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疫情下A股掌舵者圖鑒：591家上市公司換帥，董事長離職人次創(chuàng)5年新高

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2021-01-16 10:14:30

每經(jīng)記者李少婷每經(jīng)編輯張海妮

離開的人次比新聘的多，A股上市公司董事長職位已經(jīng)“不香”了？

剛剛過去的2020年度，疫情重塑A股市場格局，4000余家上市公司經(jīng)歷了特殊的考驗(yàn)，而一艘船如何在風(fēng)浪中行駛，舵手十分重要，董事長的變動(dòng)對(duì)上市公司發(fā)展的影響不言而喻。

2020年共有591家A股公司經(jīng)歷了董事長變更，其中100家公司至少兩次更換董事長。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2020年內(nèi)，每5家交通運(yùn)輸業(yè)企業(yè)就有1家換過董事長，更換董事長的企業(yè)中有超過1/3前三季度歸母凈利潤虧損。同樣受到疫情沉重打擊的影視文化行業(yè)也是“換帥”的高發(fā)區(qū)。

董事長意外離任的情況依然需要被特別關(guān)注，交接真空期危機(jī)四伏，通常伴隨著風(fēng)險(xiǎn)因素。例如因被“投毒”于2020年12月底離世的游族網(wǎng)絡(luò)（002174，SZ）原董事長林奇，近日有非婚生子女突然出現(xiàn)爭奪股份繼承權(quán)，公司目前仍處于爭斗狀態(tài)。再如已處失聯(lián)狀態(tài)的*ST秋林（600891，SH）原董事長李亞，該公司仍面臨不小的法律風(fēng)險(xiǎn)，公司股票也掙扎在被終止上市的邊緣。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

5年來最多！董事長離職人次創(chuàng)新高

2020年1月1日至2020年12月31日，A股共發(fā)生700人次董事長離職事件，涉及591家上市公司。縱覽2016年至2020年這五年間的數(shù)據(jù)，不論是離職事件發(fā)生的頻次還是涉及的公司數(shù)量，2020年度的董事長離職事件都可謂“高發(fā)”。

而從大趨勢來看，董事長離職人次整體呈上升趨勢，2020年董事長離職人次達(dá)到新高峰符合預(yù)期，但是新聘董事長人次卻沒能實(shí)現(xiàn)同等幅度的上漲，并且首次出現(xiàn)了離職董事長總?cè)舜纬^新聘董事長總?cè)舜蔚那闆r。

出現(xiàn)離職超過新聘的公司，大多是董事長離職事件相對(duì)突發(fā)，存在一段時(shí)間副董事長、董事等按公司章程代行董事長職責(zé)帶領(lǐng)公司走過過渡期。例如，空港股份（600463，SH）2020年11月24日公告披露原董事長卞云鵬因個(gè)人原因離職，全體董事共同推舉董事韓劍代為履行董事長職責(zé)，直至2020年12月17日新聘董事長趙志齊。

也有部分公司董事長一職存在缺口。例如我國最大制藥企業(yè)之一的華北制藥（600812，SH），該公司2020年10月27日公告披露原董事長楊國占因工作原因離任，副董事長劉文富主持董事會(huì)工作，截至發(fā)稿時(shí)，華北制藥尚未新聘董事長。

董事長任職存在缺口可能是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。哈爾濱的老字號(hào)企業(yè)*ST秋林就是這樣的案例。2020年6月，*ST秋林公告披露，免去處于失聯(lián)狀態(tài)的原董事長李亞的職務(wù)。而此前李亞已無法正常履職超過一年，因*ST秋林違法挪用發(fā)行公司債券募資3億元的資金用途，李亞作為時(shí)任董事長，黑龍江證監(jiān)局還曾對(duì)其出具警示函。截至發(fā)稿時(shí)，*ST秋林尚未新聘董事長。目前，潘建華任*ST秋林代董事長，潘建華同時(shí)也是*ST秋林的總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、代董事會(huì)秘書。

我國最大啤酒企業(yè)集團(tuán)之一的燕京啤酒（000729，SZ）在2020年度僅有新聘董事長信息，原因在于其原董事長、總經(jīng)理趙曉東因涉嫌職務(wù)違法，被有關(guān)部門立案調(diào)查并采取留置措施，不能正常履職。燕京啤酒2020年10月公告披露推舉公司副董事長、常務(wù)副總經(jīng)理謝廣軍代行董事長、法定代表人職責(zé)。

意外的發(fā)生也可能造成董事長職位空缺。例如，中國鐵建（601186，SH）原董事長陳奮健意外逝世，董事長一職自2020年8月18日空缺至當(dāng)年的10月19日。

最快4天脫離“工具人”角色，7位代董事長一周內(nèi)“轉(zhuǎn)正”

2020年度的第一個(gè)董事長離職事件發(fā)生于“網(wǎng)紅公司”方大特鋼（600507，SH）身上，該公司給董事長的薪酬多個(gè)年度在A股排名前十。

2020年1月2日，方大特鋼原董事長汪春雷離任，他在方大特鋼擔(dān)任董事長僅5個(gè)月（2019年7月30日至2020年1月1日），離任原因?yàn)?ldquo;工作調(diào)整”，2020年1月3日公告顯示，汪春雷被聘為方大特鋼的總工程師。方大特鋼2019年年報(bào)顯示，汪春雷當(dāng)年度薪酬54.57萬元（稅前），原董事長謝飛鳴（任期2017年8月4日至2019年6月29日）薪酬為4122.46萬元（稅前）。

2020年12月31日，重慶水務(wù)（601158，SH）公告董事長離任。而同日，洲際油氣（600759，SH）選舉了新任董事長。

洲際油氣的離任董事長王文韜自2018年6月起任職該公司董事長，王文韜卸任后，公司副董事長接任董事長一職，王文韜仍在公司任職。重慶水務(wù)的離任董事長王世安也是因工作調(diào)整辭職，目前該公司董事長職務(wù)由董事、總經(jīng)理鄭如彬代為行使。

不同于2019年度有過半離職事件在12月扎堆發(fā)生，2020年度的董事長離職事件發(fā)生時(shí)間分布更均勻，相對(duì)集中于第二季度。

有的董事長一當(dāng)就是好幾屆，但有的董事長在職時(shí)長得按天來算。2020年度，董事長任期最短的為4天，分別是安源煤業(yè)（600397，SH）、東北制藥（000597，SZ）、中興商業(yè)（000715，SZ），分屬于能源、醫(yī)藥、百貨行業(yè)。

不難發(fā)現(xiàn)，超短任期的都是“代董事長”，這些董事長在前任離職后臨時(shí)頂上缺口，在合適人選出現(xiàn)后則迅速交棒，多是公司處特殊時(shí)期的“工具人”。而上述7位“代董事長”，則是在公司董事會(huì)迅速啟動(dòng)相應(yīng)程序后短時(shí)間內(nèi)“轉(zhuǎn)正”，從“代董事長”轉(zhuǎn)為正式的董事長。

上述7位“代董事長”所在的公司中，有4家公司在2020年末的股價(jià)不及年初的股價(jià)，跌得最狠的是擁有楊紫、任嘉倫等知名簽約藝人的歡瑞世紀(jì)（000892，SZ），這家公司全年股價(jià)下跌47.9%，2020年前三季度歸母凈利潤虧損1.48億元。“受疫情影響，部分影視劇開機(jī)和拍攝進(jìn)度推遲，影視行業(yè)外部挑戰(zhàn)持續(xù)。”歡瑞世紀(jì)在2020年半年報(bào)中表示。

避雷預(yù)警！頻繁董事長變動(dòng)≈全年股價(jià)下跌

在591家出現(xiàn)董事長離職事件的公司中，有100家出現(xiàn)了兩次及以上的董事長離職事件。一年換一次董事長的影響因素相對(duì)復(fù)雜，比如恰逢董事會(huì)換屆等，但一年換兩次董事長就相對(duì)異常——試想平均每任董事長只能任職半年，這恐怕不利于公司戰(zhàn)略的推進(jìn)。

上述100家出現(xiàn)董事長頻繁變動(dòng)的企業(yè)中，有7成為大型公司，近半為國資實(shí)控的企業(yè)，平均年末股價(jià)較年初下跌2.86%，而591家出現(xiàn)董事長離職事件的公司平均年末股價(jià)較年初上漲7.42%，在平均市值、平均歸母凈利潤上，二者也有較大差距。

值得注意的是，這100家在2020年內(nèi)頻繁更換董事長的公司中，有17家公司大股東累計(jì)凍結(jié)股份數(shù)占持股比例為100%，意味著這17家公司的大股東陷入法律風(fēng)險(xiǎn)，大股東對(duì)上市公司的支持力度被削弱，風(fēng)險(xiǎn)因素還有可能擴(kuò)展到上市公司。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，這17家公司的業(yè)績、投資回報(bào)等狀況都更令人擔(dān)憂。

上述17家公司中，有10家的股票正處于面臨退市風(fēng)險(xiǎn)或其他風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)。其中2020年股價(jià)跌幅最大的是“中國ZARA”*ST拉夏（603157，SH），年度跌幅達(dá)74.39%。該公司自2019年進(jìn)入動(dòng)蕩，2020年度陷經(jīng)營困境，一年內(nèi)更是更換了5任總裁，2020年7月1日起股票簡稱由拉夏貝爾變?yōu)?ldquo;*ST拉夏”。截至1月15日收盤，*ST拉夏股價(jià)為1.30元/股，相較于2017年時(shí)的歷史最高點(diǎn)30.62元/股（前復(fù)權(quán)），已恍如隔世。

17家公司中，“醬油第一股”ST加加（002650，SZ）則股價(jià)表現(xiàn)最好，2020年上漲90.99%。該公司2020年度試圖推進(jìn)重大資產(chǎn)重組，但于年末宣布“流產(chǎn)”。此前，公司因違規(guī)擔(dān)保事件陷入困境。

疫情之下掌舵者承壓，兩大航空公司年底換帥

疫情給各個(gè)行業(yè)帶來的沖擊不盡相同，梳理591家在2020年出現(xiàn)董事長離職事件的上市公司的行業(yè)分布，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，占比超過5%的有7個(gè)行業(yè)，多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)不及平均值，其中平均年末較年初股價(jià)跌幅最大的是傳媒行業(yè)，平均下跌18.62%。

傳媒行業(yè)中，2020年前三季度歸母凈利潤虧損最嚴(yán)重的是萬達(dá)電影（002739，SZ），虧損額為20.15億元。萬達(dá)電影旗下?lián)碛小短迫私痔桨浮贰豆泶禑簟返瘸?jí)系列IP電影，但由于疫情原因，原定于2020年度春節(jié)期間上映的《唐人街探案》第三部延遲上映，現(xiàn)已定檔2021年春節(jié)檔。

591家公司中傳媒行業(yè)盈利最好的則是主營線上休閑娛樂的昆侖萬維（300418，SZ），2020年前三季度歸母凈利潤為41.75億元，同比增長341.62%，公司股價(jià)年度上漲19.32%。該公司2020年內(nèi)有兩次董事長離職事件，分別發(fā)生于4月和7月。其中，2020年4月，原董事長周亞輝因需要將更多精力投放至處于快速發(fā)展期的業(yè)務(wù)而辭任董事長，此前周亞輝已任職昆侖萬維董事長超過5年。周亞輝離任后，總經(jīng)理王立偉接任，2020年7月公司選舉新一屆董事會(huì)，金天成為新一屆董事長。

591家公司中，交通運(yùn)輸行業(yè)的企業(yè)多是“難兄難弟”，2020年前三季度平均歸母凈利潤陷入虧損狀態(tài)。交通運(yùn)輸行業(yè)中，航空、高速公路公司等受疫情沖擊較大，在疫情之下經(jīng)歷了格外嚴(yán)苛的挑戰(zhàn)。板塊內(nèi)共有30家公司在2020年內(nèi)出現(xiàn)過董事長離職事件。

其中，2020年前三季度歸母凈利潤虧損最大的是中國國航（601111，SH），虧損額101.12億元，該公司年末股價(jià)較年初下跌22.38%。原董事長蔡劍江因工作調(diào)整，于2020年12月底遞交了辭呈。根據(jù)公司披露的信息，蔡劍江自2014年2月起就已在中國國航任董事長一職，至辭職時(shí)任期已近7年。

南方航空（600029，SH）是中國國航的“難兄難弟”，該公司2020年前三季度歸母凈利潤虧損74.63億元，年末股價(jià)較年初下跌16.99%，在交通運(yùn)輸板塊出現(xiàn)董事長離職事件的公司中虧損額度僅次于中國國航。南方航空的原董事長王昌順也在2020年12月21日辭職，原因是“退職”，王昌順已63歲，此前任南方航空董事長超過4年。

同樣在疫情期間遭受重創(chuàng)的休閑服務(wù)行業(yè)，相關(guān)公司董事長的離職率也相對(duì)較高，板塊內(nèi)37家企業(yè)有9家在2020年“換帥”。同交通運(yùn)輸行業(yè)一樣，“換帥”的休閑服務(wù)行業(yè)公司2020年前三季度平均歸母凈利潤也陷入虧損狀態(tài)，平均市值僅為交通運(yùn)輸行業(yè)的26.39%，年末股價(jià)較年初平均下跌5.13%。

9家“換帥”的休閑服務(wù)公司中，虧損額最大的是首旅酒店（600258，SH），2020年前三季度歸母凈利潤虧損5.55億元——實(shí)際上，9家公司中僅有一家實(shí)現(xiàn)前三季度盈利，而這家公司還是“披星戴帽”的*ST海創(chuàng)（600555，SH），前三季度歸母凈利潤為0.37億元。

前述9家休閑服務(wù)公司中，股價(jià)跌幅最大的是大連圣亞（600593，SH），該公司一年內(nèi)有三分之二的時(shí)間處于內(nèi)斗中，“換帥”也是內(nèi)斗的一個(gè)環(huán)節(jié)。2020年股價(jià)漲幅最大的是凱撒旅業(yè)（000796，SZ），雖然其主營的出境旅游業(yè)務(wù)受到較大影響，但由于免稅概念熱度空前，該公司提前入局免稅零售，并在海南動(dòng)作頻頻，市場關(guān)注度前所未有。