中國銀河維持建筑行業推薦評級：雨季致新簽訂單放緩，整體仍穩定擴

每經AI快訊，中國銀河07月01日發布研報稱：維持建筑行業推薦評級。

新簽訂單景氣度環比回落，整體穩定擴張。6 月份，建筑行業 PMI為 60.1%，較 5 月環比持平。建筑業新簽訂單 PMI 為 51.2%，較 5月環比降低 2.6pct，繼續位于臨界點上。6 月份，我國大部分地區進入雨季，建筑行業業務拓展受到一定影響，新簽訂單景氣度有所回落，但總體保持穩定擴張態勢。
固定資產投資穩中求進。2021 年 1-5 月，我國固定資產投資同比增長 15.4%；比 2019 年 1-5 月份增長 8.5%，兩年平均增長 4.2%。相較去年低基數，今年投資增速較快。按美元計價，1-5 月份，我國進出口額 2.27 萬億美元，增長 38.1%。其中，出口同比增長 40.2%，進口同比增長 35.6%，貿易順差同比增長 70.19%。1-5 月，我國限額零售品消費增速為 25.7%，消費整體表現較為強勁。我國經濟延續復蘇態勢。央行例會會議提出保持流動性合理充裕，建筑行業受益。
綠色建筑助發展。十四五規劃指出要加強基建補短板，推進新基建建設，實施關鍵領域重大基建項目建設。2021 年基建投資有望保持中等增速。國家政策提出“房住不炒”，房地產銷售面積增速或延續高位回落趨勢，但房地產竣工端有望隨著疫情的好轉而持續回升。裝配式建筑受政策鼓勵，到 2026 年裝配式建筑面積占比有望達到30%。裝配式建筑當前滲透率較低，未來發展空間大。十四五規劃提出大力發展綠色建筑，“碳中和”及“碳達峰”成為政策關注焦點。專業工程存在結構性投資機會。
行業集中度提升，建筑業績和估值或觸底回升。八大建筑央企新簽訂單市場占有率從 2013 年的 24.38%提升至 2020 年的 34.49%。2021Q1 建筑行業集中度持續提升。建筑指數 PE 為 8.32 倍，位于 10年歷史分位的 2.05%，安全邊際高。建議關注基建、地產竣工端、裝配建筑、綠色建筑、碳中和等領域投資機會。推薦中國鐵建（601186.SH）、中國交建(601800.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國建筑(601668.SH)、中國中冶(601618.SH)、中國電建(601669.SH)、葛洲壩（600068.SH）、中國化學（601117.SH）、華設集團(603018.SH)、金螳螂(002081.SZ)等。建議關注上海建工(600170.SH)、隧道股份（600820.SH）、中鋼國際(000928.SZ)、四川路橋(600039.SH)、中衡設計(603017.SH)等。

風險提示：固定資產投資下滑的風險；應收賬款回收不及預期的風險；新簽訂單不及預期的風險。

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(記者 蔡鼎)

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