中一簽或賺萬元，風口上的“肉簽”不可錯過！這只券商新股市凈率較板塊水平低一倍，頂格申購需配市值142萬

每經記者王海慜每經編輯謝欣 時隔近2個月后，A股券商板塊又將迎來新成員。明天國聯證券的新股將正式開始申購，隨著國聯證券啟動發行，A股將迎來第39家券商。 此次國聯證券新股發行總數為4.76億股，網上初始發行1.43億股，發行價為4.25元；其中網上投資者的申購上限為14.2萬股，頂格申購需配市值142萬元。 作為本周發行規模最大的一只新股，投資者打新的中簽率也將有所提升。大約在2個月前發行的中泰證券，其發行價與國聯證券較為接近，發行規模則大于國聯證券，投資者中一簽中泰證券在開板時拋出可賺大約9800元。 截至目前，經紀業務依然是國聯證券的核心業務之一。雖然從招股書來看，國聯證券的發展目標也包括了提高經紀業務市場占有率水平，不過卻面臨著經紀業務競爭力下滑的現實。 國聯證券將啟動發行 A股的券商板塊即將迎來一位新成員。 根據安排，明日（7月21日）將有3只新股啟動網上、網下發行，其中就包括即將成為A股第39家券商的國聯證券。 公開信息顯示，此次國聯證券新股發行總數為4.76億股，初始網上發行1.43億股（在回撥機制啟動前），發行價為4.25元；其中網上投資者的申購上限為14.2萬股，頂格申購需配市值142萬元。 若本次發行成功，國聯證券募集資金總額為20.22億元，扣除發行費用8372.12萬元后，預計募集資金凈額為19.38億元。 國聯證券IPO募集資金使用方向 截自國聯證券招股書 據公司招股說明書披露，此次國聯證券IPO募資的主要投向包括優化營業網點布局，實現對全國主要中心城市的全覆蓋，同時在重點拓展區域進一步加密營業網點，提高經紀業務市場占有率水平；通過補充資本加快推動融資融券、股票質押式回購等資本中介業務發展等7個方面。 從業務結構來看，近年來國聯證券的投行業務收入持續增長，但經紀業務的占比仍然較高。招股書顯示，2017年、2018年和2019年，公司證券經紀業務分部實現的收入分別占當期公司營業收入的比重為43.18%、40.26%和29.4%。 雖然從招股書來看，國聯證券的發展目標也包括了提高經紀業務市場占有率水平，不過卻面臨著經紀業務競爭力下滑的現實。如近年來，國聯證券經紀業務的傭金率持續下行。招股書披露，2017年公司的平均凈傭金率為0.29‰，2018年公司平均凈傭金率下降至0.27‰，2019年公司平均凈傭金率下降至0.25‰。此外，2017年~2019年，公司股票成交金額市場份額分別為0.60%、0.53%和0.51%，亦呈現持續下行趨勢。 另外，作為公司另一大支柱業務的自營業務近年來的波動較大。2017年、2018年和2019年，國聯證券證券投資業務分部收入分別為2.16億元、-0.15億元和4.31億元，占當期公司營業收入的比重分別為17.13%、-1.48%和26.61%。公司證券自營業務風險主要包括證券市場的系統性風險、投資產品的內含風險及投資決策不當風險。 國聯證券趕上“風口” 據《國聯證券首次公開發行股票發行公告》披露，公司此次發行市盈率為19.6倍（每股收益按照2019年度經審計的扣除非經常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東的凈利潤除以本次發行后總股本計算）。 根據證監會《上市公司行業分類指引》（2012年修訂），發行人所處行業為“資本市場服務（行業代碼J67）”。截至2020年7月15日，中證指數有限公司發布的該行業最近一個月平均靜態市盈率為31.59倍。由此來看，國聯證券發行價的估值水平距離目前行業的平均水平還有一定空間。此外，國聯證券的發行市凈率為1.01倍，而據Choice數據統計，截至今日收盤，A股券商板塊的整體市凈率為2.15倍。 在A股市場，上一只IPO的券商還是2個月前的中泰證券。今年5月20日中泰證券A股啟動發行，當時中泰證券的發行規模為6.97億股，發行價為4.38元。 無論從發行規模還是發行價來看，中泰證券都要高于國聯證券，對比兩家券商的發行價，中泰證券僅比國聯證券高了3%。據測算，在中泰證券新股上市后，投資者中一簽中泰證券在開板時拋出可賺大約9800元。 有市場人士認為，隨著近階段券商股的明顯走強，所以趕上“風口”的券商新股可能會表現不俗。 另據Choice數據顯示，2018年以來已經上市的9只券商股的網上申購中簽率區間在1.2‰~2.5‰之間，其中網上中簽率超2‰的兩只券商股中泰證券、天風證券的首發規模都超過5億股。 有分析認為，國聯證券此次發行，其網上申購中簽率也會在上述區間之中，相比之下，近期發行的其他新股的網上中簽率大多低至萬分之幾的水平。