中國銀河維持化工行業推薦評級：制冷劑價格/價差繼續上漲，重點關注行業龍頭表現

每經AI快訊，中國銀河09月06日發布研報稱：維持化工行業推薦評級。

原油：本周油價基本持平，預計未來窄幅震蕩：截至9月3日，Brent和WTI油價分別達到72.61美元/桶、69.29美元/桶，較上周分別變化-0.12%、0.80%；就周均價而言，本周均價環比分別上漲2.19%、2.33%。年初以來，Brent和WTI油價上漲均超過40%。油價上漲符合我們2020年油價周期底部確認、2021年中樞向上的判斷。總體來看，2021年原油供需將處在基本平衡或緊平衡狀態，當前中油價水平有望延續，預計未來一段時間呈現窄幅震蕩格局。

庫存轉化：本周原油負收益、丙烷正收益，年初至今均正收益：依據我們搭建的模型計算，本周原油庫存轉化損益均值在-146元/噸，年初至今為147元/噸；本周丙烷庫存轉化損益均值在407元/噸，年初至今為267元/噸。年初至今正收益主要系年初以來原油、丙烷價格整體上行影響。

價格漲跌幅：本周制冷劑產品價格漲幅較大：在我們重點跟蹤的180個產品中，與上周相比，共有80個產品實現上漲，占比約44%；27%產品價格持平、29%產品價格下跌。本周價格漲幅較大的產品有液氯、R22、R125、磷酸鐵鋰、碳酸鋰（工業級、電池級）、三氯乙烯、氟化鋁、R32、EVA等。價格跌幅較大的產品有丁二烯、DMF、丙烯酸、硫酸銨（N>20.5%）、醋酸甲酯、丁酮、甲醛、PBT、氯化鉀（57%粉）、溶解漿等。

價差漲跌幅：本周制冷劑產品價差漲幅較大：在我們重點跟蹤的140個產品價差中，與上周相比，共有75個價差實現上漲。本周價差漲幅較大的有氟化鋁價差（螢石）、尿素價差（氣頭）、R22價差（螢石）、三氯乙烯價差（電石）、順丁橡膠價差（丁二烯）、R125價差（螢石）、R32價差（螢石）、醋酸乙烯價差（電石）、滌綸短纖價差（PTA）、烷基化汽油價差（碳四）等。價差跌幅較大的有PTA價差（對二甲苯）、苯酐價差（鄰二甲苯）、PMMA價差（MMA）、聚丙烯價差（甲醇）、丁二烯價差（碳四）、尼龍6（注塑）價差（己內酰胺）、丙烯價差（丙烷）、滌綸長絲（POY）價差（PX）、錦綸絲（POY）價差（切片）、LLDPE價差（甲醇）等。

投資建議：本周氟化工產業鏈主要制冷劑產品價格/價差繼續上漲，煤-電石-PVC產業鏈持續維持高景氣，相關企業盈利有望顯著改善，建議重點關注三美股份（603379.SH）、巨化股份（600160.SH）、中泰化學（002092.SZ）。持續看好進行低成本業務布局的衛星石化（002648.SZ）、寶豐能源（600689.SH），不僅通過業務擴張實現成長、且油價上行帶來業績彈性。

風險提示：產品產銷不及預期的風險、產品價格/價差下降的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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