A股熟悉的味道又回來了——道達投資手記

圖片來源：攝圖網

來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

今天，A股市場熟悉的味道又回來了。

各類指數全線大漲，滬指上漲0.78%，創業板指數上漲2.6%。但市場結構性分化嚴重，少數大市值白馬股拉升指數，大部分小盤股、垃圾股、ST股大跌。時隔近三個月之后，抱團股行情又來了嗎？

所謂“熟悉的味道”，就是2019年以來的白馬股行情，或者說是抱團股行情。大的市場環境，是注冊制改革背景下，主流資金追求核心資產穩定的業績增長。結果是，醫藥、白酒、新能源、汽車、大消費等賽道不斷上漲，大市值公司成為機構抱團的對象。而小盤股以及業績不佳的垃圾股，被市場逐漸邊緣化。

今年初，隨著公募基金發行過熱，抱團股行情進入估值修復階段，市場明顯調整，題材炒作以及周期股、小盤股、垃圾股行情再度升溫。而在市場調整三個月之后，近期風格發生了明顯的變化。

今天，滬深兩市漲停個股并不多，不到50只，比上周其實少了很多。但指數非常強，滬指收復了3500點，創業板指數創下了反彈以來的新高。但是，指數大漲的背后，卻只有少數個股在漲，多數個股下跌。

比如滬市，只有648只個股上漲，1224只下跌；深市691只個股上漲，1722只下跌。這就是之前熟悉的味道。

如果按照現在這個趨勢發展下去，三個月前，機構抱團股的行情，可能又會重新展開了。而春節之后，抱團股行情一度遭到市場的詬病，甚至是嘲笑和諷刺。

但經過一段時間的折騰之后，我們又發現一個殘酷的現實：“爛股票”在“吃肉”的時候，我們從來都遇不到；但“爛股票”挨打的時候，一個都跑不了。而一旦市場整體表現強勢的時候，真正的頭部股票，還是漲得最好的那一批。

前兩天看了一個觀點，達哥想分享給大家。抱團股行情其實是一個錯誤的概念。所謂被機構抱團的公司，其實因為優秀才被機構不斷買入。因為滬深兩市這么多公司，好公司的數量其實并不多，機構不買他們，買誰??？所以，機構的持續買入造成了抱團的印象，但是這些頭部公司，并不是因為抱團才變得優秀，而是因為優秀才被抱團。這個前因后果的關系，一定要搞清楚。

今天，市場風格的突然切換，當然還有一個導火索，就是葉飛爆料事件的突然爆發。

葉飛爆料事件，從上周末以來持續發酵，引發市場、媒體、監管機構的高度關注。昨天，證監會也公開表態，對相關賬戶涉嫌操縱利通電子、中源家居等股票價格立案調查。而今天，小票、“爛股票”真的集體大跌了，還有ST股大面積跌停。所以，市場風格也就再次切換回來了，回到了原來熟悉的味道。

說實話，對于葉飛爆料事件，此后還會有什么進展，最終會有什么結果，我個人都不太關注。這個事件的真正意義是什么？今天早上，在道達早評文章中，我曾經說過，這件事再次凸顯了那些小公司的潛在風險。為什么機構“正規軍”不愿意去碰那些小公司，因為數量太多，哪兒有時間和精力去覆蓋，去研究？說到底，這些公司，不是說完全沒有價值，但從概率的角度來看，確實要更加謹慎。

昨天，看到網上傳播的某機構內部通知稱：從5月17日起，股票研究開倉對象新增一項要求，除了200億以上的市值外，還要求符合20日平均成交額在5億以上，這是總公司的硬性規定。如若發現接盤垃圾股事件，公司必定將相關責任人移送司法機關。

這個傳聞，有可能是網上的段子，也有可能是真的，無從考證。但我覺得即便是段子，也算是市場中的“正能量”段子，就算傳播出去，也沒有負面影響。為什么要加一項20日平均交易額在5億以上的要求？就是要保證你關注的股票有充足的流動性。如果長期沒有多少成交量，那就是“僵尸股”，即便市值不小，也同樣存在較大的流動性風險。

但是現在，又遇到和過去同樣的問題，大票、優質核心公司，股價都很高啊，恐高癥讓我們不敢下手。而小票也不敢買，買了怕崩，這可如何是好？

但實際上，中小市值公司，也并非完全沒有可取之處，但就需要好好研究行業，研究公司了。比如之前，達哥分享的醫美行業，不僅有高價股，其實也有中價股，也有中小市值公司。今天貝泰妮、金達威、愛美客、昊海生科、華熙生物、華東醫藥等表現很強。這個板塊，在幾個月前，其實也并非完全是機構抱團的公司。另外，輔助生殖這個領域，也是我們分享過的，國際醫學、錦欣生殖等表現也還不錯。

今天，我們再分享另外幾個方向，大家有興趣的可以加以關注。

一個是骨科，人口老齡化趨勢明顯，而骨科的患者，很大部分都是老年人，骨科板塊將是人口老齡化的重要受益板塊。這當中的龍頭公司是大博醫療，另外創業板的凱利泰、科創板的三友醫療等，都是可以關注的。

另外一個值得關注的方向，是國產服裝股。這個板塊，多數都是中小市值公司，估值也很便宜，很多公司市盈率都很低，這個板塊也是具有不小潛力的領域。

舉個例子，報喜鳥，短期漲幅已經很大了，但市盈率不到9倍；匯潔股份，9倍市盈率；地素時尚，13倍。

達哥說這些關注的方向，并不是推薦股票，也不是說馬上就去買。我想說的是，有些行業領域，現在可能并非機構抱團的對象，但未來，也可能因為基本面的變化，逐漸被機構重視。

（張道達）

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