31年來A股成“分紅奶?！保含F金分紅累計超11萬億元，三大行業分紅比例最高！

每經記者 李娜    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

1990年，A股僅有平安銀行1家公司進行現金分紅，分紅金額為1455萬元。

2020年，盡管受到疫情影響，但A股的現金分紅總額仍然達到了7759.73億元，年度現金分紅的上市公司數量已攀升至2204家。

A股31年分紅總額超11萬億元

毫無疑問，過去的31年，A股給投資者帶來了豐厚的回報。

Wind數據顯示，截至2020年12月31日，A股31年現金分紅的累計金額已高達11.12萬億元，占上市公司累計創造凈利潤的比例已達到了28.99%。

下面不妨回憶來一下A股分紅的歷史時點。1992年, A股年度分紅總金額為4.128億元，首度突破億元；1997年，A股現金分紅金額破100億元，達到101.8億元；2017年A股現金分紅金額達到了1.12萬億元，首次突破萬億關口。2017年，工商銀行以858.2263億元的分紅金額拔得頭籌，建設銀行、中國石化、農業銀行和中國銀行等的分紅金額也均超過500億元。隨后的2018年和2019年，A股年度現金分紅的累計金額都超過了萬億元。

2008 年 10 月，證監會出臺《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》，拉開了監管層積極倡導上市公司進行現金分紅的序幕。之后，上市公司分紅率持續提升，2018年共有2569家公司進行了現金分紅，占全部上市公司的72.0%；2019年選擇現金分紅的上市公司數量為2690家，同樣這個比例也超過了70%，而在2010年這一比例僅為62%。

從年度分紅金額超過百億元的上市公司數量來看，2017年為17家，2018年則是擴大至20家，2019年達到24家。即使在受疫情影響的2020年，這一數字仍然達到了10家。而早在2010年，年度分紅金額超過100億元的公司數量只有6家。

近十年上市公司分紅率維持在30%以上

分紅率是反映公司現金分紅力度的指標，體現了上市公司分紅的慷慨程度。國金證券研究曾指出，自2010年以來，A股整體分紅率較為穩定，維持在30%以上。

Wind數據顯示，從現金分紅占當年上市公司凈利潤的比例來看，在年度分紅金額破萬億元的2017年，上市公司現金分紅占凈利潤的平均比例為30.84%，而在2019年，這一比例則是升至34.73%。分紅率的持續提升，毫無疑問地表明投資者與上市公司一起分享了企業高速成長所帶來的豐厚回報。

與此同時，以2020年為例，從申萬一級子行業來看，電子、化工和家用電器的行業中，更有60%以上的上市公司選擇現金分紅。逐漸步入成熟期的消費行業中，上市公司業績相對穩定，現金流較為充裕，使得食品飲料、紡織服裝、汽車、家電類上市公司的分紅率相對較高。

“其實很多分紅比例較高的公司具有持續穩定的行業屬性，如電力、銀行、家電制造等。盡管這些行業的成長性可能相對較弱，但是往往在市場狀況較差的時候，能夠體現出低估值、高分紅和相對低風險的特征。”某券商分析人士表示。

國金證券也曾研究指出，近4年銀行是A股股息率最高的行業，汽車、鋼鐵、地產等行業股息率也相對較高。銀行行業業績穩定，具備長期現金分紅的基礎，同時A股金融行業估值長期處于低位，低估值屬性導致銀行行業股息率較高。

由于現金分紅需要用貨幣資金進行支付，因此對上市公司的財務要求更高，也意味著上市公司利潤和現金流情況較好，對公司經營的體現有一定的指導意義。A股市場的高分紅概念股一直備受市場追捧，同時也是投資者必備的挑選“好”公司的法則之一。

事實上，伴隨著我國資本市場進一步對外開放，A股投資者結構中，外資的話語權逐步上升。從QFII和陸股通的持倉來看，外資機構普遍偏好高分紅績優股。

279只個股上市以來漲幅超10倍

在上市公司股價起起伏伏之中，誕生了一批牛股。如何尋找十倍牛股，十倍牛股有怎樣的特征這類問題也常常被反復問起。

Wind數據顯示，截至2021年6月23日，A股共誕生了279只十倍牛股。其中，瀘州老窖、貴州茅臺、伊利股份、萬科A 、片仔癀、恒瑞醫藥等15只個股，自上市首日以來的股價漲幅均甚至超過了100倍。在這15只超級牛股中，醫藥和白酒股占據了半壁江山。

經歷了2015年估值泡沫的消化，A股走向結構性行情，市場對于布局龍頭的一致性預期逐步增強，光靠講故事就能提升估值的時代已經一去不返了。擁抱核心資產已不僅僅是口號，各類行業龍頭也成為了“牛股制造機”。

紅塔證券李奇霖分析認為，牛股的基因往往體現在稀缺性、預期強、穩定性這幾個方面。稀缺性主要體現在準入門檻方面和行業壁壘方面，一般準入門檻越高，稀缺性就越強，行業壁壘則包括品牌壁壘和技術壁壘。

預期強主要體現在未來的成長性以及長期政策支持方面。對于本身就處于優勢賽道的企業，未來景氣上行的確定性高，行業具備爆發式增長的預期，將助力產業鏈上下游公司實現業績增長，比如國產替代、先進制造等相關領域。

穩定性主要集中在管理層方面。如果管理層頻繁變動，或者說主營業務方向不明晰，將會影響到企業戰略的執行效率。而管理層專一、業務模式簡單的公司，往往更易于被市場定價。