每經(jīng)IPO周報(bào)第29期丨周過會(huì)率降至86.67%，注冊(cè)制下新股發(fā)行定價(jià)新規(guī)出爐，爭(zhēng)奪“EDA第一股”的概倫電子本周上會(huì)

每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 張海妮    

一家公司從上市資料獲受理，到發(fā)行，是一條漫漫長(zhǎng)路，也是一次修行之旅。有的公司速度空前，20多天就過會(huì)；有的公司在半途，就主動(dòng)撤回申報(bào)材料，打道回府；還有公司因各種不規(guī)范操作被曝光，最終被扯下畫皮……

目前，A股實(shí)行注冊(cè)制的是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。一般來說，注冊(cè)制下，會(huì)經(jīng)歷多輪“問詢-回復(fù)”的反復(fù)。之后，有倒在上市委會(huì)議上的公司，也有提交注冊(cè)不成功的，更有主動(dòng)撤回申報(bào)材料，終止上市路的。而對(duì)于適用核準(zhǔn)制的公司來說，一般是“受理-上會(huì)”，上會(huì)通過，招股；上會(huì)未通過，就重來。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對(duì)上周過會(huì)、被否及新增材料獲受理的公司進(jìn)行梳理，以饗讀者。

上周（9月13日~9月19日，下同），總共有15家公司被安排上會(huì)，其中13家過會(huì)，1家未通過，1家被暫緩表決。上會(huì)時(shí)，發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)合理性等問題，依舊成為主要關(guān)注點(diǎn)。

與此同時(shí)，經(jīng)過前期向市場(chǎng)公開征求意見后，針對(duì)注冊(cè)制下新股發(fā)行機(jī)制的修訂已完成，并在上周予以了公布。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)也同時(shí)發(fā)布了相關(guān)網(wǎng)下投資者管理規(guī)則，進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)下投資者的自律管理。新股發(fā)行中機(jī)構(gòu)詢價(jià)報(bào)價(jià)正式迎來強(qiáng)監(jiān)管，“機(jī)構(gòu)抱團(tuán)”打新等行為也將遭遇重拳打擊。

此外，本周（9月20日~9月26日，下同），盡管時(shí)逢中秋節(jié)假期，但仍將有10家公司迎來上會(huì)，其中包括概倫電子、吉?jiǎng)P基因等行業(yè)內(nèi)明星企業(yè)。

紅榜：上會(huì)企業(yè)“15過13”，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)合理性被重點(diǎn)關(guān)注

上周，A股有15家公司迎來上會(huì)，除了1被否、1家暫緩表決外，其余13家公司全部過會(huì)。其中，三羊馬、運(yùn)機(jī)股份、黎明智造3家過會(huì)公司擬上市滬深主板，其余10家過會(huì)企業(yè)擬上市注冊(cè)制下的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，包括號(hào)稱“光刻機(jī)第一股”的華卓精科等。

在上述13家企業(yè)的上會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)、交易所上市委的關(guān)注重點(diǎn)，還是聚焦于發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)合理性性。

在持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力方面，包括涉及源于多個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)，比如，三羊馬、黎明智造被問及在創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)力方面的風(fēng)險(xiǎn)；三羊馬、奧揚(yáng)科技被問及業(yè)務(wù)獨(dú)立性方面的風(fēng)險(xiǎn)；三博腦科和必易微被問及合作糾紛或技術(shù)權(quán)屬糾紛給公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來的影響；泰恩康被問及如授權(quán)廠商違約帶來的不能得到充分救濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)；三羊馬、奧揚(yáng)科技被問及業(yè)績(jī)下滑等背景下公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性和業(yè)務(wù)持續(xù)性方面的風(fēng)險(xiǎn)；三羊馬被問及經(jīng)營(yíng)模式是否具有持續(xù)性方面的風(fēng)險(xiǎn)；黎明智造、運(yùn)機(jī)股份、祥明智能還被問及產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、政策環(huán)境變化、國際貿(mào)易摩擦等外部因素帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)合理性方面，上會(huì)企業(yè)被重點(diǎn)關(guān)注的，主要涉及收入確認(rèn)的合理性，毛利率與同行業(yè)可比上市公司存在差異的合理性，應(yīng)收賬款減值風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和計(jì)提是否充分等。

此外，信息披露是否符合相關(guān)法律法規(guī)以及交易所信披要求，股權(quán)結(jié)構(gòu)是否清晰，以及是否符合創(chuàng)業(yè)板定位等，也同樣成為證監(jiān)會(huì)、交易所上市委所關(guān)注的問題。

上會(huì)企業(yè)“15過13”，過會(huì)率也從前一周的100%下滑至不到9成。

綠榜：創(chuàng)新藥企海和藥物上會(huì)被否，產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和研發(fā)實(shí)力被問詢

在上周15家上會(huì)企業(yè)中，擬上市科創(chuàng)板的海和藥物成為唯一一家被否的企業(yè)。招股書（申報(bào)稿）顯示，成立于2011年的海和藥物，主要從事抗腫瘤創(chuàng)新藥物的開發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化。而截至招股書（申報(bào)稿）簽署日，海和藥物主要產(chǎn)品仍處于研發(fā)階段，尚未開展商業(yè)化生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，因此其近年來也仍處于持續(xù)虧損的狀態(tài)。

但從上會(huì)時(shí)被問詢的情況來看，相較于目前的盈利情況，上市委更為關(guān)注海和藥物的核心產(chǎn)品的開發(fā)預(yù)期，在臨床試驗(yàn)和上市審批方面的風(fēng)險(xiǎn)，以及海和藥物在產(chǎn)品研發(fā)方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 

黃榜：連續(xù)兩年增收不增利 二度闖關(guān)的才府玻璃被暫緩表決 

上周，進(jìn)入黃榜的企業(yè)僅有2家。其中，才府玻璃為上會(huì)被暫緩表決，寬創(chuàng)國際則是選擇了主動(dòng)撤回。

上述2家企業(yè)中，擬上市深市主板的才府玻璃此前被質(zhì)疑較多。

才府玻璃主要從事日用玻璃包裝容器的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，具體來說，公司主要生產(chǎn)酒水瓶。而根據(jù)招股書（申報(bào)稿），已通過國家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的才府玻璃，本科及以上員工數(shù)量的占比僅為3.61%，高中及以下員工數(shù)量占比超過90%。

與此同時(shí)，啟信寶顯示，作為才府玻璃2020年的第一大供應(yīng)商，年銷售額達(dá)數(shù)千萬元的德清縣金雷再生資源回收有限公司及其關(guān)聯(lián)公司德清縣金環(huán)再生資源回收有限公司，從業(yè)人數(shù)卻分別僅有3人和2人。

此外，才府玻璃在2019年和2020年也連續(xù)遭遇增收不增利的尷尬，產(chǎn)能利用率不斷下降至約8成，在此情況下，才府玻璃卻希望通過IPO募投項(xiàng)目大幅增加產(chǎn)能。

事實(shí)上，在此之前的2019年，才府玻璃也曾沖刺過IPO，但最終以主動(dòng)終止（撤回）匆匆結(jié)束了IPO之旅，在將保薦機(jī)構(gòu)由國信證券更換為財(cái)通證券之后，此次“二度闖關(guān)”的才府玻璃，能否遂愿，仍待觀察。 

10家公司本周迎來上會(huì) 曾被證監(jiān)會(huì)下發(fā)警示函的魯華泓錦能過會(huì)嗎 

盡管本周有中秋節(jié)假期，但仍將有10家公司迎來上會(huì)，上會(huì)節(jié)奏絲毫未有減緩。具體來看，主板市場(chǎng)將迎來鎮(zhèn)洋發(fā)展、富佳實(shí)業(yè)兩家公司上會(huì)，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板則將有亞虹醫(yī)藥等8家公司迎來上會(huì)。

縱觀上述10家公司，其中5家擬上市科創(chuàng)板的公司各有亮點(diǎn)。例如，作為國內(nèi)EDA(電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化)領(lǐng)先企業(yè)的概倫電子，已在器件建模和電路仿真驗(yàn)證兩大集成電路關(guān)鍵環(huán)節(jié)形成核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。在A股市場(chǎng)，目前已有概倫電子、華大九天、芯愿景、廣立微、思爾芯五家公司先后正在沖刺IPO上市。在華大九天于本月初成功過會(huì)，并有望成為“EDA第一股”的情況下，概倫電子能否過會(huì)值得期待。

再如，吉?jiǎng)P基因是一家國內(nèi)藥物靶標(biāo)發(fā)現(xiàn)企業(yè)，目前，其有15個(gè)進(jìn)入IND研究階段的新藥研發(fā)項(xiàng)目，其中已有7個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)許可或轉(zhuǎn)讓。

而在擬上市科創(chuàng)板企業(yè)之外，擬上市創(chuàng)業(yè)板的魯華泓錦也備受關(guān)注。作為一家以精細(xì)化工產(chǎn)品加工、銷售為主業(yè)的化工企業(yè)，魯華泓錦此次已是第二次沖擊A股市場(chǎng)IPO。

早在2018年9月，魯華泓錦就曾向深交所中小板遞交IPO申請(qǐng)。不過在2019年7月，因公司在申請(qǐng)IPO過程中存在諸多問題，魯華泓錦收到了證監(jiān)會(huì)的警示函。2019年12月，魯華泓錦撤回了IPO申請(qǐng)。

對(duì)于前述問題，交易所也在本次IPO階段對(duì)魯華泓錦進(jìn)行了重點(diǎn)問詢，魯華泓錦則表示已對(duì)警示函相關(guān)問題進(jìn)行了整改。

此外，從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來看，截至9月17日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部650家公司中，處于“注冊(cè)結(jié)果”的有366家，緊隨其后的是“終止”129家，“已問詢”的有91家。

本周僅3只個(gè)股申購  麗臣實(shí)業(yè)有望成“肉簽”

本周，由于恰逢中秋節(jié)假期，A股僅有3只個(gè)股將迎來申購，且全部安排在周五一天。具體來看，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)為45.51元/股的麗臣實(shí)業(yè)，將是一只不錯(cuò)的“肉簽”。

而回顧上周，新上市了13只新股，其中10家來自注冊(cè)制，3家來自主板市場(chǎng)，漲幅最高的是C艾錄，盤中最大漲幅達(dá)600.3%。

年內(nèi)363家公司完成招股 華英證券承銷IPO企業(yè)招股數(shù)年內(nèi)“破零”

截至9月17日，年內(nèi)A股已有363家公司完成招股。其中，實(shí)施注冊(cè)制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量分別為125家和142家，合計(jì)占了73.55%。而從地區(qū)分布看，廣東、浙江、江蘇繼續(xù)分別以68家、61家和58家分列前三甲。而隨著多瑞醫(yī)藥在9月13日完成招股，西藏也因此在今年迎來招股企業(yè)數(shù)“破零”。

從承銷機(jī)構(gòu)的分布來看，363家年內(nèi)招股的A股公司中，中信證券仍舊以獨(dú)攬50家霸榜，第2~4名的排名情況同樣未變，海通證券、中信建投、民生證券分別以30家、26家和23家的業(yè)績(jī)占據(jù)領(lǐng)頭羊位置。而隨著富吉瑞在9月17日完成招股，華英證券也實(shí)現(xiàn)承銷IPO企業(yè)的招股企業(yè)數(shù)年內(nèi)“破零”。

按照主承銷商IPO金額及市場(chǎng)份額，截至9月17日（按發(fā)行日），年內(nèi)排名靠前的券商是中金公司、中信證券、中信建投、海通證券和華泰聯(lián)合證券，它們的市場(chǎng)份額分別是18.04%、16.97%、9.49%、5.98%和5.22%。

新股發(fā)行機(jī)制修訂完成 詢價(jià)報(bào)價(jià)迎來更強(qiáng)監(jiān)管

9月18日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于修改<創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定>的決定》（以下簡(jiǎn)稱《特別規(guī)定》）。與此同時(shí)，上交所也于同日發(fā)布新修訂的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法》《上海證券交易所科創(chuàng)板發(fā)行與承銷規(guī)則適用指引第1號(hào)——首次公開發(fā)行股票》（以下統(tǒng)稱《科創(chuàng)板股票發(fā)行承銷業(yè)務(wù)規(guī)則》）。

在此之前的8月6日和8月20日，證監(jiān)會(huì)和上交所也分別就擬修訂《特別規(guī)定》和《科創(chuàng)板股票發(fā)行承銷業(yè)務(wù)規(guī)則》向市場(chǎng)公開征求意見。

而從此次發(fā)布的正式修訂稿來看，仍基本上保持了征求意見稿的內(nèi)容。例如，將高價(jià)剔除比例從不低于10%調(diào)整為不超過3%，取消新股發(fā)行定價(jià)與申購時(shí)間安排、投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告次數(shù)掛鉤的要求等。

值得一提的是，在網(wǎng)下投資者被要求接受中國證券業(yè)協(xié)會(huì)自律管理的情況下，9月18日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)也同步發(fā)布了《注冊(cè)制下首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者分類評(píng)價(jià)和管理指引》（以下簡(jiǎn)稱《網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》），對(duì)前期以通知形式發(fā)布的有關(guān)自律要求進(jìn)行了整合。

《網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》的重點(diǎn)在于，擬建立網(wǎng)下投資者分類評(píng)價(jià)和管理體系，即從投資者報(bào)價(jià)行為的合規(guī)性、專業(yè)性、獨(dú)立性、審慎性等維度，明確網(wǎng)下投資者分類評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，并設(shè)置關(guān)注、異常、限制、精選四類名單對(duì)投資者加強(qiáng)管理。通過對(duì)不同名單的投資者采取差異化的約束和激勵(lì)措施，進(jìn)一步督促投資者規(guī)范報(bào)價(jià)行為。

可見，針對(duì)部分網(wǎng)下投資者為博入圍“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”的情況，監(jiān)管層做出了快速反應(yīng)。事實(shí)上，在日常監(jiān)管中，監(jiān)管部門也早已對(duì)部分機(jī)構(gòu)打新“抱團(tuán)壓價(jià)”行為采取了監(jiān)管措施。例如，8月13日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)19家網(wǎng)下投資者采取自律措施，上交所也在同一天公布了對(duì)明汯投資、少藪派投資、誠奇資產(chǎn)以及平安養(yǎng)老保險(xiǎn)予以監(jiān)管警示的處罰。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)