A股6家休閑零食公司中報業績盤點：新興零售渠道沖擊 4家增長2家下滑

每經記者 陳晴    每經編輯 張海妮    

曾經牛股輩出的大消費股，近期不香了。身處其中的休閑零食板塊，二級市場表現也不盡如人意。

截至2021年8月27日收盤，A股6家典型休閑零食上市公司市值全部跌到200億元以下，有3家公司股價今年跌幅已經超四成。休閑零食股是被誤傷，還是不受吃貨們寵愛了？

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《每日經濟新聞》記者了解到，當前的休閑零食行業正面臨著變革。其中重要的一方面來自于渠道，即新興零售渠道對原有的零售渠道和方式產生劇烈沖擊，這也更加考驗企業的應變能力。

市場變了，有企業仍然保持優勢，有企業卻出現掉隊跡象。從上半年凈利潤方面來看，6家休閑零食上市公司中，4家公司實現凈利潤增長，但也有2家公司凈利潤大幅下滑。

上半年業績喜憂參半

看上去紅火的休閑零食行業，今年上半年的業績喜憂參半。

根據Wind數據統計，今年上半年，三只松鼠（300783，SZ；昨日收盤價35.35元）、良品鋪子（603719，SH；昨日收盤價32.19元）和洽洽食品（002557，SZ；昨日收盤價37.81元）營收分別為52.61億元、44.21億元和23.81億元，在6家公司中位居前三；歸屬于上市公司股東的凈利潤方面，三只松鼠、洽洽食品和良品鋪子分居前三，分別為3.52億元、3.27億元和1.92億元。相比營收，三家公司凈利潤排名略有變動，但三家公司凈利潤同比均實現了增長。

此外，來伊份（603777，SH；昨日收盤價14.5元）雖然營收略有下滑，但上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大增777.59%。

四家公司收獲喜報時，也有兩家公司掉隊了。鹽津鋪子（002847，SZ；昨日收盤價52.6元）董事長張學武曾經表示，要通過自身獨有的模式，將鹽津鋪子做成中國食品界的華為。但今年上半年，公司業績卻被市場稱為“史上最差成績單”。

鹽津鋪子半年報顯示，上半年公司實現營收10.64億元，同比增加12.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4862.21萬元，同比大幅減少62.59%。

上半年業績不佳的還有去年7月上市的甘源食品（002991，SZ；昨日收盤價46.1元）：上半年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3702萬元，同比降46.16%。

業績不佳，二級市場也用腳來投票。從鹽津鋪子發布業績預告次日即7月15日開始，公司股價一個多月時間跌幅超過四成。若從今年初開始計算，截至8月27日收盤，公司股價跌幅達到52.18%。甘源食品股價同樣也遭遇了滑鐵盧，今年以來股價跌幅也超過四成。

市場的情緒似乎會傳染。今年上半年業績還不錯的良品鋪子和洽洽食品今年股價也出現了較大幅度下滑，截至8月27日收盤，兩家公司年內股價跌幅分別為44.11%和26.69%。

股價跌了，市值也隨之下降。6家休閑零食上市公司中，目前無一家200億元市值以上公司。而今年初，洽洽食品和良品鋪子的市值還曾經分別為273.02億元和235.27億元。

“很大程度上應該還是大消費股整體估值回調，導致休閑零食公司股價階段性的波動。”近日，中國食品產業分析師朱丹蓬接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，雖然部分企業業績下滑，但良品鋪子、洽洽食品等企業的業績仍然不錯。

新興零售渠道迎考驗

從整個大消費板塊來看，近期被多家企業提及的一個問題在于原材料的漲價，休閑零食行業同樣面臨這一問題。

針對上半年業績的下滑，鹽津鋪子半年報業績預告中提到的原因之一為，“2021年3月以來，大豆油、棕櫚油、奶粉、黃豆、鵪鶉蛋、生姜等部分原材料價格上漲幅度較大，增加了原材料采購成本，導致生產成本有上升”。

而對于甘源食品上半年業績的大跌，公司在8月10日的投資者關系活動上分析了四方面原因，其中之一就與原材料漲價有關。“我們有兩項大宗原材料，棕櫚油處于歷史最高價位，進口的瓜子仁受到疫情的影響，價格也上升了不少，兩項原材料費用上升了1600萬元。”

成本控制之余，休閑零食上市公司還面臨著新零售時代新興零售渠道變革帶來的挑戰。

良品鋪子半年報中稱，2020年新冠肺炎疫情對休閑食品行業短期內有所沖擊，市場規模增速較前幾年小幅放緩，但也促進了休閑食品行業在直播電商、社區團購等新興渠道的發展。

對于上半年業績的主要驅動因素，良品鋪子半年報中也提到，除全面拓展傳統平臺電商業務外，公司充分抓住新渠道流量，迅速布局社交電商、社區電商、流通渠道等新渠道，進一步拓展市場份額。

洽洽食品半年報中也提到了當前渠道的新變化：疫情的發生使得售賣渠道去中心化更加明顯，分化出了線下渠道、B2C電商、B2B零售通、社區團購、直播、社群等，社交媒體的影響力進一步擴大。

一旦企業未能跟上渠道變化形勢，經營可能受到影響。鹽津鋪子半年報業績預告中就曾經坦承，公司低估了社區團購等新零售渠道對傳統商超渠道的影響，2021年上半年公司在商超渠道人員推廣、促銷推廣等相關市場費用上投入過多（有冗余），但商超渠道銷售收入增長及渠道業績未達預期。

朱丹蓬分析認為，鹽津鋪子的電商渠道仍有不足，實體店又主要是店中店，受商場流量減少和消費人群不匹配的影響，整體發展前景并不是很好，“現在大賣場人流量越來越少，而且休閑零食產品的消費人群更多是新生代，新生代去大賣場的概率很低”。

朱丹蓬認為，隨著線上增速趨緩，獲客成本日益增加，流量紅利不斷消退，未來線上線下渠道將進一步整合，借助社交電商、直播電商等新型電商模式多維度觸達消費者，成為休閑食品企業發展的必然趨勢。

鹽津鋪子似乎正在彌補公司渠道與營銷上的缺失。今年8月份公司宣布，將聘任此前曾在娃哈哈、衛龍等企業擔任要職的張小三擔任公司副總經理，主要負責公司大營銷全渠道運營管理。