董秘談“投資者關系”：企業價值被低估時，要先在內部捋順市值增長邏輯

每經記者 孫嘉夏    每經研究員 張寶蓮    每經編輯 梁梟    

在注冊制新時代，隨著資本市場全面深化改革不斷推進、證券市場基礎制度不斷完善，市場對上市公司加強投資者關系管理提出了新的要求。

6月25日，“錨定高質量，優化雙循環”董秘一席談2021廈門研討會召開。在會上的“董秘談IR”環節，觀瀾財經創始人柯嵐作為主持人，同乾照光電（300102，SZ）董秘劉文輝、美亞柏科（300188，SZ）董秘蔡志評、全筑股份（603030，SH）董秘蔡冠華，圍繞投資者關系管理展開深度交談。

著力提升投資者關系管理是加強上市公司治理、提升上市公司質量的題中應有之義。在互聯網與新媒體形勢下，董秘如何豐富投關管理方式與內容？面對媒體報道，上市公司如何應對，又如何予以回應？A股風格切換，眾多上市公司面臨市值被低估，董秘如何應對市場質疑？三位董秘在現場結合實戰經驗，針對這些問題一一作出解答。

談投資者關系管理：全面擁抱新媒體，用好線上、線下兩種渠道

在互聯網媒體發達的今天，投資者關系管理的內容和方式也在發生改變。在交談中，柯嵐提到了投資者關系管理的一則動態，即今年2月，證監會就《上市公司投資者關系管理指引（征求意見稿）》公開征求意見，對投資者關系管理提出了新要求。

證監會提出，除了傳統溝通渠道（電話、傳真、郵箱），企業要做好網絡溝通渠道建設，要新增網站、新媒體平臺、投資者教育基地等。

董秘一席談2021廈門研討會現場

圖片來源：主辦方供圖

乾照光電董秘劉文輝表示，處于互聯網時代，上市公司需要全面擁抱新媒體。在對外與機構、媒體或其他平臺進行交流時，獲得了很多經驗，公司也將這些經驗內化到工作中。

他表示，投資者關系管理第一要解決定位問題。董秘在公司內部要把自己定位成行業價值傳導者以及行業信息傳播者，幫助媒體、研究員、投資人更好地了解行業，了解公司；第二是找到公司的投資者，定期或者不定期地專門溝通；第三是拓展溝通渠道，在合規的前提下用微信群等方式互動。

乾照光電董秘劉文輝在會上發言

圖片來源：主辦方供圖

蔡冠華于2020年8月擔任全筑股份董秘，至今尚未滿一年。他表示，在董秘工作上，他做了與其他人不同的一些改變。最顯著的是“變被動為主動”，主動地與資本市場中介機構、監管部門、投資者等進行溝通。蔡冠華表示，他會定期翻股東名冊，特別是臨時進來的（股東），會主動找到他們交流公司業務。

在與機構溝通時，蔡冠華也發現，機構的專業性倒逼董秘必須在專業度上成長。為了理透公司業務，蔡冠華曾經與相關部門的負責人進行長達四五小時的溝通。他認為，只有這樣，董秘在面對投資人時，才能更加有底氣，把公司的業務更加清晰地傳遞給外界。

蔡冠華對投資者關系管理的溝通方式也有自己的見解。從疫情開始，線上交流越來越普及，但是他更偏愛線下溝通。一些重大事項，他更愿意約線下的深度交流，如果是臨時性的或者簡單事項，線上更加快捷。

在談到投資者關系管理渠道時，美亞柏科董秘蔡志評表示，網絡溝通能夠留存溝通的痕跡，有語音、視頻、PPT等多種形式，增加了投資者后期瀏覽的機會。落到公司業務溝通上，董秘要有“三懂”，一是要比行業研究（員）懂得行業，二是要比董事長更懂得公司的戰略，三是要比CEO更懂得公司經營。

談媒體監督：直面媒體質疑，負面輿情要快速感知、處理

除了對投資者關系的內容與形式進行創新、豐富之外，在《上市公司投資者關系管理指引（征求意見稿）》中也提到，上市公司應當及時關注媒體的宣傳報道，必要時予以適當回應。例如監管機構要核查媒體對IPO企業的質疑，柯嵐提問道，董秘如何看待媒體監督或者網絡新媒體發出的質疑聲音？

劉文輝表示，投資者關系管理里，媒體是很重要的環節，媒體的質疑或者有誤會是非常正常的現象，能夠幫助企業提升信息透明度，暢通信息傳遞。對于企業來說，日常的信息披露工作要做到及時準確、真實完整。即便是出現‘’不好‘’的聲音，也應當坦誠溝通。

蔡志評也認為，對負面輿情，應當建立快速感知、快速反應、快速處置的機制。不過他認為，如果是實事求是的負面報道，不一定著急響應媒體。但如果市場產生誤解，這種快速的反應可以及時避免誤解深化。此外，他還認為媒體的傳播非常重要，上市公司應當引起重視。在正向的傳播上，可以將公司相關業務材料定期整理，發在網絡渠道上，獲得媒體轉載，增加曝光度，有助于社會公眾投資者更好地了解企業業務與經營。

美亞柏科董秘蔡志評在會上發言

圖片來源：主辦方供圖

蔡冠華表示，企業要對潛在的輿論風險進行管控，一旦有苗頭要及時上報，及時處理。

談市值低估：找出主業亮點，董秘要由內而外梳理發展戰略

在A股風格切換、市值“剪刀差”式分化下，核心資產被機構抱團的另一面，是小市值股票的低估值困境，甚至還有市值30億以下的公司被機構拒絕接待。面對長期無法形成向上的股價走勢，不少董秘倍感焦慮。小市值企業一定沒有春天嗎？企業價值被低估時，董秘到底應該如何應對？

全筑股份主業是裝飾裝修，當前總市值約24億元（截至6月25日收盤，下同）。蔡冠華表示，當了董秘后會聽到很多種聲音，有勸追熱點，也有勸公司轉行的。但是他認為，公司堅持主業是沒錯的，關鍵要找到亮點，然后把亮點拿出來。未來也可以用科技來賦能傳統產業。因此，他跟董事長不斷建議，要往這個方向上投入更多的資源，雖然困難，但要做正確而困難的事情。

全筑股份董秘蔡冠華在會上發言

圖片來源：主辦方供圖

乾照光電處于半導體與半導體生產設備行業，當前總市值61億元。董秘劉文輝表示，要搞清楚企業價值和企業市值之間的關系。他認為，衡量企業價值標準應該落在市值上，董秘和董事長要更多從市值發力，比如喊出的口號“5年100億市值不是夢”，這就是對于未來目標的清晰確立。上市公司要先在內部捋順市值增長的邏輯，梳理清發展思路后，才能讓外界更加深刻地理解企業的發展。

封面圖片來源：主辦方供圖