理財產品收益率持續下行 銀行今后要如何留住投資者

每經記者 胡琳    每經編輯 文多    

加大中間業務收入，已是各家銀行提升收入的強有力武器，而理財產品業務對中間業務的貢獻尤其不可小覷。但近年來，銀行理財產品收益率持續下行，自2018年2月至今，這種下降趨勢并無明顯改善。

當下，銀行理財產品如仍局限于以固收類和現金管理類的產品為主，而收益率又逐步走低，投資人可能會逐漸放棄銀行理財產品。而這無疑將對銀行業整體的中間收入帶來負面影響。

如何在低利息環境下突圍，豐富產品、吸引更多投資人，已成為擺在各家銀行面前的一道難題。

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銀行理財收益率繼續下行

普益標準監測數據顯示，3月，347家銀行共發行了7964款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品，下同），發行銀行增加16家，產品發行量增加1127款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為3.96%，較2月時下降0.05百分點。

在每周的環比數據上，也能看出下降趨勢。據普益標準監測數據，3月28日~4月3日一周，273家銀行共發行了1628款銀行理財產品，發行銀行增加2家，產品發行量減少85款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為3.94%，較上周減少0.02百分點。

普益標準研究院研究員梁傳義表示，銀行理財收益率下行的原因是多重的。一方面，有宏觀經濟的原因，近期市場流動性維持充沛狀態，市場利率曲線持續下行，而銀行理財的投資標的多為固收和貨幣資產，對短期利率曲線變動的敏感度較高，造成產品收益率下行；另一方面，今年是資管新規原定過渡期的最后一年，各機構也在加快凈值化轉型，需要實現產品投資標的的合規化，從投資端而言，就已經壓縮了收益空間，銀行在控制投資端和融資端利差的過程中，或將造成理財產品收益率的下行。

正如梁傳義所說，銀行理財收益率下行與利率下行的整體大環境關系甚密，同時，凈值化轉型過程也壓縮了收益空間。

據普益標準數據，截至2019年12月20日，商業銀行共發行凈值型理財產品15430款，下半年以來，單月發行量基本穩定在1500款以上。雖然2019年發行的凈值型產品較2018年增長近兩倍，但該產品發行量不足預期收益型產品發行量的四分之一。

從2019年的凈值型產品發行來看，銀行凈值化轉型推進緩慢。而今年是資管新規原定過渡期的最后一年，此前有呼吁延期的聲音，不過即使真的延期，各銀行理財業務凈值化轉型壓力也不小。 

銀行構建權益類資產的投資能力

在上述背景下，越來越多的銀行不再主要依賴資產規模、機構網點和人員擴張獲取利潤，開始發力中間收入業務。

加大中間業務收入已成為各家銀行提升收入的強力工具。其中，理財產品業務收入對于中間業務貢獻不可小覷。而銀行理財產品收益率如“跌跌”不休，無疑會對整體銀行業的中間收入帶來負面影響。

一直以來，商業銀行比較擅長債權類資產投資，整體風險偏好較低，在風險管理方面也偏重于信用風險。無論是銀行資管還是理財子公司，在轉型過程中，選擇基于母行的客戶偏好，以固收類產品作為主打。

“銀行在固收這方面的能力其實挺強的，這方面能力不會比基金、券商公司弱。”華南某銀行人士此前曾對《每日經濟新聞》記者說道。

過去，商業銀行可通過委外模式投資股票，但現在則比較謹慎。上述銀行人士告訴記者，從他所在銀行的過往業績來看，跟投資股票的委外業務相比，固收業務更有自信。所以委外業務這一塊，該行已經只贖回不再投資。

但銀行理財產品如果仍局限于以固收類和現金管理類為主，則只能滿足客戶對低風險、穩定收益產品的訴求。而且，那些了解銀行理財產品利率、嘗過高利率“甜頭”的客戶，在面對越來越低的收益率時，可能會逐漸放棄銀行理財產品。因此，如何從當下環境中突圍，滿足投資人豐富產品的需求，并吸引更多投資人，成了各家銀行的難題。

平安銀行（000001，SZ）在年報中就表示，2019年，該行積極應對監管新政帶來的挑戰與機遇，從平臺、產品、投研、科技等方面推動理財業務穩健轉型發展。年報中還提到了平安銀行正“加強投研能力建設”，構建以大類資產配置為核心的投研體系，貫通宏觀經濟、貨幣市場、債券市場、交易策略、權益市場、外匯和商品市場六大領域。同時，平安銀行還在“持續推進科技賦能”，充分利用科技力量實現市場風險監測、信用風險管理和投后管理能力提升等。

招商銀行（600036，SH）也在2019年年報中表示，公司存量非標準化資產大部分將在過渡期內到期，將積極按照監管導向，繼續穩步推進理財產品轉型工作，圍繞“現金管理類”、“固定收益類”、“多資產類”、“股票類”、“另類和其他”五大產品線，覆蓋全客戶群。

梁傳義向《每日經濟新聞》記者分析道，銀行理財將面對包括券商、基金、資管公司等各類資管機構產品的競爭。作為大類資產中的一個類型，銀行自然需要努力構建權益類資產的投資能力以及開發相關產品。這有助于豐富銀行理財的產品庫、調節資產間的相關性，也有助于更好地服務投資者。

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