每日經濟新聞 2021-07-09 20:08:33
東方證券首席經濟學家邵宇今日接受《每日經濟新聞》記者采訪表示，“我覺得他這個動作（央行降準）比較快，原來是結構性降準，這次全面降準還是挺超出了預期的。”
每經記者 王海慜 每經編輯 吳永久
降準真的來了！
今日下午5點以后，央行在官網發(fā)布消息稱，決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。
事實上，對于降準，在7月7日國務院常務會議提出將適時運用降準等貨幣政策工具后，市場就開始有預期。
不過多位機構人士向《每日經濟新聞》記者表示，市場普遍預期央行仍然將會選擇定向降準，而此次的全面降準有點超出市場預期。
今日下午5點以后，央行在官網發(fā)布消息稱，為支持實體經濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國人民銀行決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。
值得注意的是，央行表示，此次降準為全面降準，除已執(zhí)行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，降準釋放長期資金約1萬億元。
就在去年央行曾經有兩次定向降準。2020年4月3日，央行發(fā)布公告，決定對農村信用社、農村商業(yè)銀行、農村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級行政區(qū)域內經營的城市商業(yè)銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于4月15日和5月 15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。
對于降準，事實上在7月7日國務院常務會議提出將適時運用降準等貨幣政策工具后，市場就開始有預期。不過多位機構人士向記者表示，市場普遍預期央行仍然將會選擇定向降準，而此次的全面降準有點超出市場預期。
東方證券首席經濟學家邵宇今日接受《每日經濟新聞》記者采訪表示，“我覺得他這個動作（央行降準）比較快，原來是結構性降準，這次全面降準還是挺超出了預期的。我覺得貨幣增速要跟經濟增長相匹配，那么當經濟增長快于貨幣供應的時候，就會對實體經濟產生壓制。此次全面降準，我覺得是有助于降低中小企業(yè)的融資成本，使得實體經濟得到支持。”
而對于此次降準的目的和意義，招商基金研究部首席經濟學家李湛向記者表示，“PMI連續(xù)多月下降，疫情后消費、投資恢復不及預期，且PMI分項中出口分項也是連續(xù)下降，未來出口可能成為拖累項。總體來看，經濟下半年面臨越來越明顯的下行壓力，降準有利于提升金融體系服務能力，抬高社融增速，維持經濟增速在合理區(qū)間。”
中銀證券首席策略分析師王君在最新發(fā)表的觀點中指出，此次降準的目的是優(yōu)化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，增強金融機構資金配置能力，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。二是調整中央銀行的融資結構，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩(wěn)定資金來源，引導金融機構積極運用降準資金加大對小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。
也有券商宏觀經濟研究人士分析認為，在此次降準后，可能會通過MLF和OMO回收，最后就是調了結構。不過降準可以把錢給到小銀行，可以更好地服務實體經濟。
就此次降準是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生改變？央行今日在答記者問中表示，“穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變”“當前我國經濟穩(wěn)中向好，人民銀行堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌”。
下周一市場就將迎來央行宣布降準后的首個交易日，市場是否會因為此次降準迎來一輪反彈呢？
記者統(tǒng)計了2015年以來央行歷次宣布降準后首個交易日大盤的表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，宣布降準之后首個交易日市場的表現(xiàn)可謂“喜憂參半”。
總體來看，降準雖然會對短期市場造成擾動，但是通常不會影響市場原有的運行趨勢。例如，在2015年上半年央行兩次宣布降準后的首個交易日上證指數(shù)都出現(xiàn)下跌，然而這并沒有改變2015年上半年市場強勢上漲的大趨勢。另外在2018年的三次宣布降準后，大盤并未出現(xiàn)明顯的轉勢，其中有兩次在宣布降準后的首個交易日出現(xiàn)了較大幅度的下跌。
不過，以前央行宣布降準也曾成為行情的“轉折點”。例如2015年8月25日央行宣布降準0.5個百分點，在此后的首個交易日大盤雖然下跌1.27%，但這卻是那輪快速下跌的“最后一跌”。從8月27日起大盤便進入了一輪為期4個月的中期反彈。
對于此次降準對資本市場的影響，邵宇分析認為，可能會有一部分流動性進入到資本市場，但是跟去年相比的話，可能實體經濟吸附的更多一點，此次進入資本市場的流動性可能會比較有限。
開源證券策略首席分析師牟一凌最新發(fā)布觀點認為，降準體現(xiàn)了政策決策者在能源轉型過程中應對長期通脹中樞抬升的政策嘗試。這無疑是對市場的一種利好。當下在對地產信用創(chuàng)造功能的抑制環(huán)境下，需要關注傳統(tǒng)地產投融資體系中為追求穩(wěn)定投資收益的資金提供回報的功能欠缺。而相對寬松的流動性環(huán)境可能加速此類資金需求回報資產的過程，這為低估值的價值股提供了修復的空間。其中，同樣由于“承認通脹中樞上移“，周期類的價值股的長期盈利預期正在被修正，正在進一步符合該類資金的需求，價值重估具備了天時地利與人和。
封面圖片來源：攝圖網
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