新年新氣象！大盤是繼續拉升還是降速慢漲？——道達對話牛博士

圖片來源：攝圖網

來源：道達號（微信號：daoda1997）

本周，A股市場完成了2021年的第一周行情，大盤的高歌猛進，讓很多人感到有些意外和不適應。從去年12月30日到1月7日，各類指數連續上漲6個交易日之后，才在本周五出現調整。

不過，也就是在大盤調整的周五，北向資金再次發威，全天凈買入超200億元，大規模的掃貨，又為下周的行情埋下伏筆。那么，接下來的行情，大盤究竟將繼續拉升，還是降速進入慢漲格局？今天達哥與牛博士就此展開討論。

牛博士：達哥，你好。進入2021年，A股市場真是新年新氣象，大盤不斷新高，也讓我們普通投資者感到開心。那么，請你分析一下，為什么新年市場會取得如此好的開局？

道達：一個良好的開局，對于2021年的行情來說，也確實是很重要的。當然，這也離不開去年底市場的始終維持強勢，給大家帶來了足夠的持股信心。回顧本周行情，一個很重要的現象是，成交量明顯放大了，新年之后，基本上每天兩市成交合計都超過萬億元，這是去年下半年以來沒有出現過的。

我們之前一直強調，如果成交量不能有效放大，那么大盤很難形成有效的突破。現在來看，滬指站穩3500點，滬深300指數突破2015年牛市高點，這些都是顯著放量的結果。

那么，增量資金從何而來？細心的投資者肯定有注意到，近期公募基金的發行突然火爆起來，最近一周新發基金規模上限超過500億，投資者認購非常踴躍，認購規模超過1200億。新發基金募資后，迅速開始建倉，這給市場帶來了增量資金。

而這些資金，他們的建倉，必然是快速買入A股的核心資產。所以，我們也看到，本周核心資產、各領域龍頭的表現，明顯強于中小市值公司。也有很多投資者感覺極不適應，認為是空漲指數，大量個股還是在下跌，更有人認為，這一輪上漲是“下跌式牛市”。

可以看出，增量資金進場，新發基金建倉，機構買入的還是龍頭股，這也是導致近期市場分化的重要原因。

牛博士：為什么現在主流機構都買大市值龍頭公司，你認為這種市場分化合理嗎？那些高價的公司，難道就沒有泡沫嗎？難道那些很普通的低價股，就沒有價值了？這種趨勢還會不會繼續加劇呢？

道達：你的問題，或許也是很多投資者都有的疑惑。首先，我認為現在的市場分化是合理的。現在的市場，已經進入注冊制時代了，在這樣的背景下，股票數量會越來越多，質量也是參差不齊。而真正的優質公司，肯定永遠都是稀缺資源。

中信證券統計的數據顯示，當前A股公司里，三年平均ROE在20%以上的公司，僅占8.9%。“ROE”就是凈資產收益率，這是衡量公司盈利能力的一個非常重要的財務指標。如果用這個指標來衡量公司質地，那么優質公司占A股公司總數不到一成。正因為如此，主力機構只會不斷去擁抱優質資產。

其次，高價股到底有沒有泡沫？答案肯定是有的，但泡沫正是投資的魅力所在，這些泡沫，也都是股價在不斷上漲中，不斷膨脹起來的。但是，對于一個市場來說，如果連一點泡沫也沒有，這個市場本身也是沒有吸引力的，誰還愿意來參與呢？

對投資者而言，對風險的承受能力都是不同的。不同類型的投資者，適合參與不同的市場。那么，什么地方最沒有泡沫呢？比如存銀行、買國債，這些地方或許是最沒有泡沫的。

有泡沫，不等于風險就最大，就看你如何去防范風險。其實可以通過分散持股、倉位控制的辦法，來對風險進行分散。只要你不把所有的籌碼，都集中在一只個股上，那么就算高價股回落一些，風險也是可以承受的。

至于質地普通的低價股，他們之所以依然會吸引部分資金去參與，那是因為他們還有成長的空間，經過不斷的成長之后，具備成為大市值公司的可能性。有些公司，也還有講故事的空間。

但是，押注這類公司，需要有更加專業的分析、判斷和眼光，你必須對行業，對公司，對很多專業知識，有更加深入的研究才行。

我想說的是，最近一段時間，大盤股和小盤股的分化非常明顯，短期分化明顯加劇了。但未來一段時間，隨著新發基金建倉的力度下降，這種分化有可能會暫時緩和下來。但未來中長期看，市場分化的趨勢不會改變。

牛博士：謝謝達哥的分析，那么對于下周的行情你怎么看？周五大盤稍微有些調整，北向資金又進場接力，凈買額超過200億元，是不是為下周行情埋下了伏筆？

道達：在本周五之前，北向資金的動作卻是比較克制的，甚至有兩三天還是凈賣出的情況。但是隨著行情不斷走高，到了周五，北向資金終于按捺不住了。

周五一開盤，市場就在不斷調整，尤其是龍頭股，跌幅都不小。但看北向資金的流向，幾乎是從開盤一直買到收盤，沒有停止過。

據東方財富網數據顯示，到收盤時，滬深兩市凈買額都超過了100億元，印象中確實有好幾個月沒有出現過這種掃貨的情況了。

圖片來源：截圖自東方財富網

看了一下北向資金掃貨的對象，貴州茅臺這一只個股就凈買了12.53億元，其他的如隆基股份、中國平安、寧德時代、海螺水泥、上汽集團等，買入量都很大。

所以，下周的行情，北向資金的動作是一個重要參考指標，但能否持續，還需要打一個問號。

另外，短期來看，大盤經過一波較為快速的上漲之后，接下來節奏可能會稍微放慢一些，市場可能會回到震蕩慢漲的走勢。對于大盤的走勢，我們不要急于下判斷，如果大盤股繼續調整，滬指不排除重新跌回3500點下方的可能，到時候可能又是新的上車機會。

（張道達）

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