嚴懲逃廢債！ 六部門規范公司信用債市場

每經記者 肖世清    每經編輯 廖丹    

據央行網站8月18日消息，近日，人民銀行、發展改革委、財政部、銀保監會、證監會和外匯局聯合發布《關于推動公司信用類債券市場改革開放高質量發展的指導意見》（以下簡稱《意見》）。

《意見》從完善法制、推動發行交易管理分類趨同、提升信息披露有效性、強化信用評級機構監管、加強投資者適當性管理、健全定價機制、加強監管和統一執法、統籌宏觀管理、推進多層次市場建設、拓展高水平開放等十個方面，對推動公司信用類債券市場改革開放和高質量發展提出了具體意見。

數據來源：央行 視覺中國圖 劉紅梅制圖

同時，《意見》指出，強化發行人市場意識和法治意識，嚴懲逃廢債行為，禁止企業借債務重組和破產之機“甩包袱”“卸擔子”。

值得一提的是，8月19日，央行發布的2021年7月份金融市場運行情況顯示，7月份債券市場共發行各類債券51669.1億元。其中，公司信用類債券發行11184.0億元。

嚴懲逃廢債行為

《意見》指出，近年來，我國企業債券、非金融企業債務融資工具、公司債券等公司信用類債券市場健康快速發展，在服務實體經濟、優化資源配置、支持宏觀調控等方面發揮了重要作用。進一步推動公司信用類債券市場改革開放和高質量發展，有助于暢通國民經濟循環，推動經濟轉型和結構調整，支持加快構建新發展格局。

《意見》強調，要持續夯實公司信用類債券法制基礎，推動研究制定公司債券管理條例。按照分類趨同原則，促進公司信用類債券市場發行、交易、信息披露、投資者保護等各項規則標準逐步統一。債券發行應符合國家宏觀經濟發展和產業政策。禁止結構化發債行為。堅持“賣者盡責、買者自負”原則，引導投資者提高風險識別能力。探索集體訴訟和當事各方和解制度。

在信披方面，《意見》要求，公司信用類債券信息披露應當遵循真實、準確、完整、及時、公平的原則，不得有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。信息披露語言應簡潔、平實、明確。債券存續期內，企業發生可能影響償債能力或投資者權益的重大事項時，應當及時披露，并說明事項的起因、目前的狀態和可能產生的影響。

此外，債券發生違約的，發行人、承銷商、受托管理人應當按照規定和約定履行信息披露義務，及時披露企業財務信息、違約事項、涉訴事項、違約處置方案、處置進展及其他可能影響投資者決定的重要信息。

值得一提是，《意見》指出，強化發行人市場意識和法治意識，秉持“零容忍”態度，維護市場公平和秩序，依法嚴肅查處惡意轉移資產、挪用發行資金等各類違法違規行為，嚴懲逃廢債行為，禁止企業借債務重組和破產之機“甩包袱”“卸擔子”。強化屬地風險處置責任，督促各類市場主體嚴格履行主體責任，建立良好的地方金融生態和信用環境。

今年信用債融資得到修復

《每日經濟新聞》記者注意到，央行在今年二季度貨幣政策執行報告中指出，堅持防風險與促發展并重，持續推動債券市場高質量發展。加強債券市場法制建設，壓實中介機構職責，落實公司信用類債券信息披露要求，完善信用評級制度。堅持市場化法治化原則，持續落實債券違約處置機制建設各項成果，堅決打擊各類逃廢債。繼續加強資本市場基礎制度建設，更好保護投資者利益，促進資本市場平穩健康發展。

東方金誠研報指出，從總量角度看，今年以來信用債融資已經從去年四季度大型地方國企超預期違約事件造成的沖擊中得到明顯修復。數據顯示，1~6月信用債發行量共計約6.1萬億元，凈融資額9878億元，較去年下半年分別增加6141億和9602億元。但與融資環境寬松、發行利率大幅走低的去年上半年相比，今年上半年信用債發行量和凈融資額分別減少2383億和2萬億元。

東方金誠在對下半年信用債市場的展望中指出，受發行監管趨嚴，主要是發債大戶城投企業和房企融資政策收緊影響，下半年信用債凈融資難有大幅放量，資金和可投資產之間的供需不平衡還將持續，結構性“資產荒”將繼續演繹。

研報指出，在流動性保持合理充裕的預期下，下半年中高等級利差仍然有望跟隨利率債收益率低位震蕩；“資產荒”邏輯下，投資者會被迫下沉資質，久期拉長也會從中高等級向低等級延伸，低等級信用利差有整體收斂的趨勢，但因市場風險情緒仍較謹慎，不太可能進行板塊性的整體下沉，而是在信用風險相對可控、流動性較好，或是前期被錯殺的標的中挖掘投資機會，因此信用利差進一步系統性壓降的幅度有限，信用分層和區域分化也難有實質性改善。