浩瀚深度科創板IPO：從華為口中搶肉吃，對單一大客戶中國移動依賴愈發嚴重

每經記者 劉春山    每經編輯 張海妮    

從新三板轉戰科創板，日前北京浩瀚深度信息技術股份有限公司(下稱浩瀚深度)沖刺IPO獲上交所受理，擬募資4億元，國金證券為其保薦機構。專注于網絡智能化及信息安全防護領域，浩瀚深度致力于大規模高速網絡流量的分析處理及數據采集應用，客戶群體以中國移動等電信運營商為主。主要競爭對手方面，有華為和武漢綠網。

浩瀚深度2018年、2019年、2020年營收分別為3.01億元、3.55億元和3.67億元，同期對應的凈利潤分別為1535.59萬元、3597.83萬元和5336.22萬元。浩瀚深度營業收入持續增加，業務規模不斷擴大，隨著5G的普及，浩瀚深度也迎來更多的市場機會。但與華為等競爭對手相比，公司經營規模仍然較小，抗風險能力相對不足。

對手強大之外，浩瀚深度還需要面對單一大客戶的風險。近三年來，中國移動占公司當期主營業務收入的比例分別為86.19%、75.92%和87.91%。公司產品主要應用于電信運營商，前五大客戶的銷售額占主營業務收入的比重分別為98.75%、99.02%及98.90%，可以看到，浩瀚深度客戶集中度不可謂不高。 

圖片來源：每經記者 張韻 攝

國有資產轉讓方面曾存在瑕疵

成立于1994年，浩瀚深度的前身是寬廣電信，而寬廣電信脫胎于北京郵電大學和北京電信等，從誕生之日起，浩瀚深度就與北郵、通信運營商結緣。浩瀚深度兩位實際控制人張躍、雷振明均來自于北京郵電大學。

雷振明自公司成立以來，歷任公司執行董事、董事長、董事，現任公司董事。雷振明還有著學術專家的身份，1986年至2016年5月，雷振明歷任北京郵電大學信息工程系副教授、教授，寬帶網絡監控教研中心責任教授、博士生導師。雷振明教授曾組織研制完成國內第一臺ATM交換機和第一臺數字交叉連接系統，“10G比特秒ATM交換機（BTC9500）”項目曾榮獲1999年度國家科技進步二等獎。

張躍畢業于北京郵電大學信號與信息處理專業，教授級高級工程師，曾先后在天津移動通信局、中國移動工作。2008年起任職于公司，在浩瀚深度歷任公司副董事長、總經理、董事長，現任公司董事長。

浩瀚深度在招股書（申報稿）中表示，發行人歷史沿革中曾經存在國有股權轉讓瑕疵。這三次國有股權轉讓發生在2000年左右，涉及北京郵電大學將相應股份無償轉讓給雷振明等人。如，2001年9月，浩瀚深度前身寬廣電信股東會同意北京郵電大學將100萬元出資額轉讓給雷振明等人。

為彌補瑕疵，2020年3月，發行人向北京郵電大學遞交《關于北京浩瀚深度信息技術股份有限公司歷史沿革整改情況的申請函》，針對上述涉及國有股權變動問題提出整改方案。浩瀚深度在招股書（申報稿）中同時介紹，北京郵電大學應受償本金及利息總計人民幣667.38萬元，該等金額已由發行人實際控制人雷振明于2020年5月向北京郵電大學指定賬戶支付完畢。

浩瀚深度在招股書（申報稿）中稱，寬廣電信歷史上曾經存在國有股權變動相關瑕疵，但該等瑕疵已經教育部財務司批復同意，并由北京郵電大學進行了追溯審計、評估，雷振明實際支付了補償款，北京郵電大學對整改情況進行了確認，確認前述瑕疵已經得到有效彌補、國有資產不存在流失風險。因此，相關瑕疵已取得有效彌補，對發行人本次首發上市不構成實質性法律障礙。 

客戶、競爭對手均強大

作為專業研究DPI（即深度包檢測技術）、DPI高性能應用實現的廠商，浩瀚深度自設立以來始終聚焦于互聯網流量的智能化管控和數據應用領域，通過持續研發而掌握了以DPI技術（即深度包檢測技術）為核心的一系列自主知識產權，在海量數據獲取、高速數據處理和深度信息挖掘等方面擁有超過20年的實務積累和技術沉淀。

長期專注于網絡智能化及信息安全防護領域，浩瀚深度主攻大規模高速網絡流量的分析處理及數據采集應用，客戶群體以中國移動等電信運營商為主。根據中國移動、中國電信等運營商的招投標文件，公司主要競爭對手為華為以及武漢綠網。

圖片來源：每經記者 李星 攝

2020年，浩瀚深度營收為3.67億元，而華為達到近9000億元。與華為相比，發行人在戰略地位、品牌知名度、資金規模、資產體量等方面均存在一定劣勢。

報告期內浩瀚深度客戶主要集中在中國移動等運營商，客戶群體呈現行業集中、區域分散等特點。公司產品主要應用于電信運營商，前五大客戶的銷售額占主營業務收入的比重分別為98.75%、99.02%及98.90%，公司客戶集中度較高，具有一定的客戶集中風險。

值得注意的是，中國移動為公司第一大客戶。公司2018年~2020年對中國移動的銷售金額分別為25924.72萬元、26954.24萬元及32227.53萬元，占公司當期主營業務收入的比例分別為86.19%、75.92%和87.91%。公司對中國移動的銷售占比較高，存在很高的依賴性。在業內人士看來，中國移動幾乎貢獻了浩瀚深度近九成的營收，單一客戶依賴現象尤為突出。

浩瀚深度在招股書（申報稿）中提到，如果下游運營商客戶由于國家產業政策的調整、宏觀經濟形勢變化或自身經營狀況不佳等而導致對公司產品的采購需求或付款能力降低，則可能導致公司無法獲得相應訂單以及資金來源，從而對公司的生產經營產生不利影響。

當然，浩瀚深度也面臨行業機遇，隨著互聯網、5G、數字經濟等產業的快速發展，以及網絡安全形勢日漸嚴峻、網絡監管的要求不斷完善提升，網絡智能化需求爆發式增長。浩瀚深度本次募集資金用于公司網絡智能化采集系統研發項目、網絡智能化應用系統研發項目、安全技術研發中心建設項目以及補充流動資金項目。 

關于浩瀚深度科技含量表現在哪里？相較于華為等產品的優勢有哪些？國企股權轉讓后期賠償金額是否合理等問題，《每日經濟新聞》記者郵件采訪了浩瀚深度方面，但截止到發稿尚未有回應。

封面圖片來源：攝圖網