解碼高質量增長 融信打造長期競爭力

在“十四五”開局之年，房地產行業依然面臨諸多挑戰，政策方面監管持續強化，市場方面壓力仍在，分化加劇，市場逐步從“以量取勝”向“以質取勝”轉變。如果說房地產的上半場是“發展就是安全”，那么下半場則是“安全才能發展”。2021年的中報對房企而言，是在調控浪潮和行業波動中的一次全面大考，堅固的基本盤和穩健的增長性對企業來說尤為重要。

高質量增長、財務水平穩健、精細化運營，或將成為房企經營的新關鍵詞。

近日，融信中國發布2021年中期業績，融信通過持續提升自身的土儲和產品力、加強現金流管理，以穩健的姿態應對行業變革與挑戰，踐行高質量發展。

收入利潤穩中有升，盈利能力持續可期

中報顯示，融信2021年上半年實現營收217.4億元；毛利約22億元，凈利潤約10億元，歸母凈利潤約為7億元。公司合約銷售額為829.66億元人民幣，同比增長37.5%，完成全年銷售目標的52%。此外，公司上半年凈負債率為75%，扣除受限資金后的現金短債比為1.09倍，扣除預收賬款的資產負債率為69.7%，“三道紅線”繼續全部達標。

今年房地產行業雖然調控政策頻發，但整體呈現出趨穩態勢。融信上半年凈負債率為75%，杠桿水平在行業中表現優秀，加之1089億元的未使用授信額和321.83億元的現金余額，公司現金流充足，依舊保持穩健的發展步伐迎接下半場的挑戰。

“質”與“量”協同進一步夯實財務安全

數據顯示，今年上半年，公司扣除預收賬款的資產負債率降至69.7%，“三道紅線”繼續全部達標。

在房地產行業調控不斷收緊的大背景下，融信適時調整戰略，制定并實施穩健的財務政策，爭做嚴守財務紀律的優等生。近年來，公司逐漸轉向“穩健”發展，并持續提升綜合競爭實力，推動“質”與“量”共同發展。

面對復雜的行業形勢，上半年，融信積極主動降杠桿，凈負債率維持在70%-90%之間。半年報顯示，融信凈負債率為75%，相較于2020年底下降了8個百分點。凈負債率持續保持低位，充分展現出公司降負債的決心。

扣除受限資金后的現金短債比為1.09倍，現金余額約321.83億元，較2020年底進一步增長8%，加之公司擁有未使用授信額度達1089億元，具備較強的短期償債能力，現金流整體穩健充裕。

同時，融信也注重對扣除預收賬款的資產負債率這一指標的優化。融信平均融資成本進一步降低至6.52%，融資能力持續穩健提升。

2021年以來融信先后于1月發行利率為7.1%的3億元美元債，于2月、7月發行兩只利率為6.5%的10億元小公募債券，同時，在3月至4月間，先后3次回購合計7450萬美元的優先票據，具備優越的資金流動性。接連成功發行多筆信用債，體現了境內外投資者對融信的高度認可，也為公司長遠可持續發展提供充足的資金保障。

截至目前，融信已全額償還5.6億美元債及20億元人民幣的公司債，因此公司下半年僅剩下兩筆金額較小的債券需要償還，分別為12月到期的1.5億元美元債和11月到期的15億元境內公司債，短期償債壓力較小，安全邊際不斷提升。今年以來，公司累計回購7450萬美元優先票據，流動性充裕且償債能力強。

在“三道紅線”的監管規則之下，融信嚴格的財務自律，使公司能夠以從容的態度應對政策的調控。通過積極提升回款率，很好地確保了公司現金流的充沛，融信的整體財務狀況持續全面向好，這將為企業未來的發展打下良好基礎。

嚴控拿地總量提升土地質量

2021年以來，“雙集中”供地政策在實踐中不斷優化，作為房地產行業長效調控機制的重要組成部分，能夠有效起到“限房價、控地價、競品質”的作用，利于行業健康穩健發展。

在土地市場，融信嚴控拿地總量，提升土地質量，最終實現高標準拿地。

今年上半年，融信新增土地項目39個，新增土地儲備建筑面積約574萬平方米，其中61萬平方米來自舊改，下半年補貨壓力較小。

融信上半年的新增土儲依舊集中在長三角區域，新增土儲總建筑面積在長三角區域的占比達71%，在優質一二線城市的占比約86%。從城市能級分布來看，總土儲面積在長三角區域的占比達67%，在優質一二線城市的占比達82％以上。融信深耕長三角的優勢進一步鞏固，能夠支撐業績的長期穩健增長。

除了在招拍掛方面拿地之外，融信還通過戰略合作獲得土地儲備。公司堅持與合作方合作共贏，各取所長，遵守彈性合作的原則。融信獲得土地儲備的另一個渠道就是城市更新，通過前瞻性的眼光及持續深耕，公司已積累11年城市更新開發運營經驗。截至目前，融信在全國已成功落地8個城市更新項目，涉及面積逾1200萬平方米，覆蓋福州、鄭州、太原等地。

截至6月30日，融信在全國共計擁有282個項目，覆蓋全國54個城市，總土儲面積達3,162萬平方米。不盲目擴張，避免土地積壓，千億之后追尋更穩健的節奏，更利于融信的可持續發展。

持續堅持產品戰略發力品牌建設

產品力將成為企業發展的核心競爭力，擁有高品質產品力的企業不僅能在銷售端嶄露頭角，在土地端也能如魚得水。

融信一直認為，只有不斷打磨產品才能滿足日益增長的用戶需求。為此，融信通過豐富的產品運營經驗和對客戶需求的研究，從土地、客戶、產品三大角度，對產品不斷進行更新迭代，優化產品設計，升級產品標準，不斷加強產品的競爭力。

自2021年起，融信以提升工程品質為出發點，分別在福州、青島、杭州、蘇州等地落地多個“融心質造”工廠，旨在以全透明的工程展示，不斷精進工藝的同時，為客戶呈現出融信對工程品質的堅守。

在住房消費觀念升級的顯著趨勢下，融信連續一年開展社區微觀生活觀察，針對當下社區普遍存在的居住生活痛點，從提升產品品質、增強客戶體驗出發進行系統分析與研究，截至目前，已累計發布10期《微觀標準化》研究成果，該成果已陸續在全國所有新項目落地。

多年的探索，讓融信的品質提升行動不斷成熟，運作有流程，過程有監督，效果有考核。對高品質服務的堅持，也讓融信在2021年上半年獲得了89分這一總體客戶滿意度，穩居行業領先水平。在產品品質的加持下，上海海納印象、福州海納新潮、南京融信青瀾、溫州海月清風等多款產品在全國遍地開花。

在行業發展的下一階段，企業之間的競爭，將定格在高品質的產品角逐，產品力將成為企業發展更為核心的競爭能力。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）