前公募大佬葉俊英執(zhí)掌粵民投，半年內(nèi)5次增持中國寶安，機構(gòu)開始密集聚焦“雙低”個股

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

昨日，中國寶安公告了最新權(quán)益變動，粵民投旗下韶關高創(chuàng)增持其股份已達總股本10%構(gòu)成舉牌。而此前因控股遼寧成大，粵民投參股投資上市公司的策略也備受外界關注，且業(yè)內(nèi)多有低吸優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資動因驅(qū)動。

記者發(fā)現(xiàn)，今年以來，盡管A股整體估值提升明顯，但仍不乏“低股價、低大股東持股比例”的企業(yè)存在，而這些標的恰為相關投資機構(gòu)下注創(chuàng)造了條件。Wind統(tǒng)計顯示，在要約收購線30%以下，年內(nèi)已有超過30家上市公司在與創(chuàng)投機構(gòu)謀劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。

粵民投半年內(nèi)5次增持中國寶安

粵民投首次持股中國寶安發(fā)生在去年國慶節(jié)后，彼時通過集中競價方式，以7.47元~8元/股的價格區(qū)間，增持了0.94億股，持股比例3.66%，已達到去年三季報十大股東第四位的水平。

首次增持就出手超6億元，這在當時引發(fā)業(yè)內(nèi)不少討論，有關粵民投想要一舉控股中國寶安的聲音不絕于耳，但也只是猜測，彼時的參與投資的粵民投旗下持股平臺韶關高創(chuàng)并未透露深層次原因，只是計劃在未來以自有資金或自籌資金繼續(xù)增持中國寶安。

兵貴神速，時間僅過去3天，韶關高創(chuàng)就開始新一輪的股份增持計劃，在2020年11月2日~11月12日通過集中競價完成了對中國寶安0.14億股的增持，增持比例在0.53%。隨后的四個半月時間里，韶關高創(chuàng)繼續(xù)通過大宗交易和集中競價方式，分別在2020年11月11日、2021年2月1日~26日、2021年3月2日期間對中國寶安股份進行增持。

根據(jù)中國寶安3月2日的公告信息，2月23日~3月2日，中國寶安獲韶關高創(chuàng)增持3319.14萬股，占公司總股本的1.29%，增持后持股比例達10%，已超過去年三季報第一大股東富安控股9.97%的持股比例。

半年內(nèi)5次增持中國寶安，這樣的出手速度已經(jīng)在“寶萬之爭”后變得鮮見，尤其作為一家民營投資機構(gòu)而言，外界無不對其增持意愿充滿好奇。有私募基金經(jīng)理就表示，后續(xù)快速增持的舉動大有對其爭奪控股權(quán)的意味，且投資成本可控，歷次投資前后，價格變化區(qū)間并不明顯。

不過，目前的韶關高創(chuàng)確已成為中國寶安的第一大股東，從過往交易來看，韶關高創(chuàng)增持中國寶安的價格區(qū)間在6.90元~11.10元/每股，且五次增持中，有三次的價格區(qū)間在8.10元/股之內(nèi)。

這與此前粵民投旗下的韶關高騰增持遼寧成大極為相似，不過，遼寧成大系遼寧省國資委控股企業(yè)，韶關高騰也在2019年持股遼寧成大近15.30%之后表示不謀求對后者的實際控制權(quán)，但如今的中國寶安去向何處，外界已把目光對準了粵民投。

背后掌門人竟是前公募大佬

粵民投是在2016年5月正式開始籌建的，投資涵蓋教育、大健康、食品、環(huán)保、新能源、人工智能、高端制造等領域，首期創(chuàng)立股東包括賢豐控股、美的控股、碧桂園、星河灣、盈峰投資等，而公司董事長葉俊英卻來自二級市場的公募基金。

有公開信息顯示，葉俊英1993年進入證券行業(yè)，在廣發(fā)證券先后擔任投資銀行部總經(jīng)理、公司董事、副總裁；2000年組織籌備易方達基金，是其首任董事、總裁，2011年起擔任易方達基金董事長。2015年牽頭籌備粵民投，現(xiàn)任粵民投董事長、總裁。

在葉俊英的帶領下，粵民投近些年在不動產(chǎn)界的投資動作頻頻，尤其對于優(yōu)質(zhì)土儲的房企，粵民投多次提供融資、開發(fā)賦能等金融服務。據(jù)悉，目前粵民投至少投資了23家房地產(chǎn)開發(fā)公司，與保利、綠城、萬科、廣發(fā)證券等都有密切交集。

有意思的是，本次所投資的中國寶安也在房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營。根據(jù)2019年年報統(tǒng)計，公司主營構(gòu)成當中，房地產(chǎn)占據(jù)的比重高達21.86%，位列第三大主營業(yè)務；2020年中報時雖有削弱，但也依然是公司第三大主營業(yè)務。

有分析指出，結(jié)合當前房地產(chǎn)REITs的發(fā)展勢頭，未來公募REITs的發(fā)展或率先在房地產(chǎn)領域爆發(fā)。但從專業(yè)的角度來看，選擇REITs需要評估資產(chǎn)是否優(yōu)質(zhì)，才能對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理性做出預判，因此在地產(chǎn)界擁有資源優(yōu)勢的企業(yè)或?qū)⒃谖磥頁屌艹晒Α?/p>

兼具公募和一級市場投資經(jīng)驗的葉俊英是否有其終局考量不得而知，但從粵民投操盤遼寧成大和中國寶安的手法來看，確實是在瞄準一些擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的公司，且公司在二級市場上的估值較低，疊加股權(quán)分散，粵民投能夠較為容易的通過二級市場上增持取得第一大股東的身份。

“雙低”個股廣受創(chuàng)投青睞

對于粵民投瞄準低價股和低大股東持股比例的“雙低”個股進行增持，其實業(yè)內(nèi)多有投資機構(gòu)在參與，雖不囿于房地產(chǎn)領域，但也與各自投資主賽道和產(chǎn)業(yè)協(xié)同相關。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年以來，共有37家投資機構(gòu)在與上市公司溝通要約收購線（控股30%）股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，其中部分已經(jīng)達成轉(zhuǎn)讓意向，有的甚至已經(jīng)完成轉(zhuǎn)讓。

最近來看，民生加銀資產(chǎn)已完成對上海萊士4.567%股權(quán)的收購、深圳深國際控股、鯤鵬股權(quán)投資等已完成對蘇寧易購23%股權(quán)收購的協(xié)議簽署、奇精機械擬將寧波工投轉(zhuǎn)讓那個29.99%的股權(quán)，總價值達8.8億元，目前已簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

部分投資機構(gòu)參與上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況（截至2021.3.3）

數(shù)據(jù)來源：Wind

從這37家上市公司的股價和大股東持股比例來看，大部分是低股價、低大股東持股比例的“雙低股”。其中，上海萊士3月3日收盤價為7.64元/股、蘇寧易購3月3日的收盤價為7.56元/股、奇精機械3月3日的收盤股價為11.39元/股。另外從股權(quán)集中度來看，多數(shù)企業(yè)第一大股東持股比例低于30%，部分個股第一大股東持股比例低于10%。

此外，相關上市公司被投資機構(gòu)增持之后的股價變化也是外界關注的焦點。不過從舉牌股的總體表現(xiàn)來看，今年雖然多有股價抬升的勢頭，但在去年卻多呈現(xiàn)“過山車”走勢。

來源：Wind截圖

Wind統(tǒng)計顯示，舉牌指數(shù)在經(jīng)歷長達半年的跌勢之后，于2月開始反彈，此前指數(shù)一度在2020上半年漲至2657.90點，卻在今年2月前后跌至2111點附近。截至3月3日收盤，舉牌指數(shù)報收2355.69點，該指數(shù)涵蓋了2015年7月之后被舉牌的公司，中國寶安也在今天正式調(diào)入該指數(shù)成分股。

對于舉牌概念股的投資機會，有分析人士指出，可以選擇在舉牌公告當天選擇小市值、低ROE、高估值三種類型的被舉牌公司進行投資；而對于已經(jīng)被舉牌的公司，則應關注股價已經(jīng)跌破舉牌人的舉牌成本的個股。但機會與風險并存，炒概念始終是與價值投資理念相沖突的，脫離業(yè)績支撐的舉牌概念股理應回避。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)