明年A股還能上漲？野村東方國際高挺：滬深300指數(shù)漲到5500，一季度看好這類股票

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每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

截至今日收盤，距離2020年A股行情收官只剩下5個交易日，不出意外的話，繼2019年之后，2020年各大指數(shù)又將攜手收出陽線。

今年1月初，展望2020年的A股市場，野村東方國際證券研究部主管高挺曾表示，不認(rèn)為A股2019年的漲幅是過度的，并將2020年滬深300指數(shù)目標(biāo)點位設(shè)為4400點。

今日（12月24日）下午，針對明年A股市場，高挺發(fā)布了最新展望。他對明年大盤持偏樂觀的看法，將2021年年末滬深300指數(shù)目標(biāo)定為5500點，并預(yù)計明年可能是外資流入大年。

明年一季度更看好周期股

野村東方國際證券于2019年3月底正式獲證監(jiān)會核準(zhǔn)設(shè)立。公開信息顯示，野村東方國際證券共有三家股東，其中野村控股持股51%，東方國際（集團）有限公司、上海黃浦投資控股（集團）有限公司分別持股24.9%、24.1%。

截至今日收盤，距離2020年A股行情收官只剩下5個交易日，不出意外的話，繼2019年之后，2020年各大指數(shù)又將攜手收出陽線。不過回顧A股歷史，上證指數(shù)近20年來還未曾年線連續(xù)三年收陽，那么2021年A股市場還能進一步延續(xù)“慢牛”勢頭嗎？

今日下午，針對2021年的A股市場，野村東方國際證券研究部主管高挺發(fā)布了最新展望。

回顧2020年的市場，高挺認(rèn)為，A股在經(jīng)歷一、二季度的低風(fēng)險偏好（表現(xiàn)在醫(yī)藥等避險品種領(lǐng)漲）后，風(fēng)險偏好在三、四季度逐季走高（表現(xiàn)在可選消費、周期股領(lǐng)漲）。

展望明年市場，他表示，“我們對明年大盤走勢偏向樂觀，將年末滬深300指數(shù)目標(biāo)設(shè)為5500點，對應(yīng)靜態(tài)和動態(tài)PE約14.0倍和12.3倍，較當(dāng)前點位存8.6%的上行空間。”

盡管對明年A股的展望偏樂觀，不過他也認(rèn)為，隨著明年寬松政策逐漸退出，對A股的估值會產(chǎn)生一些抑制，而目前A股整體估值已處于過去5年的均值之上。

據(jù)野村中國宏觀團隊預(yù)測，今年全年中國M2、社融規(guī)模同比增速分別為10.5%、13.7%，而明年這兩項的增速或?qū)⒔抵?.8%、11.5%。

就短期而言，高挺認(rèn)為，從出口、信貸等經(jīng)濟領(lǐng)先指標(biāo)來看，未來兩、三個月國內(nèi)經(jīng)濟將會有不錯的表現(xiàn)，“預(yù)計明年一季度中國經(jīng)濟偏強，海外對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期也會增強。”

基于此，他表示，明年一季度更看好周期股的表現(xiàn)，到了明年中后段則看好成長股。

據(jù)野村東方國際統(tǒng)計，受疫情影響，今年前三季度，國內(nèi)城鎮(zhèn)居民人均消費性支出、教育文化娛樂服務(wù)支出、醫(yī)療保健支出都出現(xiàn)了負(fù)增長，預(yù)計明年這些支出都會重回增長軌道。

明年可能是外資流入大年

雖然今年以來外資仍持續(xù)流入A股，不過相比去年大幅凈流入，今年外資對A股“買買買”的步伐有所放緩。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，今年來北向資金凈流入A股的規(guī)模達1953.51億元，相比之下，2016年~2019年北向資金凈流入A股規(guī)模逐年遞增，其中2018年、2019年，北向資金凈流入A股的規(guī)模分別為2942.18億元、3517.43億元。另外，從目前來看，2021年MSCI、富時羅素等各大國際指數(shù)暫無對A股的擴容計劃。

不過在高挺看來，明年或是外資流入A股的大年。

高挺認(rèn)為，從流動性角度來看，未來外圍環(huán)境對A股比較有利，“今年外資的風(fēng)險偏好其實整體偏低，明年隨著全球經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，且流動性整體仍然寬松，外資的風(fēng)險偏好會提升。”

具體而言，他表示，結(jié)合經(jīng)濟復(fù)蘇和外資流入大年的判斷，明年A股可能是偏藍(lán)籌的行情，因為外資偏好流動性好的細(xì)分行業(yè)龍頭。

據(jù)野村東方國際證券統(tǒng)計，截至12月22日，今年北向資金凈買入規(guī)模排名前10的A股行業(yè)分別是醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備、電子、化工、計算機、機械設(shè)備、汽車、傳媒、鋼鐵、非銀金融。

值得一提的是，北向資金今年來對其中多個行業(yè)的凈買入集中在少數(shù)一些大市值龍頭公司上，如2020年至今，北向資金對醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備、傳媒、汽車等行業(yè)前5大市值公司的凈買入額都占到了對相關(guān)行業(yè)凈買入總額的一半以上。