萬億新基建產業的投資機遇 5G防雷龍頭中光防雷蓄勢待發

3萬億新基建，5G不可忽視。產業的資本開支和設備開支將令細分產業明顯受益。GSMA大中華區總裁斯寒表示：“中國處于5G早期發展的領先地位，目前已經部署超過16萬個5G基站。”基站所需的防雷等配件有望迎來需求增長期，中光防雷或將受益。

中光防雷表示，隨著新基建的推行，5G網絡建設的發展將會有一個快速的需求增長期，將是推動公司業務發展的大好機遇。

5G基站數量倍增的市場縱深

中光防雷披露了2019年年報，公司實現營業收入4億元，同比增長5.46%；營業利潤5380.13萬元，同比增長9.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4994.36萬元，同比下降6.79%。實際上，中光防雷去年業績下滑是受到非經常性損益的拖累，而非主營業務的下滑。

2019年度，中光防雷的非經常性損益金額約為602.1萬元，比上年同期減少1381.7萬元，同比下降69.65%。扣除非經常性損益后，公司凈利潤為4392.3萬，同比增長30.15%。

這意味著中光防雷的業績復蘇態勢顯現。

投資者對上市公司更多的關注，正是2020年的新基建建設。5G發展，基站先行。5G基站的選址建設，是保證5G商用信號覆蓋的基礎。有券商分析人士測算，預計2019到2025七年間，總資本開支規模約為29034億元。七年內建成5G宏基站數目累積約550萬站。

有業內人士表示，5G基站建設數量比4G多出1.6倍，如果價格不變，對應下游配套設備數量也將同比例增長。防雷器件是每個5G基站建設的必需配件，中光防雷正是以雷電防護為主營業務的上市公司。實際上，中光防雷已為通信市場5G商用做好提前量，加大了技術研發和配套服務力度，做好了5G通信設備雷電防護配套產品的儲備。

根據中光防雷年報披露，公司5G AC防雷模塊和5G DC防雷產品等5G專用產品已經批量交付或者是批量銷售。特別是為5G基站研發的磁性元器件，已處于批量生產中。隨著5G通信產品的應用，5G產品與4G產品對高功率磁性器件的需求成倍級的增長，中光防雷產品的技術優勢和成本優勢在行業中有望獲得更大的市場份額。

中光防雷是中國防雷領域的細分市場龍頭，防雷技術水平已經基本上達到了國際一流企業的技術水平。公司已憑借高性價比優勢占據了一定的市場份額。中光防雷董秘周輝在接受機構調研時表示，目前公司的技術水平已經基本上達到了國際一流企業的技術水平，同德國的幾家公司相比，公司產品更具有性價比。

目前，中光防雷取得了中興通訊和愛立信的Small Cell（小基站）供應商資格，公司控股子公司凡維泰科技自主研發的Small Cell（小基站），已完成了單載波及雙載波小站產品的研發，同時也完成了聯通電纜拉遠型DAS產品的研發工作，已給多個客戶提供了測試機。2019年度，Small Cell（小基站）共實現營收641.13萬元。

除通信行業對防雷產品的需求被增量固定資產投資拉動外，通信設備使用的防雷產品SPD 3~5年后的升級和換代將形成存量市場需求。

“5G通信+高鐵+新能源+航天國防”的四輪驅動

如中光防雷所述，隨著新基建的推行，5G網絡建設的發展將會有一個快速的需求增長期，或將是推動公司業務發展的機遇。

中光防雷的這一判斷并非“放衛星”，過去4G的快速建設曾令中光防雷業績得到爆發。

2014年，中光防雷凈利潤達到9759.4萬元，同比增速高達109.40%，增速達到史上新高。業績爆發期，中光防雷搶占先發優勢，成長為全球各主要通信設備制造商的核心防雷產品供應商。從4G跨越5G，中光防雷投放大量研發費用擠入新賽道，2019年研發費用增加728.6萬元，同比增長26.86%，包括5G防雷箱等。相較2018年的7.14%，中光防雷2019年研發投入占營收占比達到了8.59%，連續三年增長。

值得一提的是，在更細分的防雷產品配套商，中光防雷發現了“增值增量”。比如公司憑借多年通信設備防雷產品配套服務，與客戶形成協同效應，已成功導入通信產品的磁性器件應用，公司已取得了愛立信和諾基亞的磁性元器件供應商資格，產品技術指標和質量已達行業前列水準。2019年全年度，磁性元器件實現營收1248.21萬元，同比增長466.09%。公司的磁性元件除了向通信設備制造商銷售外，也已向國內新能源汽車配套廠商供貨。

不僅是5G行業，包括航空航天等多個領域同樣需要防雷電產品。去年，公司航天國防營業收入1939.70萬元，同比增長93.79%。

實際上，5G只是新基建領域的一個小范疇，后者還包括鐵路軌道交通、特高壓電力、新能源等。要知道，防雷產品跨行業應用門檻較高，防雷企業一般根據自身特點選擇開拓某一行業，并形成一定的競爭優勢，再向其他行業擴張。目前公司通信行業具有先發優勢外，已拓展到軌道交通、航天國防、新能源、石油化工、電力、建筑等行業。

中光防雷此前已收購鐵創科技，完成了鐵路與軌道交通行業的戰略布局。在此基礎上，中光防雷還憑借渠道優勢開拓鐵路市場中的非雷電防護領域市場。去年，公司鐵路與軌道交通營業收入9982.32萬元，營業收入同比增長43.39%。

除內生增長之外，中光防雷同樣注重外延并購。中光防雷表示，未來三年，公司計劃在國內繼續尋求潛質良好、技術先進、產品與公司能夠形成互補的上游或同行業細分領域企業，通過收購、股權合作的方式，擴充公司產品系列，提高市場占有率。

同時，公司仍將努力拓展電力、新能源、石油化工行業防雷市場及開拓海外市場，實現業績來源于“5G通信+高鐵+新能源+航天國防”四輪驅動格局。

實際上，中光防雷2019年年報的一大驚喜便是新增的前十大股東。建信指數基金和信達證券分別以140.05萬股、69萬股持股，成為中光防雷第五大、第九大流通股東。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）