“戰略撤退”觀點引發強烈關注，東吳證券緊急辟謠：觀點為離職員工所為，牛市沒有結束！

每經記者 陳晨    每經實習編輯 段煉    

周末，關于東吳證券表示“開始戰略撤退”的消息在朋友圈引發熱烈討論。不過今日早上，東吳證券研究所緊急辟謠表示，并未發布過以上觀點，上述觀點為已離職員工所發。

當然，發布官方聲明的同時，東吳證券研究所還發布了策略陳李團隊看法，表示牛市并沒有結束！其中重點提到：在各類別投資品中，股票對于個人投資者的吸引力沒有消退。此外，今日上證重回3300點，對于后市，天風策略首席劉明晨認為，后市指數級別牛市概率較小，未來仍然是少部分公司的牛市，即戰略配置還是建議以科技和消費的核心資產為主。

東吳證券研究所否認“戰略撤退”觀點

“市場進入炒估值行情的尾聲，即將進入時間周期長達一年左右的殺估值階段，開始戰略撤退”，該觀點一出便引發了市場強烈討論，同時，引發了投資者恐慌性擔憂。而這一消息被稱為來自東吳證券周末觀點。

今日早晨，東吳證券研究所緊急發布辟謠稱，關于研究所“市場進入炒估值行情尾聲”、“殺估值階段”、“戰略撤退”等網絡言論被一些網絡營銷賬號發布并通過網絡傳播，對我司造成極其惡劣影響。

另外，以上觀點為已離職員工發布，東吳證券研究所并未發布過以上觀點，上述言論不代表我司觀點。以上不實觀點已對我司的名譽造成嚴重損害，望不實觀點的發布者和傳播者立即停止傳播，同時刪除一切虛假信息并不再傳播，我司將徹查此事并保留進一步追究相關人員法律責任的權利。

圖片來源：東吳證券官方微信公眾號

那么，該離職員工到底是如何闡述的呢？《每日經濟新聞》記者查看到，該論述主要包括以下：

一是：自18年Q3提出“市場進入歷史性底部區域且將迎來反轉”以來，雖然中間不斷有小波段變化，但對市場中期觀點一直沒有大的更改，而站在當前，需要強調的是，“市場將進入消化高估值的持久戰，開始戰略撤退”。

二是：此前曾提出“如果對本輪牛市進行定性，可概括為‘新經濟的泡沫化’，這與盈利驅動的牛市有所不同也會制約牛市的最終高度”，綜合近期的經濟數據以及美股中報情況等,，預計本輪拔估值行情已經進入尾聲，當前是戰略撤退的關鍵期。

三是：結論上看，以科技為核心方向，市場進入炒估值行情的尾聲，即將進入時間周期長達一年左右的殺估值階段，開始戰略撤退。

四是：消化高估值的過程將是持久戰，在下跌早期，對投資者而言，控制倉位是首選，其次才是結構選擇。而最關鍵的是，下半年需要從前兩年上漲市的進攻思維轉為下跌市的防守思維。

陳李：牛市沒有結束

在發布官方聲明的同時，東吳證券研究所也發布了策略陳李團隊的報告，首先便肯定的表示：牛市沒有結束！最近幾天股市出現劇烈下跌，是一些事件催化劑恰好引發了調整，比如有關“茅臺”的新聞報道，放大了部分個人投資者的憂慮，“中芯”上市，是兌現了一些事件驅動下的資金收益。

另外，陳李團隊還表示，市場活躍短期內沒有結束，股票對于個人投資者的吸引力沒有消退，只不過快速上漲的市場在短期已經不便宜，我們處于牛市的中期。

如果簡單把全部行業劃分為四個類別：金融、周期、消費和科技，我們認為性價比最高的是周期，業績上有基建投資的推動，估值處于歷史較低水平。科技也有性價比，盡管估值較高，但業績受出口持續推動，在股價調整中獲得投資者加倉概率最大。金融行業，盡管估值較低，但業績難有起色。而消費行業，短期性價比最差，長期故事有吸引力，但估值很高業績沒有趨勢上調。

今日，上證指數上漲3.11%，報3314.15點，上證重回3300點，那么意味著牛市又回來了嗎？天風策略首席劉明晨認為，后市指數級別牛市概率較小，未來仍然是少部分公司的牛市。

劉明晨表示：“指數級別牛市一般需要近幾個月信用擴張帶來的估值全面拔升（類似19Q1），而今年5月以來穩貨幣寬信用，預計全年債務總額同比13.66%，與去年Q1的寬貨幣寬信用明顯不同，今年信用擴張速度不具備支持全面牛市。”

另外，在他看來，今年主要是北上資金和公募基金等長線資金，強化少部分牛市的邏輯。還有，政策其實傾向于科創企業加杠桿，而非全行業加杠桿。

“如果政策邊際收縮，將使得存量資金集中尋找業績持續性和確定性的個股，強化少部分公司牛市的邏輯。因此，未來指數級別牛市概率較小，仍然是少部分公司的牛市。以科技和消費的核心資產為主，業績好的公司未來大概率可以繼續創新高”，劉明晨進一步總結道。

封面圖片來源：攝圖網