠，因為這一漲幅是根據“昨結算”4.8點來算的，只是理論值。
春節長假以前，誰會瘋狂到用3650點的行權價賣出滬深300指數呢？盡管收市以前該指數曾經狂跌，但是收盤依然是4003.90點。
這個就跟買彩票一樣，不過還真有人買中了：數據顯示，1月23日收盤時的IO2002-P-3650持倉292張——這幫人“中獎”了。
而看漲期權方面的IO2002-C-3650合約就比較慘了，下跌275.8點，跌幅76.70%。
截至收盤，IO2002-P-3650合約持倉361張，IO2002-C-3650合約持倉177張。從持倉意愿上看，看空市場的要大于看多的。
期權隱含波動率是反應市場情緒的指標。從隱含波動率上看，IO2002-P-3650合約高達56.15%，IO2002-C-3650合約只有18.03%。
結論就是：整個市場空頭氣氛濃厚。
不過，市場參與者并不是很悲觀。“風險已經釋放得差不多了”這個判斷出自上述私募投資基金經理，他和他的團隊現在正摩拳擦掌準備介入。
“上證指數如果再跌到2500點~2600點，就是中長期底部”，上述人士表示。他告訴記者，他是樂觀派，他的樂觀預期來自于從疫情防疫中顯示出來的中國社會的優勢！他相信，中國一定能從疫情中走出來。在應急的避險情緒釋放以后，市場會重新回到理性中來。對于好的公司和行業，現在正是買入的機會。
2月2日，銳匯資產管理公司董事長陸培麗以《“危”中有“機”，金融制勝——從病毒疫情看期貨市場的長期發展》為題給有關方面寫下一篇報告，記者注意到她在標題中提到“‘危’中有‘機’”。
今日，市場大幅度調整，北向資金卻流入199億元，其中滬股通流入150億元，深股通流入49億元。陸培麗認為：“50ETF在開盤半個小時后實現波動率達到35%，創近半年來新高，但是其后，我們可以從表中看到已實現波動率呈現穩定下降的趨勢。雖然滬深300股指期貨在收盤前半小時內跌停，但是就指數和ETF合成的波動率來看，日內的恐慌程度并不高，這可能與北向資金的凈流入有關。”
陸培麗在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示：“現在持續買認沽期權是不合適的，現在隱含波動率已經太大了。如果投資者對方向判斷有預期，可以通過賣出期權的方式表達。讓特別大的波動率站在對你有利的一方。”
“對于定投的投資者來說，賣出實值的認沽期權是個很好的方式。因為對定投來說，賺的是長期時間的價值，通過賣出一定的深度實值的認沽期權，在市場波動率很大的時候，對投資者來說是很有利的。”
對于今天整體的市場表現，陸培麗表示：“整體來看符合預期，國內沒有超跌，只是大幅跳空之后日內比較平穩。期貨市場也沒有超出預期，可能有些個股跌停對部分投資者來說有點超預期。”
“但是，好的股票、有未來故事和估值成長的股票還是會受到投資者追捧的”，陸培麗說道：“從客觀的數據來看，現在沒有必要過度恐慌，除非數據也發生了反轉。”
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