爆發(fā)式增長，這個行業(yè)復(fù)蘇已確認——錢瞻研報

來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997） 各位老鐵，大家周末好！我是錢研君，每個周六，我都在公眾號“道達號”上發(fā)布最新的研究成果——錢瞻研報。 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)節(jié)后周K線5連陰，累計跌幅達到21%，這是A股近10年來春節(jié)后最弱的行情。不過，在抱團股繼續(xù)“瓦解”并影響指數(shù)走勢的同時，不少長期走熊或者去年明顯受到疫情影響的板塊開始走強，復(fù)蘇行情在悄然進行。 目前，A股呈現(xiàn)出兩大主線，一是泛化工板塊，二是復(fù)蘇強烈且有確定性的行業(yè)。本期欄目，錢研君就從復(fù)蘇角度出發(fā)，分享現(xiàn)階段最強復(fù)蘇的板塊，這也許是預(yù)期差最大的一個領(lǐng)域。 本期《錢瞻研報》推出了白金版，分享了旅游行業(yè)的4家重點上市公司。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達號”，進入贏家學(xué)院進行閱讀。 免責(zé)聲明：本文及錢瞻研報白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！ 旅游限制逐步解除，行業(yè)開啟強復(fù)蘇 2021年3月15日，文旅部發(fā)布通知，在疫情低風(fēng)險地區(qū)，對劇院等演出場所、上網(wǎng)服務(wù)場所、娛樂場所接待消費者人數(shù)比例不再做統(tǒng)一限制，由各省（區(qū)、市）黨委、政府根據(jù)當?shù)匾咔榉揽匦蝿葑孕姓莆铡?根據(jù)公開數(shù)據(jù)跟蹤，接下來的清明、五一節(jié)假日旅游需求有望超預(yù)期復(fù)蘇。 據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，2020年國內(nèi)旅游人數(shù)28.79億人次，同比下降52.1%，旅游收入2.23萬億元，同比下降61.1%；其中，分季度呈現(xiàn)降幅收窄趨勢，一季度國內(nèi)旅游人數(shù)2.95億人次，同比下降83.4%，至四季度國內(nèi)旅游人數(shù)達9.46億人次，降幅收窄至32.9%。 此外，盡管受“就地過年”影響，春節(jié)期間周邊游熱情高漲，杭州宋城在春節(jié)期間接待65.75萬人次，與2019年同期相比增長23%。離島免稅行情火爆，春節(jié)七天假期海南離島免稅店“攬金”超過17億元，日均銷售額超過2.43億元。從餐飲數(shù)據(jù)來看，春節(jié)期間全國重點零售和餐飲企業(yè)實現(xiàn)銷售額約8210億元，較2020年春節(jié)假期增長28.7%。疫情出現(xiàn)以來，國內(nèi)旅游需求嚴重受阻，盡管旅游政策陸續(xù)放寬，但疫情反復(fù)對需求仍有較大束縛。今年以來，新冠感染數(shù)量逐步清零，疫苗開始大規(guī)模接種，積攢了一年多的旅游需求有望快速釋放。 據(jù)去哪兒數(shù)據(jù)，清明假期酒店開放預(yù)訂以來，截至3月9日酒店預(yù)訂量同比增長4.5倍，國內(nèi)機票預(yù)訂量已經(jīng)接近2019年同期水平，顯示跨省游熱情高漲，其中成都、上海和三亞是酒店預(yù)訂熱度最高的三個城市。 此外，據(jù)攜程數(shù)據(jù)顯示，截至3月10日，五一假期酒店預(yù)訂單較2019年訂單量增長53%。疫情影響逐步結(jié)束，國內(nèi)旅游預(yù)計將恢復(fù)正常態(tài)，據(jù)《2020年旅游經(jīng)濟運行分析與2021年發(fā)展預(yù)測》數(shù)據(jù)，預(yù)計2021年國內(nèi)旅游人數(shù)41億人次，同比增長42%，國內(nèi)旅游收入3.3萬億元，同比增長48%。 國內(nèi)游：發(fā)展趨勢依舊較好 目前，中國旅游經(jīng)濟已經(jīng)進入疫情防控常態(tài)下的新階段，旅游消費需求在不斷釋放，旅游消費信心已基本恢復(fù)。 國內(nèi)游是中國旅游市場重要的組成部分，國內(nèi)出游人數(shù)占總出游人數(shù)的比例，始終保持在85%以上。2010-2019年，國內(nèi)旅游人數(shù)持續(xù)上升，年均復(fù)合增長率為12.37%，國內(nèi)居民保持著較強的出游意愿；2019年，國內(nèi)出游人數(shù)為60.06億人次，同比增長8.4%，其中，城鎮(zhèn)居民44.71億人次，增長8.5%；農(nóng)村居民15.35億人次，增長8.1%。 2012年全國居民出游率首次突破200%，即平均每人每年出游超過2次；2018年人均出游率突破4次。隨著生活條件的日益改善，國內(nèi)居民旅游意愿不斷提高，同時我國高人口基數(shù)帶來龐大的旅游消費需求。 隨著國內(nèi)旅游人次的不斷增長，旅游接待規(guī)模亦逐年擴容，帶動國內(nèi)旅游收入保持快速增長；近十年，國內(nèi)旅游收入年均復(fù)合增速達到18.33%，從2010年的1.26萬億元增長到2019年的5.73萬億元，2019年同比增長11.7%，其中城鎮(zhèn)居民花費4.75萬億元，增長11.6%；農(nóng)村居民花費0.97萬億元，增長12.1%。 2010-2019年，國內(nèi)旅游收入占中國旅游行業(yè)總收入的比重，始終保持在80%以上，其中2013年達到歷史最高值為89.1%。2014年，入境旅游市場從規(guī)模型發(fā)展向效益型轉(zhuǎn)變，入境游收入顯著提高，使得國內(nèi)旅游收入占比下降；2014年后，國內(nèi)旅游收入比重恢復(fù)穩(wěn)步增長，2019年占旅游總收入的比重為86.43%。 從增速看，國內(nèi)旅游收入增速長期高于同期GDP增速。隨著居民可支配收入的增長，國內(nèi)旅游在居民日常生活中已逐漸成為不可或缺的消費需求，未來仍具備較強的增長動力。 出入境游：增長快，需靜待疫情得到控制 在國內(nèi)旅游市場快速發(fā)展的同時，中國出境游市場亦增長較快，目前中高收入人群已成為出境游市場發(fā)展的主要驅(qū)動力，出境游市場未來將具備較大的發(fā)展空間。 根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)顯示，中國出境旅游人次由2010年的5739萬人次增長至2019年的15463萬人次，年均復(fù)合增長率為11.64%，略低于同期國內(nèi)游年均人次增長速度（12.37%），中國已成為全球最大的出境旅游客源國和旅游消費支出國。 相比于出境游的發(fā)展速度，中國入境游人次整體增速緩慢，入境旅游人次由2010年的13376萬人次增長至2019年的14531萬人次，年均復(fù)合增長率不足1%。 對比來看，2017年（含）以前，中國出境旅游人次低于入境旅游人次，2017年中國接待入境游客13948萬人次，出境游客為13051萬人次，入境游客數(shù)量超過出境旅游數(shù)量約897萬人次；2018年開始，中國出境游客數(shù)量反超入境游客數(shù)量，2018年和2019年，超出數(shù)量分別為852萬人次和932萬人次，出入境游客數(shù)量差距在持續(xù)擴大。 值得關(guān)注的是，近十年來，旅游服務(wù)業(yè)持續(xù)存在旅游逆差，成為中國經(jīng)常項目外匯收支中最主要的外匯逆差項。從商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國出境旅游支出約為2770億美元，產(chǎn)生旅游逆差2370億美元，占總的經(jīng)常項目外匯逆差的81.8%。 聯(lián)合資信認為，出入境游客數(shù)量的變化以及長期的旅游逆差對行業(yè)發(fā)展提出了更高的要求，旅游行業(yè)需要從最初的粗狂式發(fā)展逐漸注重行業(yè)質(zhì)量的提升，為游客創(chuàng)造出更適宜的出行環(huán)境。 2020年以來，受疫情影響，中國出入境游客戶人次大幅下降。不過今年，“國際旅行健康證明”正式上線，我國與多個國家探討健康證明互認，推動出境游恢復(fù)速度。 總結(jié)：國內(nèi)疫情控制良好，此前受到抑制的旅游需求逐步釋放。此外，出境游仍受限，原出境游高端客群旅游需求回流，利好國內(nèi)旅游業(yè)復(fù)蘇，同時有望推動國內(nèi)旅游業(yè)結(jié)構(gòu)化升級。 風(fēng)險提示：1、新冠疫情反復(fù)；2、宏觀經(jīng)濟波動影響旅游需求；3、天氣因素影響出行需求。 本期《錢瞻研報》推出了白金版，分享了旅游行業(yè)的4家重點上市公司。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達號”，進入贏家學(xué)院進行閱讀。 免責(zé)聲明：本文及錢瞻研報白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！ 本期錢瞻研報的參考研報如下： 安信證券：二季度小長假預(yù)訂數(shù)據(jù)超2019年同期，繼續(xù)重點把握復(fù)蘇主線 太平洋證券：旅游限制解除，布局行業(yè)旺季 方正證券：旅游限制政策陸續(xù)解除，關(guān)注清明、五一旅游復(fù)蘇行情 聯(lián)合資信：旅游行業(yè)研究報告 （本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。）