凱利泰終止與淡馬錫、高瓴的定增及戰(zhàn)略合作協(xié)議！類似終止案例年內(nèi)已近百起

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

凱利泰的定增預(yù)案最終沒(méi)能與淡馬錫、高瓴達(dá)成共識(shí)，11月20日宣告終止。這起逾10億元的再融資案早期曾被業(yè)界多方看好，但在凱利泰今年業(yè)績(jī)、股價(jià)雙雙不振的影響下，原先為其站臺(tái)的各路投資人紛紛用腳投票。

分析人士指出，弱市行情下，企業(yè)前景不佳勢(shì)必影響投資人信心，與此同時(shí)，年內(nèi)因再融資新規(guī)激發(fā)的價(jià)格、風(fēng)險(xiǎn)博弈熱情，以及近期出現(xiàn)的企業(yè)融資信用透支都在影響一級(jí)半市場(chǎng)的交易秩序，對(duì)于業(yè)績(jī)、市值波動(dòng)較大的項(xiàng)目，投資人或在今后一段時(shí)期更加注重風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。

投資巨擘參與定增再出“分手戲”

與此前高瓴資本因再融資新規(guī)要求被叫停的凱萊英定增預(yù)案不同，眼下高瓴資本與昔日盟友凱利泰的定增案也宣告終止。

11月20日晚間，凱利泰發(fā)布公告稱，公司決定終止本次非公開發(fā)行A股股票事項(xiàng)，淡馬錫富敦投資、高瓴資本不再認(rèn)購(gòu)凱利泰非公開發(fā)行的A股股票，且凱利泰不再引進(jìn)淡馬錫富敦投資、高瓴資本作為戰(zhàn)略投資者。

據(jù)悉，這兩家投資機(jī)構(gòu)是在今年5月與凱利泰敲定認(rèn)購(gòu)協(xié)議的，根據(jù)協(xié)議約定，凱利泰擬向淡馬錫富敦投資和高瓴資本非公開發(fā)行不超過(guò)0.585億股，根據(jù)發(fā)行價(jià)格18.73元/股計(jì)算，前者認(rèn)購(gòu)0.375億股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格合計(jì)約7.02億元；后者認(rèn)購(gòu)0.21億股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格合計(jì)約3.93億元。

按照目前凱利泰的股價(jià)計(jì)算，到11月20日收盤，報(bào)16.96元/股，倘以增發(fā)價(jià)格比較，目前兩家機(jī)構(gòu)的賬面浮虧合計(jì)約1.04億元。

可見，單從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，原先三方議定的定增價(jià)格相比市價(jià)已溢價(jià)近10%，加之凱利泰今年連續(xù)三個(gè)季度財(cái)報(bào)營(yíng)收同比下降，業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩，這對(duì)昔日看好凱利泰的高瓴資本和淡馬錫投資考驗(yàn)極大。

但如凱利泰在此前的季報(bào)解釋中所言，疊加疫情和帶量采購(gòu)的影響，公司經(jīng)營(yíng)遭遇沖擊，是否也與本次定增終止有關(guān)，未有進(jìn)一步說(shuō)明，僅表示系資本市場(chǎng)因素所致，表示“鑒于當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境變化等原因，為了維護(hù)廣大投資者的利益，經(jīng)審慎決策與淡馬錫富敦投資、高瓴資本協(xié)商一致決定終止相關(guān)定增合作。”

再融資價(jià)格、風(fēng)險(xiǎn)博弈難休止

與本案相似，今年以來(lái)被叫停的上市公司定增案不在少數(shù)，其中多數(shù)與“資本市場(chǎng)因素”有關(guān)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至到11月20日，A股上市公司年內(nèi)叫停的定增預(yù)案有96起，發(fā)生在2月14日再融資新規(guī)之后的有89起。

可見，再融資新規(guī)的推出實(shí)為上市公司的定增計(jì)劃增添諸多變數(shù)，但有分析指出，新規(guī)或在投資人數(shù)量和鎖定期方面有做修改，并不會(huì)對(duì)質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)造成太大影響，反而是普惠性措施，能夠激活更多資本力量對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

“但政策的調(diào)整也在加劇買賣雙方的議價(jià)激烈度，不排除原有投資機(jī)構(gòu)出于新的詢價(jià)體系要求改變參與方式和投資規(guī)模。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，修改原有定增案事小，關(guān)鍵會(huì)激發(fā)市場(chǎng)參與各方討價(jià)還價(jià)的沖動(dòng)，使得原本就日趨慘烈的價(jià)格、風(fēng)險(xiǎn)博弈更難休止。

今年10月間，同是資本大鱷的太平人壽終止參與中聯(lián)重科的定增案，彼時(shí)就有政策、市場(chǎng)環(huán)境變化下的定增終止誘因何在之討論，盡管中聯(lián)重科也拋出系資本市場(chǎng)因素的論調(diào)，但業(yè)內(nèi)普遍趨同的看法卻在于定增隨行就市的熱點(diǎn)稀缺性不再，疊加股價(jià)波動(dòng)因素影響，那些突入行業(yè)弱周期且市值萎靡的個(gè)股就難以再獲投資人信心。

此外，由于近期頻頻爆出的債券違約事件，企業(yè)參與融資的整體信用在透支之中，嚴(yán)重打擊了市場(chǎng)信心，沈萌告訴記者說(shuō)，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景看好，但涉及企業(yè)資金鏈斷裂、杠桿崩壞的情況時(shí)有發(fā)生，說(shuō)明部分企業(yè)流動(dòng)性實(shí)在堪憂。

“而處于劇烈波動(dòng)期、發(fā)起定增預(yù)案的公司，定價(jià)和參與的風(fēng)險(xiǎn)都極不穩(wěn)定，導(dǎo)致雙方無(wú)法就相關(guān)問(wèn)題達(dá)成一致。”沈萌表示，如果定增參與各方認(rèn)為當(dāng)下參與定增，可能后期整體市場(chǎng)還會(huì)趨冷，那么現(xiàn)在定增的價(jià)格就鐵定會(huì)虧一段時(shí)間，而且這個(gè)時(shí)間長(zhǎng)短還不好確定，亦是前期熱戀中人走向分手的主要原因。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)