茅臺3萬億市值背后的“白酒春節檔”:千元酒霸榜酒行銷量TOP10

每經記者 陳星  朱萬平    每經編輯 張海妮    

“今年的銷售形勢確實好得出乎意料。”銷售瀘州老窖等名酒的經銷商張明（化名）總結道，“2月初市場已進入緊缺狀況”。今年酒好賣，張明公司物流部的員工近日大多會連夜上貨、送貨。 

開了3家名酒專賣店的董翔（化名）也說，今年白酒的銷售形勢很好。春節前的旺季，白酒銷售往往占比高，原本他擔心疫情和“就地過年”等政策會影響到賣酒，但實際情形讓他心里逐漸有了底。

董翔說，1月以來，來購酒甚至預定春節用酒的客戶越來越多，“高端白酒不太受疫情影響”。在他看來，今年因為聚會規模較小、頻次低，“大家反而更傾向于買價格較高的產品”。

二級市場上，截至2月9日收盤，貴州茅臺報收于2456.43元/股， 創出歷史新高，市值突破3萬億元。

在國家倡導“就地過年”、疫情多點散發背景下，今年白酒銷售涌現出哪些與去年不一樣的新現象？

圖片來源：每經記者 張建 攝 （資料圖） 

需求超預期 高端酒熱賣

提倡就地過年、限制聚會人數、禁止大規模宴席等政策，原本讓諸多白酒經銷商提著一口氣。不過，隨著春節銷售旺季的臨近，越來越確定的市場行情讓一部分經銷商，尤其是名酒經銷商們懸著的心放下了。

董翔對《每日經濟新聞》記者表示，經歷過去年疫情的影響之后，本來沒對今年的銷售抱多大希望，畢竟聚會、餐飲場景仍被一定程度上限制，“只想著恢復些就好，但沒想到今年需求超出預期，已達到和疫情前春節銷售持平水平。” 

董翔經營著兩家瀘州老窖專賣店和一家五糧液專賣店。對他來說，春節銷售是關鍵一役——因為春節前后的銷售收入占全年收入的四成，有時甚至能占近五成。 

“去年底時還在擔心疫情會不會造成一些零星影響，加上當時還出了返鄉需要核酸檢測的規定，很多人決定就地過年，對春節能賣出多少貨沒底，又不想壓太多庫存，所以還想著要不要謹慎點進貨。”董翔說，但進入1月后，來購酒甚至預定春節用酒的客戶越來越多。 

“我賣的主要還是高端白酒，這個群體的送禮需求、日常聚飲需求不太受疫情影響。而且因為聚會規模比較小、頻次比較低，大家反而更傾向于買價格較高的產品。”他分析稱。 

店里的銷售狀況也能印證他的判斷。他的門店中銷售得最好的兩款產品分別是國窖1573和五糧液“普五”，這兩款是瀘州老窖、五糧液公司高端白酒的主力產品。董翔說，他店里目前第七代普五售價為1399元/瓶（已不再生產），第八代普五為1099元/瓶，若量大可有每瓶20~30元的優惠。國窖1573經典裝的零售價則為1098元/瓶，量大可低至千元左右。  

即使處于銷售旺季，董翔并未進行過多的促銷或降價活動，“價格和平時差不多，有的價格還比平時高一些。比如國窖1573平時賣，量大可給900多元，現在一般穩定在1000元每瓶”。目前，董翔的庫存水平維持在一個月左右。 

高端白酒銷售態勢好的情況，在擁有眾多門店的酒類供應鏈平臺壹玖壹玖的節前銷售數據上也有體現。 

壹玖壹玖方面向《每日經濟新聞》記者提供的數據顯示，在其今年春節銷售總額與去年同期基本持平的情況下，銷售排行前幾位的白酒產品依次為53度飛天茅臺、第七代經典五糧液、茅臺迎賓酒（壇裝尊享）、53度茅臺十五年陳和52度國窖1573。 

壹玖壹玖方面表示，今年1月白酒流通名品的表現仍然強勁：52度五糧液（普通版）500ML銷售額較去年同期增長69.81%，青花郎500ML較去年同期增長33.41%，井臺瓶水井坊500ML同比增長8.8%、20年青花瓷汾酒500ML同比增長17.48%。 

知名電商平臺蘇寧方面則向《每日經濟新聞》記者表示，從1月20日到2月3日，蘇寧平臺上白酒品類銷售額最高的為53度飛天茅臺，銷售額同比增長超過87%；第二名為43度茅臺酒，銷售額同比增長超過228%；第三名為洋河藍色經典海之藍（禮盒裝），銷售額同比增長128%。 

中泰證券一位白酒行業分析師認為，“高端酒送禮屬性強，受疫情影響幅度最小。今年第一季度動銷預計可達到正常情況下的95%~100%。茅臺由于供不應求，預計影響很小。在茅臺價格高位且供不應求的情況下，五糧液、瀘州老窖實際是受益的”。

2月7日，離除夕還有4天，成都一家煙酒店正在營業。

圖片來源：每經記者 朱萬平 攝

動銷強勁謀提價 醬香酒“很吃香”

熱銷的同時，董翔還透露，其在售的多款名酒產品不僅沒有大幅優惠，價格還較平時更堅挺。

目前，幾大國內高端名酒的價格都較前期有所提升，包括經銷商的批發價。

中信證券調研顯示，節前散裝茅臺價格在2400元/瓶左右、整箱裝茅臺單瓶價格在3100元左右；五糧液批價維持950元/瓶以上水平，部分地區回升至960元~970元/瓶，表現遠好于往年同期；瀘州老窖節前基本完成全年40%配額，國窖1573個別省份批價達到860元~890元/瓶。

動銷良好預期下，不少酒企也在節前停貨或漲價。今年1月4日，瀘州老窖率先打響白酒漲價“第一槍”。到了1月下旬，瀘州老窖分別下發通知稱從即日起停止接收國窖1573訂單及全線產品將在全國范圍內停貨，停貨截止時間暫定在春節前。

近日，洋河也有消息稱，從2月6日起將在部分地區對旗下產品夢之藍（M6+）進行提價，預計提價金額在30元/瓶及以上，不同區域漲幅有所不同。

酒業觀察人士孫明（化名）表示，在春節前漲價的幾家酒企均屬于漲價能被市場認可、但廠家對現行價格還不太滿意的企業，“春節市場行情好，動銷強勁，這時提價一是動靜更大，可對外釋放出有底氣漲價的信號；二是為節后梳理提升產品價格預熱”。

中信證券研報指出，高端酒和全國化名酒品牌表現強勢，市場對疫情影響的擔憂逐步消除，驗證了“疫情對行業的影響是階段性、局部性、可控”的觀點。中長期看，高端白酒、次高端及大眾酒龍頭公司，在高端化、集中化、頭部化的趨勢下仍然具備很大的量價提升空間。

高端白酒量價齊升的同時，今年春節前銷售的另一現象是醬酒熱。不少醬酒經銷商都表示，“明顯感到醬酒比往年更熱了”。 

其中，茅臺的熱度一如既往。近期，《每日經濟新聞》記者走訪了多家商超和酒水專賣店，多數門店都沒有茅臺賣，即使有茅臺賣，報價也在3200元~3300元/瓶。

“我們這里賣的茅臺酒都是2020年的，2021年的茅臺酒現在查得嚴。”一位店員表示。記者還了解到，隨著節前茅臺價格監控趨嚴，部分商超或酒類銷售門店即使有庫存，也選擇暫時將茅臺“下架”，以避免觸犯茅臺的價格紅線。

在茅臺帶動下，郎酒、習酒、釣魚臺、國臺等醬香酒也受到更多消費者的青睞。

一位同時經營瀘州老窖和郎酒的經銷商透露，他的客戶主要集中在四川，往年都是濃香型產品賣得好，今年“意外地”青花郎起來了，往年青花郎賣不到1000元，但今年均價已高于1050元/瓶。

該經銷商還表示，青花郎的開瓶率較高，客戶買去一般都是自飲或送禮。

“今年的銷售形勢確實好得出乎意料，2月初時市場已進入緊缺狀態。我們物流部的工作人員很多時候是連夜上貨送貨，送出去的貨里，一般三車里有兩車都是青花郎。”他補充道。

壹玖壹玖方面提供的數據顯示，1月白酒產品銷售TOP10名單中，醬香酒產品占據了五席。今年“白酒春節檔”，銷量前十的多數是千元以上的高檔酒。

一線白酒股確定性強 中低端品種遭遇“雙殺”

今年春節這一白酒銷售旺季，高端白酒與中低端白酒的市場表現分化，資本市場亦給予不同白酒企業迥異的反應。 

相較三四線酒企股價的波動，2月9日下午，貴州茅臺股價創新高，市值突破3萬億元。

股價變化背后，是三四線白酒企業受疫情影響更嚴重。由于大眾消費頻次的降低和大型聚會場景的限制等原因，中低端白酒承受著更多疫情帶來的負面影響。 

由于無法辦酒席，家在四川綿陽的張岳（化名）取消了婚禮。張岳在美國攻讀博士學位，不久前抽空回國，原準備趁著春節假期辦婚禮，但遇上疫情管控，婚禮不得不延期。“酒席辦不了，只好把訂的郎酒都退掉了。”張岳訂購的婚禮用酒，是均價在兩百元左右的郎酒旗下中端產品。

“主要是（對）婚宴、單位團年和商務宴請這一部分需求有所影響。”一位酒水經銷商表示，春節時很多人都會辦婚禮，而婚禮酒的檔次一般不會太低，但由于數量多也不會太貴，“今年婚禮是弄不成了，這一塊市場受影響較大”。

與銷售市場的分化一致，龍頭酒企與二三線酒企在資本市場上的分化也在加劇。

2021年開年以來，白酒板塊經歷了一輪“普漲到回調，再到分化式上漲”的波動。在這輪波動中，高端白酒依然是確定性最強的品種。隨著春節臨近，名酒銷售確定性加強，高端白酒品牌在資本市場上的表現也更好。

Wind數據顯示，截至2月9日收盤，年內瀘州老窖上漲31.81%，位居白酒股漲幅第一；貴州茅臺、五糧液分別上漲22.94%、12.9%；同期，三四線酒企如青青稞酒、金種子酒、伊力特、老白干酒和金徽酒下跌幅度在21%~38%不等。

華創證券研究所所長董廣陽較看好一線名酒：“一線名酒長期較高確定性和成長前景，保障波動幅度不大，有業績支撐的白酒公司將會逐步消化估值”。

一線名酒的確定性對應的是三四線白酒高估值下的隱憂。前述中泰證券白酒行業券商分析師就表示，“短時間內，白酒股的基本面并沒有太大的變化。但要看到今年開年，資金對三線白酒股炒作有點過了”。 

而截至1月25日，超過半數白酒股的市盈率都達到歷史最高水平的80%或者以上。在估值處于歷史高位的情況下，未來對白酒股是繼續持有還是“下車”？多空分歧明顯，但一個基本的思路是，白酒股也會出現趨勢分化。 

前述中泰證券分析師就表示，“今年以來，大跌的白酒股多是基本面不好，不能支撐高股價和高估值。未來，白酒股強者恒強是長期趨勢。今年上半年，龍頭白酒基本面應該不差。不過，在當下估值水平上，需要關注未來流動性。如果市場流動性收緊，會對白酒（股）有影響的”。 

Wind數據顯示，自2015年1月1日以來，截至2月9日收盤，19只白酒股中，山西汾酒、五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺的股價分別上漲了17.7倍、16.2倍、15.6倍和14.8倍，是所有白酒股中漲幅前四位的。相比之下，青青稞酒、金種子酒、皇臺酒業這些三四線白酒股價分別上漲-38.6%、10.7%和36.1%，在所有白酒股中墊底。

“在機構審美主導的市場下，強者恒強、弱者越弱的邏輯會持續存在。”該分析師認為。 

記者手記丨高端白酒銷售、股價共振

今年，在“就地過年”等疫情管控措施下，整體而言，白酒銷售雖受到一定影響，但影響不大。在高端白酒領域，茅臺一瓶難求，價格超過3000元/瓶，越來越多的人開始選擇五糧液、國窖1573等名酒。不僅因為它們的價格遠低于茅臺，更在于它們無論在品質和品牌上，都屬于一線白酒陣營。

記者調查發現，今年春節期間，五糧液、國窖1573等一線名酒的銷售表現不俗。在資本市場上，白酒股表現亦分化嚴重。今年以來，短短不到一個半月的時間，瀘州老窖股價漲幅已經超過30%，五糧液、貴州茅臺的股價漲幅也分別約為13%和23%。而同期，青青稞酒、金種子酒的股價已下跌超過30%。 

未來，在消費市場上白酒品牌也將出現分化加劇的現象。茅臺、五糧液、國窖1573等一線名酒有望繼續實現高增長，因為“喝好酒”、“喝名牌酒”已經成為趨勢；而在資本市場上，龍頭白酒股也有望持續跑贏行業大勢。

記者：陳星 朱萬平

編輯/制圖：張海妮

視覺：鄒利

排版：張海妮 牟璇