疫情下A股掌舵者圖鑒：591家上市公司換帥，董事長離職人次創5年新高

每經記者 李少婷    每經編輯 張海妮    

 

離開的人次比新聘的多，A股上市公司董事長職位已經“不香”了？

剛剛過去的2020年度，疫情重塑A股市場格局，4000余家上市公司經歷了特殊的考驗，而一艘船如何在風浪中行駛，舵手十分重要，董事長的變動對上市公司發展的影響不言而喻。

2020年共有591家A股公司經歷了董事長變更，其中100家公司至少兩次更換董事長?！睹咳战洕侣劇酚浾叻治鰯祿l現，2020年內，每5家交通運輸業企業就有1家換過董事長，更換董事長的企業中有超過1/3前三季度歸母凈利潤虧損。同樣受到疫情沉重打擊的影視文化行業也是“換帥”的高發區。

董事長意外離任的情況依然需要被特別關注，交接真空期危機四伏，通常伴隨著風險因素。例如因被“投毒”于2020年12月底離世的游族網絡（002174，SZ）原董事長林奇，近日有非婚生子女突然出現爭奪股份繼承權，公司目前仍處于爭斗狀態。再如已處失聯狀態的*ST秋林（600891，SH）原董事長李亞，該公司仍面臨不小的法律風險，公司股票也掙扎在被終止上市的邊緣。 

圖片來源：攝圖網

 

5年來最多！董事長離職人次創新高

2020年1月1日至2020年12月31日，A股共發生700人次董事長離職事件，涉及591家上市公司。縱覽2016年至2020年這五年間的數據，不論是離職事件發生的頻次還是涉及的公司數量，2020年度的董事長離職事件都可謂“高發”。

而從大趨勢來看，董事長離職人次整體呈上升趨勢，2020年董事長離職人次達到新高峰符合預期，但是新聘董事長人次卻沒能實現同等幅度的上漲，并且首次出現了離職董事長總人次超過新聘董事長總人次的情況。

出現離職超過新聘的公司，大多是董事長離職事件相對突發，存在一段時間副董事長、董事等按公司章程代行董事長職責帶領公司走過過渡期。例如，空港股份（600463，SH）2020年11月24日公告披露原董事長卞云鵬因個人原因離職，全體董事共同推舉董事韓劍代為履行董事長職責，直至2020年12月17日新聘董事長趙志齊。

也有部分公司董事長一職存在缺口。例如我國最大制藥企業之一的華北制藥（600812，SH），該公司2020年10月27日公告披露原董事長楊國占因工作原因離任，副董事長劉文富主持董事會工作，截至發稿時，華北制藥尚未新聘董事長。

董事長任職存在缺口可能是一個危險的信號。哈爾濱的老字號企業*ST秋林就是這樣的案例。2020年6月，*ST秋林公告披露，免去處于失聯狀態的原董事長李亞的職務。而此前李亞已無法正常履職超過一年，因*ST秋林違法挪用發行公司債券募資3億元的資金用途，李亞作為時任董事長，黑龍江證監局還曾對其出具警示函。截至發稿時，*ST秋林尚未新聘董事長。目前，潘建華任*ST秋林代董事長，潘建華同時也是*ST秋林的總裁、財務總監、代董事會秘書。

我國最大啤酒企業集團之一的燕京啤酒（000729，SZ）在2020年度僅有新聘董事長信息，原因在于其原董事長、總經理趙曉東因涉嫌職務違法，被有關部門立案調查并采取留置措施，不能正常履職。燕京啤酒2020年10月公告披露推舉公司副董事長、常務副總經理謝廣軍代行董事長、法定代表人職責。

意外的發生也可能造成董事長職位空缺。例如，中國鐵建（601186，SH）原董事長陳奮健意外逝世，董事長一職自2020年8月18日空缺至當年的10月19日。 

 

最快4天脫離“工具人”角色，7位代董事長一周內“轉正”

2020年度的第一個董事長離職事件發生于“網紅公司”方大特鋼（600507，SH）身上，該公司給董事長的薪酬多個年度在A股排名前十。

2020年1月2日，方大特鋼原董事長汪春雷離任，他在方大特鋼擔任董事長僅5個月（2019年7月30日至2020年1月1日），離任原因為“工作調整”，2020年1月3日公告顯示，汪春雷被聘為方大特鋼的總工程師。方大特鋼2019年年報顯示，汪春雷當年度薪酬54.57萬元（稅前），原董事長謝飛鳴（任期2017年8月4日至2019年6月29日）薪酬為4122.46萬元（稅前）。

2020年12月31日，重慶水務（601158，SH）公告董事長離任。而同日，洲際油氣（600759，SH）選舉了新任董事長。

洲際油氣的離任董事長王文韜自2018年6月起任職該公司董事長，王文韜卸任后，公司副董事長接任董事長一職，王文韜仍在公司任職。重慶水務的離任董事長王世安也是因工作調整辭職，目前該公司董事長職務由董事、總經理鄭如彬代為行使。

不同于2019年度有過半離職事件在12月扎堆發生，2020年度的董事長離職事件發生時間分布更均勻，相對集中于第二季度。

有的董事長一當就是好幾屆，但有的董事長在職時長得按天來算。2020年度，董事長任期最短的為4天，分別是安源煤業（600397，SH）、東北制藥（000597，SZ）、中興商業（000715，SZ），分屬于能源、醫藥、百貨行業。 

不難發現，超短任期的都是“代董事長”，這些董事長在前任離職后臨時頂上缺口，在合適人選出現后則迅速交棒，多是公司處特殊時期的“工具人”。而上述7位“代董事長”，則是在公司董事會迅速啟動相應程序后短時間內“轉正”，從“代董事長”轉為正式的董事長。

上述7位“代董事長”所在的公司中，有4家公司在2020年末的股價不及年初的股價，跌得最狠的是擁有楊紫、任嘉倫等知名簽約藝人的歡瑞世紀（000892，SZ），這家公司全年股價下跌47.9%，2020年前三季度歸母凈利潤虧損1.48億元。“受疫情影響，部分影視劇開機和拍攝進度推遲，影視行業外部挑戰持續。”歡瑞世紀在2020年半年報中表示。 

避雷預警！頻繁董事長變動≈全年股價下跌

在591家出現董事長離職事件的公司中，有100家出現了兩次及以上的董事長離職事件。一年換一次董事長的影響因素相對復雜，比如恰逢董事會換屆等，但一年換兩次董事長就相對異常——試想平均每任董事長只能任職半年，這恐怕不利于公司戰略的推進。

上述100家出現董事長頻繁變動的企業中，有7成為大型公司，近半為國資實控的企業，平均年末股價較年初下跌2.86%，而591家出現董事長離職事件的公司平均年末股價較年初上漲7.42%，在平均市值、平均歸母凈利潤上，二者也有較大差距。

值得注意的是，這100家在2020年內頻繁更換董事長的公司中，有17家公司大股東累計凍結股份數占持股比例為100%，意味著這17家公司的大股東陷入法律風險，大股東對上市公司的支持力度被削弱，風險因素還有可能擴展到上市公司。數據統計顯示，這17家公司的業績、投資回報等狀況都更令人擔憂。

上述17家公司中，有10家的股票正處于面臨退市風險或其他風險的狀態。其中2020年股價跌幅最大的是“中國ZARA”*ST拉夏（603157，SH），年度跌幅達74.39%。該公司自2019年進入動蕩，2020年度陷經營困境，一年內更是更換了5任總裁，2020年7月1日起股票簡稱由拉夏貝爾變為“*ST拉夏”。截至1月15日收盤，*ST拉夏股價為1.30元/股，相較于2017年時的歷史最高點30.62元/股（前復權），已恍如隔世。

17家公司中，“醬油第一股”ST加加（002650，SZ）則股價表現最好，2020年上漲90.99%。該公司2020年度試圖推進重大資產重組，但于年末宣布“流產”。此前，公司因違規擔保事件陷入困境。

疫情之下掌舵者承壓，兩大航空公司年底換帥

疫情給各個行業帶來的沖擊不盡相同，梳理591家在2020年出現董事長離職事件的上市公司的行業分布，《每日經濟新聞》記者發現，占比超過5%的有7個行業，多數行業表現不及平均值，其中平均年末較年初股價跌幅最大的是傳媒行業，平均下跌18.62%。

傳媒行業中，2020年前三季度歸母凈利潤虧損最嚴重的是萬達電影（002739，SZ），虧損額為20.15億元。萬達電影旗下擁有《唐人街探案》《鬼吹燈》等超級系列IP電影，但由于疫情原因，原定于2020年度春節期間上映的《唐人街探案》第三部延遲上映，現已定檔2021年春節檔。

591家公司中傳媒行業盈利最好的則是主營線上休閑娛樂的昆侖萬維（300418，SZ），2020年前三季度歸母凈利潤為41.75億元，同比增長341.62%，公司股價年度上漲19.32%。該公司2020年內有兩次董事長離職事件，分別發生于4月和7月。其中，2020年4月，原董事長周亞輝因需要將更多精力投放至處于快速發展期的業務而辭任董事長，此前周亞輝已任職昆侖萬維董事長超過5年。周亞輝離任后，總經理王立偉接任，2020年7月公司選舉新一屆董事會，金天成為新一屆董事長。

591家公司中，交通運輸行業的企業多是“難兄難弟”，2020年前三季度平均歸母凈利潤陷入虧損狀態。交通運輸行業中，航空、高速公路公司等受疫情沖擊較大，在疫情之下經歷了格外嚴苛的挑戰。板塊內共有30家公司在2020年內出現過董事長離職事件。

其中，2020年前三季度歸母凈利潤虧損最大的是中國國航（601111，SH），虧損額101.12億元，該公司年末股價較年初下跌22.38%。原董事長蔡劍江因工作調整，于2020年12月底遞交了辭呈。根據公司披露的信息，蔡劍江自2014年2月起就已在中國國航任董事長一職，至辭職時任期已近7年。

南方航空（600029，SH）是中國國航的“難兄難弟”，該公司2020年前三季度歸母凈利潤虧損74.63億元，年末股價較年初下跌16.99%，在交通運輸板塊出現董事長離職事件的公司中虧損額度僅次于中國國航。南方航空的原董事長王昌順也在2020年12月21日辭職，原因是“退職”，王昌順已63歲，此前任南方航空董事長超過4年。

同樣在疫情期間遭受重創的休閑服務行業，相關公司董事長的離職率也相對較高，板塊內37家企業有9家在2020年“換帥”。同交通運輸行業一樣，“換帥”的休閑服務行業公司2020年前三季度平均歸母凈利潤也陷入虧損狀態，平均市值僅為交通運輸行業的26.39%，年末股價較年初平均下跌5.13%。

9家“換帥”的休閑服務公司中，虧損額最大的是首旅酒店（600258，SH），2020年前三季度歸母凈利潤虧損5.55億元——實際上，9家公司中僅有一家實現前三季度盈利，而這家公司還是“披星戴帽”的*ST海創（600555，SH），前三季度歸母凈利潤為0.37億元。

前述9家休閑服務公司中，股價跌幅最大的是大連圣亞（600593，SH），該公司一年內有三分之二的時間處于內斗中，“換帥”也是內斗的一個環節。2020年股價漲幅最大的是凱撒旅業（000796，SZ），雖然其主營的出境旅游業務受到較大影響，但由于免稅概念熱度空前，該公司提前入局免稅零售，并在海南動作頻頻，市場關注度前所未有。

記者：李少婷 

編輯：張海妮

視頻編輯：鄭得銳

排版：張海妮 馬原