定了！“PP、PVC、LLDPE”期權7月6日大商所上市 化工企業高管：“3P期權”推出對制造業是重大利好

每經記者｜唐宗全    每經實習編輯｜段煉    

6月29日，大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）官宣，聚丙烯PP、聚氯乙烯PVC和線型低密度聚乙烯LLDPE（以下簡稱“三個化工品”或“3P”）期權自2020年7月6日（星期一）起上市交易。

同日，大商所還公布了三個化工品的期權合約。“3P”期權都是美式期權，最后交易日都是標的期貨合約交割月份前一個月的第5個交易日。

四川天原集團副總裁李劍偉表示，3P場內期權的推出，對制造型企業來說是一個重大的利好。作為場內期權，首先期權費比場外期權費便宜很多。“如果場內期權流動性上來的話，那肯定是我們的首選。”

《每日經濟新聞》記者了解到，目前，3個化工期權各項上市準備工作有序推進，7月6日將舉辦化工期權云上市及“化工期權服務實體經濟”云論壇活動。3個化工期權上市后，將進一步完善我國化工衍生工具體系，為市場提供更加精細化的風險管理手段。

首批掛牌10個期權系列

人工有機合成的材料具有良好的物理性能和化學性能，在現代社會中應用廣泛。

資料顯示，有機合成材料分為三大類：合成樹脂，合成纖維，合成橡膠。合成樹脂類包括五大通用樹脂：聚乙烯PE、聚氯乙烯PVC、聚丙烯PP，聚苯乙烯PS、ABS樹脂。

乙烯是化工的重要原料，一個國家的乙烯產量和消費量從某種程度上說就是化學工業水平的象征。

聚乙烯PE主要分為線性低密度聚乙烯（LLDPE）、低密度聚乙烯（LDPE）和高密度聚乙烯（HDPE）三大類。目前在大商所工業品板塊上市的聚乙烯期貨是線性低密度聚乙烯（LLDPE），簡稱塑料，主力合約是“塑料2009”。

聚氯乙烯主力合約簡稱“PVC2009”，聚丙烯主力合約簡稱“PP2009”。不過，大商所沒有上市聚苯乙烯PS，交易的是它的前體苯乙烯，主力合約簡稱“EB2009”。

在參加企業調研活動的時候，企業界人士直接把PP、PVC、PE三個聚烯烴化工品期貨稱為“3P期貨”，三個化工品期權就俗稱為“3P期權”。

從公布的期權合約上看，合約的標的物都是期貨合約。合約類型分為看漲期權和看跌期權，期權合約交易單位是1手期貨合約。

目前三個化工品的期貨主力合約都是9月。《每日經濟新聞》記者注意到，首批上市交易的三個化工品期權合約都是10個系列，分別對應2020年9月到2021年6月的期貨合約。

四川天原集團副總裁李劍偉表示，3P場內期權的推出，對制造型企業來說是一個重大的利好。作為場內期權，首先期權費比場外期權費便宜很多。

“現在，場外期權費特別是在波動率高的時候，費率大概3%-4%，其實說實話作為我們企業來說，覺得還是很貴了。場內期權估計大概就是1%~2%，根據波動率和做市商報價的話，起碼我們成本要便宜一半。”李劍偉表示，如果場內期權流動性上來的話，那肯定是首選。

美式期權每次最大下單數1000手

三個化工品的期權合約都是美式期權，美式期權和歐式期權的區別就是隨時可以提出行權和到期日才能行權。

《每日經濟新聞》記者注意到，合約條款規定，“買方可以在到期日之前任一交易日的交易時間，以及到期日15:30之前提出行權申請。”最后交易日是標的期貨合約交割月份前一個月的第5個交易日。

另外，大商所還公布了合約的重要參數：

新上市合約的掛盤基準價將于上市前一個交易日結算后，隨結算數據一同發布，交易者可通過大商所網站查詢。

交易指令上與已上市的期權品種一致，3個化工期權僅支持限價指令和限價止損(盈)指令，每次最大下單數量為1000手，與標的期貨合約一致。

持倉限額管理上，非期貨公司會員和客戶持有的某月份期權合約中所有看漲期權的買持倉量和看跌期權的賣持倉量之和、看跌期權的買持倉量和看漲期權的賣持倉量之和，上市初期聚丙烯和聚氯乙烯期權不超過20000手，線型低密度聚乙烯期權不超過10000手，且與標的期貨合約不合并限倉，具有實際控制關系的賬戶按照一個賬戶管理。

相關費用上，3個化工期權交易手續費標準為0.5元/手，行權（履約）手續費標準為1元/手，在上市初期暫不區分日內交易和非日內交易，按統一標準收取。

大商所交易部負責人表示，在設計論證3個化工期權合約及參數時，大商所與相關產業企業進行了充分溝通交流，5月25日起向市場公開征求意見。總體上，市場各方認為3個化工期權的合約條款設計合理、貼近實際，便于理解和操作。因此，此次正式公布的3個化工期權合約與征求意見的方案保持一致。

相關市場人士認為，此次化工期權合約和參數設計合理有效，既兼顧各標的期貨運行特點，又體現了品種之間的相關性，為上市后的平穩運行和功能發揮奠定了堅實基礎。

嘉悅物產表示，對于企業來說，國際形勢的多變、全球新冠疫情的影響、以及后期投產壓力等等，風險管理已經成為企業生產經營中必不可少的一個環節。企業要維持穩定的生產經營，必然要減少絕對價格博弈的比重，更多的使用期貨、期權、基差貿易等金融工具規避風險，產融結合，實現長期可持續的發展。

嘉悅物產認為，期權或復雜期權組合，在極端行情下對沖現貨價格劇烈變動的風險，并在一定程度上緩解資金壓力，期權的非線性收益使得在對現貨價格不利變動起保護作用的同時釋放現貨價格往有利方向變動的收益，幫助上下游企業在有效管理風險的同時獲得更多的利潤。

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