每日經濟新聞 2020-03-14 18:27:05
“Mini LED是我們今年的重頭戲。與業界采用PCB驅動的小間距產品不同，TCL科技采用TFT玻璃基板驅動Mini LED，成本比小間距更低、顯示效果更好。”——TCL科技李東生。李東生眼中的重頭戲，咱們就一起說道說道，這個Mini LED市場是否迎來了產業春天。
圖片來源：攝圖網
來源：道達號（微信號：daoda1997）
各位網友，大家好，我是錢研君。每個周六，我都在公眾號“道達號”上發布最新的研究成果——錢瞻研報。
在海外市場一片哀聲下，A股也受到波瀾，滬指周跌幅接近5%。這樣的走勢，想必讓粉絲朋友們慌了神，指數什么時候能“正常”運行，不再暴漲暴跌呢？錢研君以為，不論受到外部環境和內部因素，市場走勢都有自身規律，在當下波動劇烈的背景下，少動多看，控制好倉位，不加杠桿，度過這段波瀾期應該不成問題。
近期，錢研君一直在跟達哥團隊商議，對《錢瞻研報》進行內容升級，讓錢研君“畫個圈”，加入個股研報分享，提供更加細化的內容，供粉絲朋友參考。經過長達半個月的討論，升級版本也最終敲定，內容如下：
1、當期《錢瞻研報》精華，僅展示前瞻研報核心觀點，同時加入錢研君行業分享點評和思考。
2、個股研報：錢研君披露行業公司研究范圍，即錢研君精選行業“股票池”，引入公司研報核心內容予以分享。
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這個升級板塊可以稱之為《錢瞻研報》白金版。有興趣的粉絲朋友，關注公眾號“道達號”，進入財富贏家學院，進行閱讀。
這里特別說明：《錢瞻研報》白金版推出不會影響《錢瞻研報》內容，該欄目依舊于每周六推送，是錢研君每周一期的心血之作。
免責聲明：本文及《錢瞻研報》白金版是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！
簡短介紹完新產品，這里就不啰嗦了，進入本周主題，先看一段大佬采訪：
“Mini LED是我們今年的重頭戲。與業界采用PCB驅動的小間距產品不同，TCL科技采用TFT玻璃基板驅動Mini LED，成本比小間距更低、顯示效果更好。”——TCL科技李東生。
李東生眼中的重頭戲，咱們就一起說道說道，這個Mini LED市場是否迎來了產業春天。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業前瞻價值研報。
Mini LED是最近幾年在小間距LED基礎上所衍生出的新型LED顯示技術，也被稱為“亞毫米發光二極管”。Mini LED像素尺寸和制備難度，介于傳統LED與MicroLED之間，是向micro LED進軍的橋頭堡。
近年來，受益于成本下降及市場接受度提升，小間距LED不斷攻城掠地、開疆拓土。而Mini LED作為小間距LED的進一步延伸，自2017年問世以來的短短兩年多里，已有眾多從業者陸續推出Mini LED相關產品。各大面板廠逐步將Mini LED背光覆蓋全尺寸產品，小至手機，大到電視；與此同時，驅動IC、配套設備和材料廠的積極響應也給產業鏈帶來更多的源頭活水。
Mini LED規?；瘧弥饕獮閮蓚€方向，一種是RGB直接顯示，使用Mini LED可以實現更小尺寸更高分辨率的顯示方案，另一種是使用Mini LED做為背光方案，應用于電視、電腦顯示器等。
Mini背光產品今年已實現小批量出貨，主要集中于LED封裝廠商和電視終端廠商。相對Mini RGB來說，背光所面對的消費市場更加廣闊，今年6月蘋果WWDC推出了類Mini背光的32英寸6K顯示屏Pro Display XDR，有影響力的終端品牌廠商的嘗試將有效帶動產業鏈布局，Mini背光有望短期內實現規?；慨a。
從產業鏈上中下游廠商的布局來看，Mini LED已成功具備技術、產能、良率條件，即將進入發展快車道，將成為LED顯示新的藍海市場。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業前瞻價值研報。
市場規模來看，據LEDinside，2020年Mini LED將規?；M入車載LCD、筆記本電腦、中大尺寸電視領域，預計2023年搭載Mini LED背光的下游終端將增長到8070萬臺，2023年Mini LED背光市場規模有望達到5.3億美元。
（全球Mini Led背光市場規模 單位：億美元）
同樣，2019年Mini LED開始進入量產元年，Mini LED顯示在2020年有望成為未來LED顯示技術發展的主要產品。據LEDinside，2023年Mini LED顯示市場規模將達到6.4億美元。
隨著Mini LED封裝技術進步、效率提升以及LED芯片等主要原材料成本降低，Mini LED產品將從高端市場逐步向中高端市場滲透，特別是室內大尺寸顯示領域。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業前瞻價值研報。
（全球Mini Led顯示屏市場規模 單位：億美元）
此外，隨著5G商用穩步推進，更大帶寬、更高網速必將促進超高清視頻產業鏈不斷完善和快速成長，而以手機、電視為代表的高清終端作為產業鏈中至關重要的一環，則有望率先受益。
Mini LED背光顯示屏無論從畫質、飽和度、對比度均能達到4K、6K、8K的顯示效果，且產品壽命和性價比均顯著優于OLED顯示方案，將有望成為各主流廠商超高清顯示終端的最適宜選擇。
下面，錢研君就從Mini Led產業鏈來依次剖析其中的投資機遇。
2018年以來LED行業上游芯片產能大幅增長，LED照明、LED顯示等傳統下游需求受全球宏觀經濟影響趨緩。中低端LED芯片產品價格持續下降，整個LED芯片廠商自2018年以來處于去庫存階段。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業前瞻價值研報。
不過，Mini LED芯片端技術趨于成熟，應用瓶頸主要在成本上。Mini LED背光由于芯片數量消耗較大、調光區域較為精細，導致整個系統成本相對傳統LCD較高，目前主要應用在高端的筆記本電腦等IT產品及大尺寸/8K液晶電視方面。
Mini LED芯片由于尺寸普遍在200微米以下，生產線的線寬精度、芯片小型化等制作難點較多，相應的附加值和技術難度相對較大。隨著上游芯片廠商積極擴產和良率提升，LED芯片端成本將持續下降。
另一方面，LED芯片廠商積極向Mini LED等中高端產品擴產。作為第五大顯示技術的核心，Mini LED顯示效果接近OLED，但價格比OLED低，而且低功耗、壽命長，技術已經成熟，即將迎來規模化量產階段。三安光電、華燦光電、晶電等LED芯片大廠積極布局LED芯片產能。
Mini LED顯示優點：Mini LED顯示封裝主要采用倒裝封裝，適合微小空間布局的需求和多種材質封裝基板，解決了正裝芯片打線及可靠性缺點，結合COB封裝的優勢，同時顯示屏點間距將有望進一步縮小，顯示效果和可靠性將大幅提升，視距將有望明顯減小到室內可觀看距離，Mini LED顯示有望替代戶內原有的大尺寸LCD市場。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業前瞻價值研報。
Mini LED技術難點：小尺寸給電極結構設計、焊接平整與焊接容易程度、封裝寬容度等帶來挑戰。從顯示角度看，Mini LED芯片尺寸非常小，紅光芯片在倒裝封裝過程中，進行襯底轉移時整體工藝十分復雜，芯片轉移技術、良率、使用過程的可靠性是技術難點。從背光角度看，TV/筆電等終端產品要求超薄化，Mini LED要保持較小的光學距離（OD），對于Mini LED芯片的出光調控、LCD面板使用過程中光色一致性要求較高。
LED封裝廠已經量產相關Mini LED產品，同時積極擴大產能，與下游顯示屏廠、終端廠商等合作正在積極展開。國星光電擬投資10億元用于Mini LED等封裝；億光明年將擴產180KK的 Mini LED，主要用于車載應用、不可見光等領域；瑞豐光電建成國內第一條Mini LED自動化生產線。
液晶面板廠商積極推出Mini LED背光LCD。2019年8月，華星光電發布了“星曜屏”Mini LED背光產品、Mini LED背光筆電面板以及Mini LED車載屏。據 LEDinside，京東方正在研發Mini LED和Micro LED技術；群創推出了用于車載的 AM Mini LED，采用軟性基板，可用于柔性顯示；友達在顯示器、電視方面推出了系列產品。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業前瞻價值研報。
從量產節奏來看，華星光電MLED產品預計在2020年二季度進入量產，初期產品增速較高，下游廠商預計在2020年下半年出貨。京東方預計2020年將推出玻璃基板的Mini LED背光產品。臺灣面板廠商由于在OLED缺少布局，高世代LCD產線投資沒有跟上大陸的節奏，對Mini LED背光產品投入較早，產品率先出貨，群創、友達在Mini LED產品方面具備量產能力。
風險提示：1、Mini LED成本下降緩慢；2、下游終端應用不及預期；3、行業競爭加劇。
本期錢瞻研報的參考研報如下：
民生證券：Mini LED成就顯示之美，量產在即
國元證券：直顯背光兩相宜，Mini LED正當時
華金證券：LED需求之顯示，小間距方興未已，Mini LED未來已來
（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）
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